Alasan mengapa tarif berdampak pada pasar adalah karena mereka memengaruhi sumber likuiditas yang paling signifikan YTD: ARUS LINTAS BATAS Ketika aliran ini bergeser, mereka akan menandai puncak dalam siklus kredit Berikut adalah rincian lengkap + bagaimana hubungannya dengan ekuitas dan Bitcoin 🧵👇

Investasi asing langsung adalah salah satu pendorong arus penting di pasar keuangan AS. Fakta bahwa dolar adalah mata uang cadangan dan perdagangan global ditransaksikan dalam dolar menciptakan surplus likuiditas dolar yang signifikan Inilah MENGAPA kami telah melihat valuasi ekuitas pada level tertinggi sepanjang masa saat ini (Bagan di bawah ini adalah investasi asing langsung ke AS)

Salah satu ide kritis yang saya kemukakan dalam laporan baru-baru ini tentang tarif adalah bahwa jika Anda memahami likuiditas lebih dari sekadar pasar Fed dan repo, Anda akan mulai melihat bagaimana kami memiliki sistem yang secara sistematis mendaur ulang dolar ke dalam ekuitas AS

Tarif secara langsung terkait dengan likuiditas lintas batas di seluruh sistem yang telah dibangun: (komentar dari laporan terbaru) Tarif secara langsung mengubah komposisi transaksi berjalan dengan membuat impor lebih mahal, sehingga mengurangi defisit perdagangan jika pola konsumsi domestik menyesuaikan. Karena transaksi berjalan dan akun modal HARUS saldo, defisit transaksi berjalan yang lebih kecil menyiratkan arus masuk modal yang lebih kecil. Hal ini pada gilirannya memengaruhi arus lintas batas ke ekuitas AS dan aset lainnya. Konsekuensinya adalah bahwa pengenaan tarif tidak hanya menggeser perdagangan. Ini mengganggu aliran modal yang menopang sistem keuangan AS. Jika tarif mengurangi kemauan atau kemampuan negara-negara surplus untuk menjalankan surplus, mereka mengurangi arus keluar modal dari negara-negara tersebut. Itu secara mekanis mengurangi volume aset AS yang mereka beli. Inilah sebabnya mengapa pengumuman tarif dapat memicu aksi jual pasar ekuitas. Bukan karena gangguan arus perdagangan saja, tetapi karena mereka membahayakan arus modal yang mempertahankan harga aset dan likuiditas di pasar AS.

Seperti yang saya letakkan di posisi terendah Jumat, saya tetap bullish dan percaya ini adalah pelonggaran posisi marjinal dalam siklus kredit yang lebih besar