biến động tùy chọn có một số đặc tính của sự tiên đoán ở chỗ nó có tính bám dính, duy trì trong các chế độ. Điều này có nghĩa là bất kỳ sự thay đổi lớn nào trong giá cơ sở sẽ được khớp với một sự thay đổi trong biến động hoặc được tôn trọng và sẽ chuyển sang một chế độ mới. chênh lệch tín dụng doanh nghiệp là một giá tùy chọn.

Vì vậy, nếu có một chế độ mới hoặc sự thay đổi về giá, chắc chắn sẽ có sự thay đổi trong chênh lệch tín dụng hoặc thay đổi chế độ trong độ biến động - điều này được gọi là "tính bền vững".

Hiện tại, chênh lệch tín dụng AA khi được xác định bởi "d2" (trong Black Scholes Merton và được gọi là 'khoảng cách đến mặc định' hoặc D2 theo Merton) đang ở mức không thể chấp nhận đối với chênh lệch tín dụng AA vì tài sản cơ sở - tôi sử dụng SPX - đã tăng nhưng độ biến động lại không thay đổi, đã đi thẳng.

điều này dựa trên độ biến động thực tế trong 6 tháng (rất muốn có độ biến động ngụ ý 6 tháng cho quyền chọn mua 10% ngoài tiền trên SPX - nhân tiện) trong khi SPX đã đạt mức cao nhất mọi thời đại. Nó được chuyển đổi thành "d2" mà nên tăng lên để xác nhận đợt tăng (hoặc ngược lại)

điều này chưa xảy ra mà tôi không thể nhớ đã từng xảy ra trước đây trong một đợt tăng giá cơ bản.

điều này có nghĩa là hoặc là khối lượng tài sản dựa trên khối lượng vốn chủ sở hữu giảm đáng kể làm tăng d2, hoặc là chỉ số SP500 tăng thêm 20% làm tăng d2, hoặc là chênh lệch tín dụng AA nới rộng khoảng 100 điểm cơ bản, hoặc là tài sản cơ sở giảm 20%.

Điều quan trọng là trong bối cảnh "chuẩn" của việc định giá cấu trúc vốn, các mức độ hiện tại về độ biến động, mức vốn chủ sở hữu và tín dụng - tất cả ba hoặc chỉ một hoặc hai - đang ở trong trạng thái không ổn định lịch sử hiện nay. Tôi nghi ngờ rằng mức vốn chủ sở hữu sẽ sụp đổ.

@threadreaderapp mở cuộn