Atas de eventos macro de 25 a 29 de agosto: (A hora no artigo é principalmente a hora de Pequim UTC+8) Concentrando-se em saber se o "PCE" se tornou um fator que dificulta os cortes nas taxas de juros, o relatório de ganhos da Nvidia lidera o barômetro de "inteligência artificial" das ações dos EUA e o valor de revisão do PIB negligenciado para o segundo trimestre! Prefácio: Os eventos macro desta semana são relativamente simples, uma revisão do PIB dos EUA para o segundo trimestre, um núcleo do PCE para julho e, em seguida, o relatório de ganhos do segundo trimestre das ações dos EUA. Embora haja poucos eventos esta semana, o impacto no mercado é significativo, e o relatório financeiro e os fatores macro da Nvidia podem formar um efeito "amplificado", então você precisa prestar atenção! Corpo: Quinta-feira, 28 de agosto, 04:20: Relatório de ganhos do segundo trimestre da Nvidia 20:30: Revisão do PIB dos EUA para o segundo trimestre Sexta-feira, 29 de agosto, 20:30: Índice PCE dos EUA para julho Interpretação pessoal: 1. O relatório de ganhos do segundo trimestre da Nvidia é apropriado, embora o atual relatório financeiro de ações de tecnologia no segundo trimestre do mercado de ações dos EUA seja um pouso suave, mas as principais empresas mostraram um sinal - aumentando o investimento em inteligência artificial no futuro, mas o mercado também está preocupado, esse gasto é razoável? O relatório de ganhos do segundo trimestre da Nvidia tornou-se um "barômetro" da confiança do mercado, maior do que o esperado, mais confiança nos gastos com inteligência artificial e ações estáveis dos EUA. Abaixo do esperado, o declínio na confiança no investimento em inteligência artificial, juntamente com o declínio nas expectativas de aumento do investimento das empresas de tecnologia dos EUA no segundo trimestre, pode levar a uma reação em cadeia nas ações de tecnologia Neste momento, se o ambiente macro for desfavorável e o relatório de ganhos da Nvidia for menor do que o esperado, pode haver um risco maior de queda das ações dos EUA. É claro que, se o relatório de ganhos da Nvidia exceder as expectativas, pelo menos estabilizará a tendência atual das ações dos EUA. 2. O valor revisado do PIB no segundo trimestre dos Estados Unidos, o valor revisado da expectativa atual do mercado é de 3,1%, que é maior do que o valor anterior, o que mostra que a taxa de crescimento econômico dos EUA está acelerando após a revisão dos dados No entanto, a aceleração do crescimento não é o foco do mercado atual, e todos estão mais preocupados com a forma como o consumo está sob a premissa de acelerar o crescimento do PIB? E quanto à inflação de preços, que tal o crescimento dos salários, Se o crescimento do PIB e o crescimento dos preços forem muito rápidos, e o consumo não puder acompanhar e a renda não puder acompanhar, esses melhores dados do PIB serão "insípidos" 3. Os dados do PCE de julho dos EUA são o foco desta semana. Os comentários dovish de Powell na reunião de Jackson Hole na sexta-feira aumentaram as expectativas do mercado para a flexibilização das taxas de juros em setembro. No entanto, após um fim de semana, o mercado voltou à calma, embora o discurso dovish de Powell tenha expressado a ideia de flexibilizar as taxas de juros, mas também propôs continuar a aderir à meta de inflação de 2% e ao risco de uma possível desaceleração do mercado de trabalho Portanto, a questão é: a recuperação da inflação continuará sendo o principal fator que dificulta um corte de juros em setembro? A atual expectativa do PCE é de 2,9%, superior ao valor anterior de 2,8%, e a atual taxa de swap CEM mostra que a probabilidade de um corte da taxa em setembro caiu novamente para 84,3% de mais de 90% na sexta-feira passada, o que significa que a atual expectativa do PCE enfraqueceu ligeiramente a probabilidade de um corte da taxa, mas não teve muito impacto. Além disso, muitas instituições esperam antecipadamente os dados do PCE 2,9%, o que permitirá ao mercado digerir antecipadamente a expectativa de recuperação da inflação, o que pode ser considerado como gerenciamento antecipado das expectativas No entanto, se for uma recuperação da inflação de 2,9%, é realmente aceitável, embora se recupere, mas se tem aderência pode continuar a ser observado e, ao mesmo tempo, se cooperar com a queda do mercado de trabalho, é uma condição que permite um corte de taxa em setembro. Se o PCE cair, otimista e mais alinhado com as expectativas de corte da taxa de juros, e se o PCE exceder as expectativas, inevitavelmente suprimirá seriamente a confiança em um corte de taxa em setembro No entanto, ainda é preciso ficar atento aos dados de acompanhamento do emprego, se a retomada da inflação dificultar os cortes nas taxas de juros, mas os dados de emprego mostrarem claramente riscos negativos, então a expectativa de cortes nas taxas de juros será bastante elevada, afinal, no discurso de Powell na semana passada, ficou claro que o Fed percebeu os riscos representados pelo mercado de trabalho Portanto, os dados do PCE desta semana, desde que não superem as expectativas, tudo é fácil de dizer. 4. No entanto, ainda deve ser destacado que os fatores que antes davam impulso ascendente ao mercado de risco do início de agosto a meados de agosto são o aumento da possibilidade de cortes nas taxas de juros em setembro, o mercado está totalmente negociado e uma nova alta foi atingida #Bitcoin也 durante o período, o que significa que o "corte da taxa de juros de setembro" não será mais o principal fator para o mercado romper a resistência aos preços! 5. Em seguida, a única expectativa de que as taxas de juros possam trazer um bom impulso ascendente no curto prazo é cortar as taxas de juros em setembro dos atuais 25BP para 50BP e cortar as taxas de juros 3-4 vezes em 2025 Que fatores podem trazer a expectativa de cortes nas taxas de juros de 50 BP e a magnitude de cortes de 3-4 nas taxas? A inflação caiu, o PCE ficou abaixo do esperado, até mesmo abaixo do valor anterior, e o mercado de trabalho permaneceu estável A inflação está em linha com as expectativas, os dados subsequentes de emprego são significativamente descendentes e não haverá risco de recessão no curto prazo. No entanto, os dados de emprego precisam de um ponto de equilíbrio, ou seja, estão alinhados com as características de continuar a cair e não causarão o risco de recessão econômica, o que é mais difícil, porque uma vez que os dados de emprego caiam muito rápido, causando riscos negativos, inevitavelmente fará com que o mercado espere uma recessão na economia dos EUA. Sob a expectativa de recessão, cortes contínuos nas taxas de juros e 50BP podem ser entendidos como cortes nas taxas de juros "compensando os mortos", e esses cortes nas taxas de juros não são bons, mas venenosos, o que amplificará o sentimento negativo das pessoas em relação à economia e fará com que os ativos de risco caiam. Fim: Portanto, esta semana, a narrativa principal macro ainda é "ajuste da taxa de juros", e o relatório de ganhos da Nvidia precisa cooperar com a estabilidade macro para ajudar as ações dos EUA a passar pelo estágio do relatório de lucros do segundo trimestre. Ao mesmo tempo, esta semana, haverá instituições que seguiram para fazer certas análises e expectativas sobre rotas de taxas de juros e questões econômicas, que podem afetar o mercado no curto prazo, mas o mercado saiu da direção clara do curto prazo e ainda está esperando pelo PCE, embora no momento já esteja na transação esperada!