25 de agosto - 29 de agosto Resumo de eventos macroeconômicos: (O horário mencionado no texto é baseado no horário de Pequim UTC+8) Foco em se o "PCE" se tornará um obstáculo para a redução das taxas de juros, o relatório financeiro da Nvidia lidera o "termômetro de inteligência artificial" do mercado de ações dos EUA, e o valor revisado do PIB do segundo trimestre que foi ignorado! Introdução: Os eventos macroeconômicos desta semana são relativamente simples, um valor revisado do PIB dos EUA do segundo trimestre, um PCE núcleo de julho e, em seguida, o relatório financeiro do segundo trimestre da Nvidia. Embora haja poucos eventos esta semana, o impacto no mercado é significativo, e o relatório financeiro da Nvidia pode ter um efeito "amplificador" em relação aos fatores macroeconômicos, o que requer atenção! Corpo: Na quinta-feira, 28 de agosto, 04:20: Relatório financeiro do segundo trimestre da Nvidia 20:30: Valor revisado do PIB dos EUA do segundo trimestre Na sexta-feira, 29 de agosto, 20:30: Índice PCE de julho dos EUA Interpretação pessoal: 1. O relatório financeiro do segundo trimestre da Nvidia está no centro das atenções. Atualmente, os relatórios financeiros das ações de tecnologia do segundo trimestre nos EUA, embora tenham sido relativamente estáveis, mostram um sinal - um aumento nos investimentos futuros em inteligência artificial. No entanto, o mercado também está preocupado se esses gastos são razoáveis. O relatório financeiro do segundo trimestre da Nvidia se tornou o "termômetro de confiança" do mercado; se for superior às expectativas, a confiança nos gastos com inteligência artificial aumenta, estabilizando o mercado de ações dos EUA. Se for inferior às expectativas, a confiança nos investimentos em inteligência artificial diminuirá, levando a uma expectativa reduzida de aumento de investimentos das empresas de tecnologia dos EUA no segundo trimestre, o que pode causar uma reação em cadeia nas ações de tecnologia. Nesse momento, se o ambiente macroeconômico for desfavorável e o relatório da Nvidia ficar abaixo das expectativas, pode haver um risco maior de queda nas ações dos EUA. Claro, se o relatório da Nvidia superar as expectativas, pelo menos poderá estabilizar a tendência atual do mercado de ações dos EUA. 2. O valor revisado do PIB dos EUA do segundo trimestre, atualmente, o mercado espera uma revisão de 3,1%, superior ao valor anterior, o que indica que a economia dos EUA está acelerando após a revisão dos dados. No entanto, a aceleração não é o foco atual do mercado; todos estão mais preocupados com como o consumo se comporta, como está a inflação dos preços e como está o crescimento dos salários, sob a premissa de que o PIB está crescendo. Se o PIB crescer e os preços aumentarem rapidamente, mas o consumo não acompanhar, e a renda não acompanhar, então esses dados melhores do PIB parecerão "sem valor". 3. Os dados do PCE de julho dos EUA são o foco desta semana. Na sexta-feira passada, Powell, na conferência de "Jackson Hole", fez um discurso dovish que elevou as expectativas do mercado para um afrouxamento das taxas em setembro. No entanto, após um fim de semana, o mercado voltou à calma. Embora Powell tenha expressado a ideia de afrouxamento das taxas em seu discurso dovish, ele também destacou a necessidade de manter a meta de inflação de 2% e os riscos potenciais de queda no mercado de trabalho. Então, a questão é: a recuperação da inflação continuará a ser o principal obstáculo para a redução das taxas em setembro? Atualmente, a expectativa para o PCE é de 2,9%, superior ao valor anterior de 2,8%. A taxa de swap CEM atual mostra que a probabilidade de redução das taxas em setembro caiu de mais de 90% na sexta-feira passada para 84,3%, o que significa que a expectativa do PCE diminuiu ligeiramente a probabilidade de redução das taxas, mas não trouxe um grande impacto. Além disso, várias instituições anteciparam que os dados do PCE de 2,9% permitirão que o mercado digira antecipadamente as expectativas de recuperação da inflação, o que pode ser considerado uma gestão de expectativas antecipada. No entanto, se a recuperação da inflação for de 2,9%, isso é aceitável; embora haja uma recuperação, se ela tiver uma natureza persistente, pode ser observada. Ao mesmo tempo, se acompanhada por uma queda no mercado de trabalho, isso pode ser uma condição que permite a redução das taxas em setembro. Se o PCE cair, será otimista e mais alinhado com as expectativas de redução das taxas. Se o PCE superar as expectativas, isso certamente pressionará severamente a confiança na redução das taxas em setembro. No entanto, ainda é necessário acompanhar os dados de emprego subsequentes. Se a recuperação da inflação obstruir a redução das taxas, mas os dados de emprego mostrarem um risco claro de queda, isso aumentará significativamente as expectativas de redução das taxas, pois Powell já deixou claro em seu discurso na semana passada que o Federal Reserve já percebeu os riscos trazidos pelo mercado de trabalho. Portanto, os dados do PCE desta semana, desde que não superem as expectativas, tudo ficará bem. 4. No entanto, ainda é necessário notar que, anteriormente, entre o início de agosto e meados de agosto, o fator que forneceu impulso para o aumento do mercado de risco foi a possibilidade de redução das taxas em setembro. O mercado já precificou isso, e durante esse período, o #Bitcoin também atingiu um novo pico, o que significa que a "redução das taxas em setembro" não será mais o principal fator para o mercado romper a resistência de preço! 5. A seguir, a expectativa de que a taxa de juros possa trazer um bom impulso de alta a curto prazo é apenas a redução das taxas em setembro de 25 a 50 pontos base, e a redução de 3 a 4 vezes em 2025. Que fatores podem trazer a expectativa de redução de 50 pontos base e a redução de 3 a 4 vezes? Queda da inflação, PCE abaixo das expectativas, ou até mesmo abaixo do valor anterior, e o mercado de trabalho se mantendo estável. A inflação atende às expectativas, os dados de emprego subsequentes mostram uma clara tendência de queda, e não há risco de recessão econômica a curto prazo. No entanto, os dados de emprego precisam de um ponto de equilíbrio, ou seja, que continuem a mostrar características de queda e não provoquem risco de recessão econômica, o que é bastante difícil, pois uma queda rápida nos dados de emprego que provoque risco de queda certamente levará o mercado a prever uma recessão na economia dos EUA. E sob a expectativa de recessão, a redução contínua das taxas e a redução de 50 pontos base podem ser interpretadas como uma redução de taxas "tardia", e esse tipo de redução não é benéfica, mas sim um veneno, que amplificará as emoções negativas das pessoas em relação à economia, levando à queda de ativos de risco. Conclusão: Portanto, esta semana, a narrativa macroeconômica principal ainda é "ajuste das taxas de juros". O relatório financeiro da Nvidia precisa estar alinhado com a estabilidade macroeconômica para ajudar o mercado de ações dos EUA a passar por esta fase de relatórios financeiros do segundo trimestre. Ao mesmo tempo, esta semana haverá instituições que farão análises e previsões sobre a rota das taxas de juros e questões econômicas, o que pode impactar ligeiramente as flutuações do mercado a curto prazo, mas o mercado precisa de uma direção clara a curto prazo, que ainda precisa esperar pelo PCE, embora, atualmente, já esteja em negociação de expectativas!