25 sierpnia - 29 sierpnia - Podsumowanie ważnych wydarzeń makroekonomicznych: (Czas w artykule oparty na czasie UTC+8) Skupienie na tym, czy "PCE" stanie się przeszkodą dla obniżenia stóp procentowych, wyniki finansowe Nvidii jako wskaźnik "sztucznej inteligencji" na amerykańskim rynku akcji, oraz pomijana korekta PKB za drugi kwartał! Wstęp: W tym tygodniu wydarzenia makroekonomiczne są stosunkowo proste: jedna korekta PKB USA za drugi kwartał, jeden rdzeń PCE za lipiec, a następnie wyniki finansowe Nvidii za drugi kwartał. Chociaż w tym tygodniu jest mało wydarzeń, ich wpływ na rynek jest znaczący, a wyniki Nvidii i czynniki makroekonomiczne mogą stworzyć efekt "wzmocnienia", na co należy zwrócić uwagę! Treść: 28 sierpnia, czwartek, 04:20: Wyniki finansowe Nvidii za drugi kwartał 20:30: Korekta PKB USA za drugi kwartał 29 sierpnia, piątek, 20:30: Wskaźnik PCE USA za lipiec Osobista interpretacja: 1. Wyniki finansowe Nvidii za drugi kwartał są kluczowe, obecnie wyniki finansowe amerykańskich akcji technologicznych za drugi kwartał są stosunkowo stabilne, ale wszystkie duże firmy pokazują jeden znak - zwiększenie inwestycji w przyszłą sztuczną inteligencję, ale rynek obawia się, czy takie wydatki są uzasadnione? Wyniki finansowe Nvidii za drugi kwartał stały się "wskaźnikiem pogodowym" dla zaufania rynku; jeśli będą lepsze od oczekiwań, zwiększą zaufanie do wydatków na sztuczną inteligencję, stabilizując amerykański rynek akcji, jeśli będą gorsze od oczekiwań, zaufanie do inwestycji w sztuczną inteligencję spadnie, co wpłynie na oczekiwania dotyczące zwiększenia inwestycji w amerykańskie firmy technologiczne w drugim kwartale, co może prowadzić do reakcji łańcuchowej w sektorze technologicznym. W tym momencie, jeśli środowisko makroekonomiczne będzie niekorzystne, a wyniki Nvidii będą gorsze od oczekiwań, może to stworzyć większe ryzyko spadku amerykańskiego rynku akcji. Oczywiście, jeśli wyniki Nvidii będą lepsze od oczekiwań, przynajmniej mogą ustabilizować obecny trend amerykańskiego rynku akcji. 2. Korekta PKB USA za drugi kwartał, obecnie rynek oczekuje korekty na poziomie 3,1%, co jest wyższe od poprzedniej wartości, co po korekcie danych pokazuje przyspieszenie wzrostu gospodarczego USA. Jednak przyspieszenie wzrostu nie jest obecnie punktem zainteresowania rynku; wszyscy bardziej interesują się tym, jak wygląda konsumpcja, inflacja cenowa i wzrost płac w kontekście przyspieszenia wzrostu PKB. Jeśli wzrost PKB i inflacja są zbyt szybkie, a konsumpcja i dochody nie nadążają, to te lepsze dane PKB będą wydawały się "bezużyteczne". 3. Dane PCE za lipiec w USA są kluczowym punktem zainteresowania w tym tygodniu. W zeszły piątek Powell na konferencji "Jackson Hole" wygłosił gołębia przemówienie, co zwiększyło oczekiwania rynku na obniżenie stóp procentowych we wrześniu. Jednak po weekendzie rynek wrócił do spokoju; chociaż Powell w swoim gołębim wystąpieniu wyraził myśli o obniżeniu stóp procentowych, jednocześnie podkreślił, że nadal dąży do celu inflacyjnego na poziomie 2% oraz ryzyka spadku na rynku pracy. Pojawia się pytanie, czy odbicie inflacji nadal będzie głównym czynnikiem hamującym obniżenie stóp procentowych we wrześniu? Obecnie oczekiwania dotyczące PCE wynoszą 2,9%, co jest wyższe od poprzedniej wartości 2,8%; obecne stawki swapowe CEM pokazują, że prawdopodobieństwo obniżenia stóp we wrześniu spadło z ponad 90% w zeszły piątek do 84,3%, co oznacza, że obecne oczekiwania dotyczące PCE nieznacznie osłabiły prawdopodobieństwo obniżenia stóp, ale nie miały zbyt dużego wpływu. Ponadto wiele instytucji wcześniej przewidywało dane PCE na poziomie 2,9%, co pozwoli rynkowi wcześniej przetrawić oczekiwania dotyczące odbicia inflacji, co można uznać za zarządzanie oczekiwaniami. Jednak jeśli odbicie inflacji wyniesie 2,9%, to w rzeczywistości jest to do zaakceptowania; chociaż jest to odbicie, to czy ma charakter trwały, można nadal obserwować; jednocześnie, jeśli towarzyszy mu spadek na rynku pracy, może to być warunkiem do obniżenia stóp we wrześniu. Jeśli PCE spadnie, będzie to bardziej optymistyczne i bardziej zgodne z oczekiwaniami obniżenia stóp; jeśli PCE przekroczy oczekiwania, to z pewnością poważnie podważy zaufanie do obniżenia stóp we wrześniu. Jednak nadal należy zwrócić uwagę na późniejsze dane dotyczące zatrudnienia; jeśli odbicie inflacji hamuje obniżenie stóp, ale dane dotyczące zatrudnienia wyraźnie pokazują ryzyko spadku, to znacznie zwiększy oczekiwania na obniżenie stóp, ponieważ Powell w zeszłym tygodniu wyraźnie zaznaczył, że Rezerwa Federalna dostrzega ryzyko związane z rynkiem pracy. Dlatego w tym tygodniu dane PCE, o ile nie przekroczą oczekiwań, wszystko będzie w porządku. 4. Jednak nadal należy zwrócić uwagę na jeden punkt: czynniki, które na początku sierpnia do połowy sierpnia dawały impuls do wzrostu rynków ryzykownych, to zwiększone prawdopodobieństwo obniżenia stóp we wrześniu; rynek w pełni to uwzględnił, a w tym czasie #Bitcoin również osiągnął nowy szczyt, co oznacza, że "obniżenie stóp we wrześniu" nie będzie już głównym czynnikiem przełamania oporu cenowego na rynku! 5. Następnie, jedynym czynnikiem, który może w krótkim okresie przynieść dobre impulsy wzrostu, jest oczekiwanie na obniżenie stóp we wrześniu z obecnych 25BP do 50BP, a także 3-4 obniżki stóp w 2025 roku. Jakie czynniki mogą przynieść oczekiwania na obniżkę stóp o 50BP i 3-4 obniżki? Spadek inflacji, PCE poniżej oczekiwań, a nawet poniżej poprzedniej wartości, oraz stabilny rynek pracy. Inflacja zgodna z oczekiwaniami, a późniejsze dane dotyczące zatrudnienia wyraźnie spadają, a w krótkim okresie nie wywołują ryzyka recesji, Jednak dane dotyczące zatrudnienia potrzebują punktu równowagi, który będzie zgodny z kontynuacją spadku i nie wywoła ryzyka recesji, co jest dość trudne, ponieważ jeśli dane dotyczące zatrudnienia spadną zbyt szybko, wywoła to ryzyko spadku, co z pewnością zwiększy oczekiwania rynku na recesję w gospodarce USA. A w kontekście oczekiwań na recesję, ciągłe obniżki stóp oraz 50BP mogą być postrzegane jako obniżki "na wszelki wypadek", a takie obniżki nie są korzystne, lecz są trucizną, co zwiększy negatywne emocje ludzi wobec gospodarki, prowadząc do spadku aktywów ryzykownych. Zakończenie: Dlatego w tym tygodniu główną narracją makroekonomiczną pozostaje "dostosowanie stóp procentowych"; wyniki finansowe Nvidii muszą być zgodne z makroekonomiczną stabilnością, aby pomóc amerykańskiemu rynkowi akcji przejść przez ten etap wyników finansowych za drugi kwartał. Jednocześnie w tym tygodniu będą instytucje, które przeprowadzą pewne analizy dotyczące ścieżki stóp procentowych oraz problemów gospodarczych, co może krótkoterminowo wpłynąć na niewielkie wahania rynku, ale rynek, aby wyjść z krótkoterminowego wyraźnego kierunku, nadal musi czekać na PCE, chociaż obecnie wygląda na to, że już odbywa się handel oczekiwaniami!