Die Optionsvolatilität hat einige Eigenschaften der Voraussicht, da sie klebrig ist und in Regime bleibt. Das bedeutet, dass jede große Preisänderung des Basiswerts mit einer Änderung der Volatilität oder Respektierung einhergeht und in ein neues Regime übergeht. Der Unternehmensanleihenspread ist ein Optionspreis.

Wenn es also ein neues Regime oder eine Preisbewegung gibt, muss es eine Bewegung im Kreditspread oder einen Regimewechsel in der Volatilität geben - das nennt man "Persistenz".

Derzeit sind die AA-Kreditspreads, wenn sie durch "d2" qualifiziert werden (in Black Scholes Merton als 'distance to default' oder D2 von Merton bezeichnet), auf einem unhaltbaren Niveau im Vergleich zu den AA-Kreditspreads, da der zugrunde liegende - ich verwende SPX - gestiegen ist, während die Volatilität nicht gestiegen ist und sich gerade gehalten hat.

dies basiert auf der realisierten Volatilität über 6 Monate (ich würde gerne die implizierte Volatilität für 6 Monate bei 10 % außerhalb des Geldes für den SPX haben - übrigens), während der SPX Allzeithochs erreicht hat. Es wird in "d2" umgewandelt, das steigen sollte, um die Rallye zu bestätigen (oder umgekehrt).

dies ist nicht passiert, was ich mich nicht erinnern kann, dass es zuvor in einem zugrunde liegenden Aufschwung geschehen ist.

Das bedeutet, dass entweder die Volatilität der Vermögenswerte basierend auf der Eigenkapitalvolatilität erheblich sinkt, was d2 erhöht, oder der zugrunde liegende - SP500 um weitere 20% steigt, was d2 erhöht - oder die AA-Kreditspreads um etwa 100 Basispunkte steigen - oder der zugrunde liegende um 20% fällt.

Der Punkt ist, dass die aktuellen Niveaus in der Volatilität, dem Eigenkapitalniveau und dem Kredit – alle drei oder nur ein oder zwei – in einem historisch instabilen Zustand sind, was die "Norm" der Kapitalstrukturpreisgestaltung betrifft. Ich vermute, dass die Eigenkapitalniveaus einbrechen.

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