optievolatiliteit heeft enkele eigenschappen van vooruitziendheid, omdat het plakkerig is en in regimes blijft. Dit betekent dat elke grote prijsverandering van de onderliggende waarde gepaard zal gaan met een verandering in volatiliteit of gerespecteerd zal worden en naar een nieuw regime zal bewegen. corporate kredietspread is een optieprijs.

dus als er een nieuw regime of een prijsbeweging is, moet er een beweging zijn in de kredietspread of een regimeverandering in volatiliteit - dit wordt "persistentie" genoemd

momenteel zijn AA kredietspreads, wanneer gekwalificeerd door "d2" (in Black Scholes Merton en genoemd 'afstand tot default' of D2 door Merton), op een onhoudbaar niveau voor AA kredietspread, aangezien de onderliggende - ik gebruik SPX - is gestegen, terwijl de volatiliteit niet is veranderd, maar rechtlijnig is gebleven.

dit is gebaseerd op de gerealiseerde volatiliteit over 6 maanden (ik zou graag de impliciete volatiliteit van 6 maanden voor een 10% out of the money call op SPX willen hebben - trouwens) terwijl SPX alle tijdsrecords heeft bereikt. het is omgevormd naar "d2" dat zou moeten stijgen om de rally te bevestigen (of vice versa)

dit is niet gebeurd, wat ik me niet kan herinneren dat eerder is voorgekomen in een onderliggende rally.

dit betekent dat ofwel de activa-volatiliteit op basis van aandelenvolatiliteit aanzienlijk daalt, waardoor d2 stijgt, of de onderliggende - SP500 nog eens met 20% stijgt, waardoor d2 stijgt - of AA-kredietspreads met ongeveer 100 basispunten uitblazen - of de onderliggende met 20% daalt.

Het punt is dat, wat betreft de "norm" van de prijsstelling van de kapitaalstructuur, de huidige niveaus van volatiliteit, aandelenniveau en krediet - alle drie of slechts één of twee - zich nu in een historisch onstabiele status bevinden. Ik vermoed dat de aandelenniveaus zullen instorten.

@threadreaderapp uitrollen