Lý do TẠI SAO thuế quan có ảnh hưởng đến thị trường là vì chúng tác động đến nguồn thanh khoản quan trọng nhất tính đến thời điểm này: DÒNG CHẢY XUYÊN BIÊN GIỚI Khi những dòng chảy này thay đổi, chúng sẽ đánh dấu một đỉnh trong chu kỳ tín dụng Dưới đây là phân tích đầy đủ + cách nó liên kết với cổ phiếu và Bitcoin 🧵👇

Đầu tư trực tiếp nước ngoài là một trong những yếu tố quan trọng nhất thúc đẩy dòng chảy trong các thị trường tài chính của Mỹ. Thực tế rằng đồng đô la là đồng tiền dự trữ và thương mại toàn cầu được thực hiện bằng đồng đô la tạo ra một lượng lớn thanh khoản bằng đô la. Đó là lý do tại sao chúng ta đã thấy giá trị cổ phiếu đạt mức cao nhất mọi thời đại ngay bây giờ. (Biểu đồ bên dưới là đầu tư trực tiếp nước ngoài vào Mỹ)

Một trong những ý tưởng quan trọng mà tôi đã trình bày trong báo cáo gần đây về thuế quan là nếu bạn hiểu rằng tính thanh khoản không chỉ liên quan đến Fed và thị trường repo, bạn sẽ bắt đầu thấy cách mà chúng ta có một hệ thống sẵn có để tái chế đồng đô la vào cổ phiếu Mỹ.

Các mức thuế liên quan trực tiếp đến tính thanh khoản xuyên biên giới trong toàn bộ hệ thống đã được xây dựng: (nhận xét từ báo cáo gần đây) Các mức thuế thay đổi trực tiếp cơ cấu của tài khoản vãng lai bằng cách làm cho hàng nhập khẩu trở nên đắt đỏ hơn, từ đó giảm thâm hụt thương mại nếu các mô hình tiêu dùng trong nước điều chỉnh. Vì tài khoản vãng lai và tài khoản vốn PHẢI cân bằng, một thâm hụt tài khoản vãng lai nhỏ hơn có nghĩa là dòng vốn vào nhỏ hơn. Điều này lại ảnh hưởng đến dòng chảy xuyên biên giới vào cổ phiếu của Mỹ và các tài sản khác. Hệ quả là việc áp đặt thuế không chỉ đơn thuần là chuyển dịch thương mại. Nó làm gián đoạn dòng vốn mà hỗ trợ cho hệ thống tài chính của Mỹ. Nếu các mức thuế làm giảm sự sẵn sàng hoặc khả năng của các quốc gia thặng dư trong việc duy trì thặng dư, chúng sẽ giảm dòng vốn ra từ những quốc gia đó. Điều này cơ học làm giảm khối lượng tài sản của Mỹ mà họ mua. Đó là lý do tại sao thông báo về thuế có thể kích hoạt sự bán tháo trên thị trường cổ phiếu. Không chỉ vì sự gián đoạn dòng chảy thương mại, mà còn vì chúng đe dọa các dòng vốn duy trì giá tài sản và tính thanh khoản trên các thị trường của Mỹ.

Như tôi đã trình bày ở mức thấp vào thứ Sáu, tôi vẫn lạc quan và tin rằng đây là một sự điều chỉnh vị thế nhỏ trong một chu kỳ tín dụng lớn hơn.