A razão pela qual as tarifas têm um impacto nos mercados é que elas influenciam a fonte mais significativa de liquidez até o momento: FLUXOS TRANSFRONTEIRIÇOS Quando esses fluxos mudam, eles marcarão um pico no ciclo de crédito Aqui está uma análise completa + como isso se conecta a ações e Bitcoin 🧵👇

O investimento direto estrangeiro é um dos principais motores dos fluxos nos mercados financeiros dos EUA. O fato de o dólar ser a moeda de reserva e o comércio global ser transacionado em dólar cria um significativo excesso de liquidez em dólares. É por isso que temos visto as avaliações de ações em máximos históricos neste momento. (O gráfico abaixo mostra o investimento direto estrangeiro nos EUA)

Uma das ideias críticas que apresentei no relatório recente sobre tarifas foi que, se você entender que a liquidez é mais do que apenas o Fed e o mercado de recompra, começará a ver como temos um sistema em funcionamento que recicla sistematicamente dólares em ações dos EUA.

As tarifas estão diretamente ligadas à liquidez transfronteiriça em todo o sistema que foi construído: (comentário do relatório recente) As tarifas alteram diretamente a composição da conta corrente, tornando as importações mais caras, reduzindo assim o déficit comercial se os padrões de consumo doméstico se ajustarem. Como a conta corrente e a conta de capital DEVEM equilibrar, um déficit menor na conta corrente implica em menores entradas de capital. Isso, por sua vez, afeta os fluxos transfronteiriços para ações dos EUA e outros ativos. A consequência é que a imposição de tarifas não apenas desloca o comércio. Ela interrompe o fluxo de capital que sustenta o sistema financeiro dos EUA. Se as tarifas reduzirem a disposição ou a capacidade dos países superavitários de manter superávits, elas reduzem as saídas de capital desses países. Isso reduz mecanicamente o volume de ativos dos EUA que eles compram. É por isso que os anúncios de tarifas podem desencadear vendas no mercado de ações. Não apenas por causa da interrupção do fluxo comercial, mas porque elas colocam em risco os fluxos de capital que mantêm os preços dos ativos e a liquidez nos mercados dos EUA.

Como mencionei nos mínimos de sexta-feira, continuo otimista e acredito que isso é um desdobramento marginal de posicionamento dentro de um ciclo de crédito maior.