Причина, по которой тарифы влияют на рынки, заключается в том, что они влияют на самый значительный источник ликвидности с начала года: МЕЖДУНАРОДНЫЕ ПОТОКИ Когда эти потоки изменяются, это будет означать пик кредитного цикла Вот полное объяснение + как это связано с акциями и Bitcoin 🧵👇

Прямые иностранные инвестиции являются одним из КРИТИЧЕСКИХ факторов потоков на финансовых рынках США. Тот факт, что доллар является резервной валютой, а глобальная торговля осуществляется в долларах, создает значительный избыток долларовой ликвидности Именно ПОЭТОМУ мы наблюдаем, что оценки акций находятся на рекордных уровнях прямо сейчас (График ниже показывает прямые иностранные инвестиции в США)

Одна из ключевых идей, которые я изложил в недавнем отчете о тарифах, заключалась в том, что если вы понимаете, что ликвидность — это не только ФРС и рынок репо, вы начнете видеть, как у нас есть система, которая систематически перерабатывает доллары в акции США.

Тарифы напрямую связаны с трансграничной ликвидностью во всей системе, которая была построена: (комментарий из недавнего отчета) Тарифы напрямую изменяют состав текущего счета, делая импорт более дорогим, тем самым уменьшая торговый дефицит, если внутренние потребительские привычки изменятся. Поскольку текущий счет и капиталовложение ДОЛЖНЫ балансировать, меньший дефицит текущего счета подразумевает меньшие притоки капитала. Это, в свою очередь, влияет на трансграничные потоки в акции США и другие активы. Следствием является то, что введение тарифов не просто изменяет торговлю. Оно нарушает поток капитала, который поддерживает финансовую систему США. Если тарифы снижают готовность или способность стран с профицитом поддерживать профициты, они уменьшают отток капитала из этих стран. Это механически снижает объем активов США, которые они покупают. Вот почему объявления о тарифах могут вызывать распродажу на фондовом рынке. Не только из-за нарушения торговых потоков, но и потому, что они ставят под угрозу потоки капитала, которые поддерживают цены на активы и ликвидность на рынках США.

Как я уже говорил на минимумах пятницы, я остаюсь бычьим настроенным и считаю, что это незначительное сокращение позиций в рамках более крупного кредитного цикла