O investimento chinês estagnou no terceiro trimestre. O investimento em imóveis continua a cair, e o investimento em infraestrutura e manufatura parou de crescer... com uma exceção notável: automóveis 1/

Os automóveis são um setor interessante para a economia global porque a produção chinesa incremental desde 2018 tem vindo basicamente de exportações -- o mercado interno tem estado em torno de 25 milhões de carros há algum tempo 2/

As exportações de veículos vão ultrapassar 7,5 milhões de carros/caminhões este ano -- e estão a caminho de alcançar 8-9 milhões no próximo ano (escala massiva) ... com uma forte contribuição de veículos elétricos e híbridos plug-in em 2025 3/

Os ICEs e os EVs/NEVs estão basicamente a dividir o mercado doméstico (as vendas de ICE estabilizaram-se em cerca de 12 milhões de carros), o que significa que grande parte da capacidade de produção de EV da China, que é de 20-25 milhões, está disponível para exportação 4/

A oscilação nas exportações líquidas de automóveis da China é massiva -- e tão grande que deveria, por si só, levar o FMI a questionar sua visão de que o superávit externo da China é apenas modesto em tamanho e não uma grande preocupação política global ... 5/

E as importações de automóveis da China caíram basicamente pela metade desde 2021, e devem chegar a 0,5 milhões de carros este ano (muito pouco em comparação com um mercado interno de 25 milhões de carros). Este gráfico por si só explica muito do atual mal-estar da Alemanha ... 6/

Pessoalmente, não vejo como mais equilíbrio pode ser trazido ao comércio global apenas ajustando as políticas setoriais chinesas (a China não vai parar de aumentar a capacidade de exportação de automóveis ... ) Mas pelo que sei, @IMFNews não está convencido (ainda) de que a taxa de câmbio precisa desempenhar um papel 7/7