Opsjonsvolatilitet har noen egenskaper ved fremsyn ved at det er klissete, forblir ioneregimer. Dette betyr at enhver stor endring i underliggende pris vil bli matchet med en endring i volatilitet eller respektert og vil gå over til et nytt regime. Corp Credit Spread er en opsjonspris

Så hvis det er et nytt regime eller bevegelse i pris, må ha en bevegelse i kredittspredning eller regimeendring i volatilitet - dette kalles "utholdenhet"

for øyeblikket er AA-kredittspreader når de er kvalifisert av "d2" (i Black Scholes Merton og kalt "distance to default" eller D2 av Merton) på et uholdbart nivå til AA-kredittspredning ettersom underliggende - jeg bruker SPX - har steget men volatiliteten har ikke beveget seg, har rett linjet.

dette er basert på 6 måneders realisert volatilitet (ville elsket å ha implisert 6 måneder 10% av money call implisitt vol på SPX - forresten) mens SPX har nådd alle tiders høyder. Den transformeres til "D2" som skal samle seg for å bekrefte rallyet (eller omvendt)

dette har ikke skjedd, noe jeg ikke kan huske å ha skjedd før i et underliggende rally.

dette betyr at enten aktivavolum basert på egenkapitalvolum faller betydelig, noe som øker d2, eller at det underliggende - SP500 stiger ytterligere 20 %, og øker d2 - eller AA-kredittspreader blåser ut med 100 basispunkter, eller at det underliggende faller 20 %.

poenget er at når det gjelder "norm" for prising av kapitalstruktur, er de nåværende nivåene i volatilitet, aksjenivå og kreditt - alle tre eller bare en eller to - i en historisk ustabil status nå. Jeg mistenker at egenkapitalnivåene krasjer.

@threadreaderapp rulle ut