Il motivo per cui le tariffe hanno un impatto sui mercati è che influenzano la fonte di liquidità più significativa dell'anno fino ad oggi: I FLUSSI TRANSFRONTALIERI Quando questi flussi cambiano, segneranno un picco nel ciclo del credito Ecco un'analisi completa + come si collega alle azioni e a Bitcoin 🧵👇

Gli investimenti diretti esteri sono uno dei principali motori dei flussi nei mercati finanziari statunitensi. Il fatto che il dollaro sia la valuta di riserva e che il commercio globale venga effettuato in dollari crea un significativo surplus di liquidità in dollari. Questo è il MOTIVO per cui abbiamo visto le valutazioni azionarie ai massimi storici in questo momento. (Il grafico qui sotto mostra gli investimenti diretti esteri negli Stati Uniti)

Una delle idee fondamentali che ho esposto nel recente rapporto sui dazi era che, se capisci che la liquidità riguarda più della sola Fed e del mercato repo, inizierai a vedere come abbiamo un sistema in atto che ricicla sistematicamente i dollari nelle azioni statunitensi.

Le tariffe sono direttamente collegate alla liquidità transfrontaliera nell'intero sistema che è stato costruito: (commento del recente rapporto) Le tariffe cambiano direttamente la composizione del conto corrente rendendo le importazioni più costose, riducendo così il disavanzo commerciale se i modelli di consumo domestico si adattano. Poiché il conto corrente e il conto capitale DEVONO bilanciarsi, un disavanzo del conto corrente più piccolo implica minori afflussi di capitale. Questo a sua volta influisce sui flussi transfrontalieri verso le azioni statunitensi e altri attivi. La conseguenza è che l'imposizione di tariffe non sposta solo il commercio. Interrompe il flusso di capitale che sostiene il sistema finanziario statunitense. Se le tariffe riducono la volontà o la capacità dei paesi in surplus di mantenere surplus, riducono le uscite di capitale da quei paesi. Questo riduce meccanicamente il volume di attivi statunitensi che acquistano. Ecco perché gli annunci sulle tariffe possono innescare vendite nel mercato azionario. Non solo a causa dell'interruzione dei flussi commerciali, ma perché mettono a rischio i flussi di capitale che mantengono i prezzi degli attivi e la liquidità nei mercati statunitensi.

Come ho spiegato ai minimi di venerdì, rimango ottimista e credo che si tratti di un disimpegno marginale delle posizioni all'interno di un ciclo di credito più ampio