Powodem, dla którego taryfy mają wpływ na rynki, jest to, że wpływają na najważniejsze źródło płynności w roku do tej pory: PRZEPŁYWY MIĘDZYNARODOWE Kiedy te przepływy się zmieniają, oznaczają szczyt w cyklu kredytowym Oto pełne zestawienie + jak to łączy się z akcjami i Bitcoinem 🧵👇

Bezpośrednie inwestycje zagraniczne są jednym z KLUCZOWYCH czynników napędzających przepływy na amerykańskich rynkach finansowych. Fakt, że dolar jest walutą rezerwową, a globalny handel odbywa się w dolarach, tworzy znaczną nadwyżkę płynności dolarowej TO JEST POWÓD, dla którego obecnie widzimy wyceny akcji na najwyższych poziomach w historii (Wykres poniżej przedstawia bezpośrednie inwestycje zagraniczne w USA)

Jednym z kluczowych pomysłów, które przedstawiłem w niedawnym raporcie na temat ceł, było to, że jeśli zrozumiesz, że płynność to coś więcej niż tylko Fed i rynek repo, zaczniesz dostrzegać, jak mamy system, który systematycznie recyklinguje dolary do amerykańskich akcji.

Cła bezpośrednio łączą się z płynnością transgraniczną w całym systemie, który został zbudowany: (komentarz z ostatniego raportu) Cła bezpośrednio zmieniają skład rachunku bieżącego, czyniąc import droższym, co w rezultacie zmniejsza deficyt handlowy, jeśli wzorce konsumpcji krajowej się dostosują. Ponieważ rachunek bieżący i rachunek kapitałowy MUSZĄ się bilansować, mniejszy deficyt rachunku bieżącego oznacza mniejsze napływy kapitałowe. To z kolei wpływa na transgraniczne przepływy do amerykańskich akcji i innych aktywów. Konsekwencją jest to, że wprowadzenie ceł nie tylko przesuwa handel. Zakłóca przepływ kapitału, który podtrzymuje amerykański system finansowy. Jeśli cła zmniejszają chęć lub zdolność krajów z nadwyżką do prowadzenia nadwyżek, zmniejszają odpływy kapitału z tych krajów. To mechanicznie zmniejsza wolumen amerykańskich aktywów, które kupują. Dlatego ogłoszenia o cłach mogą wywołać wyprzedaż na rynku akcji. Nie tylko z powodu zakłóceń w przepływie handlowym, ale dlatego, że zagrażają przepływom kapitałowym, które utrzymują ceny aktywów i płynność na amerykańskich rynkach.

Jak wskazałem na piątkowych minimach, pozostaję optymistyczny i wierzę, że jest to marginalne rozluźnienie pozycji w ramach większego cyklu kredytowego