De reden WAAROM tarieven invloed hebben op de markten is dat ze de meest significante bron van liquiditeit YTD beïnvloeden: GRENSOVERSCHRIJDENDE STROMEN Wanneer deze stromen verschuiven, zullen ze een piek in de kredietcyclus markeren Hier is een volledige uiteenzetting + hoe het verband houdt met aandelen en Bitcoin 🧵👇

Buitenlandse directe investeringen zijn een van DE kritische drijfveren van stromen in de Amerikaanse financiële markten. Het feit dat de dollar de reservevaluta is en wereldhandel in dollars wordt verhandeld, creëert een aanzienlijke overschot aan dollarliquiditeit Dit is WAAROM we momenteel aandelenwaarderingen op recordhoogtes hebben gezien (De onderstaande grafiek toont buitenlandse directe investeringen in de VS)

Een van de belangrijkste ideeën die ik in het recente rapport over tarieven heb uiteengezet, was dat als je begrijpt dat liquiditeit meer is dan alleen de Fed en de repo-markt, je zult beginnen te zien hoe we een systeem hebben dat systematisch dollars recyclet naar Amerikaanse aandelen.

Tarieven zijn direct gekoppeld aan de grensoverschrijdende liquiditeit in het hele systeem dat is opgebouwd: (commentaar uit het recente rapport) Tarieven veranderen direct de samenstelling van de lopende rekening door import duurder te maken, waardoor het handelstekort afneemt als de binnenlandse consumptiepatronen zich aanpassen. Aangezien de lopende rekening en de kapitaalrekening MOETEN balanceren, impliceert een kleiner handelstekort kleinere kapitaalinstromen. Dit beïnvloedt op zijn beurt de grensoverschrijdende stromen naar Amerikaanse aandelen en andere activa. De consequentie is dat het opleggen van tarieven niet alleen de handel verschuift. Het verstoort de kapitaalstromen die de Amerikaanse financiële systeem ondersteunen. Als tarieven de bereidheid of het vermogen van surpluslanden verminderen om overschotten te draaien, verminderen ze de kapitaaluitstromen uit die landen. Dit vermindert mechanisch het volume van Amerikaanse activa dat ze kopen. Dit is waarom tariefaankondigingen aandelenmarkten kunnen laten verkopen. Niet alleen vanwege de verstoring van de handelsstromen, maar omdat ze de kapitaalstromen in gevaar brengen die de prijzen van activa en de liquiditeit op de Amerikaanse markten handhaven.

Zoals ik op de vrijdagse dieptepunten uiteenzette, blijf ik optimistisch en geloof ik dat dit een marginale positionering is binnen een grotere kredietcyclus.