O investimento chinês estagnou no terceiro trimestre. O investimento imobiliário continua a cair e o investimento em infraestrutura e manufatura parou de crescer. Com uma exceção notável: automóveis 1/

Os automóveis são um setor interessante para a economia global porque o aumento da produção chinesa desde 2018 veio basicamente das exportações - o mercado doméstico tem sido de cerca de 25 milhões de carros por um tempo 2/

As exportações de veículos chegarão a 7,5 milhões de carros / pistas este ano - e estão em trajetória para atingir 8-9 milhões no próximo ano (escala massiva) ... com uma forte contribuição de EVs e pug em híbridos em 2025 3/

ICEs e EVs / NEVs estão basicamente dividindo o mercado doméstico (as vendas de ICE se estabilizaram em cerca de 12 milhões de carros), o que significa que muitos dos 20-25 milhões de capacidade de produção de EV da China estão disponíveis para exportação 4/

A oscilação nas exportações líquidas de automóveis da China é enorme - e tão grande que deveria, por si só, levar o FMI a questionar sua visão de que o superávit externo da China é apenas modesto em tamanho e não uma grande preocupação da política global ... 5/

E as importações de automóveis da China caíram basicamente em 1/2 desde 2021 e cairão para 0,5 milhão de carros este ano (minúsculo versus um mercado doméstico de 25 milhões de carros). Este gráfico por si só explica muito do atual mal-estar da Alemanha ... 6/

Pessoalmente, não vejo como mais equilíbrio pode ser trazido ao comércio global ajustando apenas as políticas setoriais chinesas (a China não vai parar de adicionar capacidade de exportação de automóveis ...) Mas suponho @IMFNews não esteja convencido (ainda) de que a taxa de câmbio precise desempenhar um papel 7/7