Procesul-verbal al evenimentului macro din 25 august-29 august: (Ora din articol este în principal ora Beijingului UTC+8) Concentrându-se pe faptul dacă "PCE" a devenit un factor care împiedică reducerea ratelor dobânzilor, raportul de câștiguri al Nvidia conduce barometrul "inteligenței artificiale" al acțiunilor americane și valoarea de revizuire a PIB-ului pentru al doilea trimestru! Prefață: Evenimentele macro din această săptămână sunt relativ simple, o revizuire a PIB-ului SUA pentru al doilea trimestru, un PCE de bază pentru iulie și apoi raportul privind câștigurile din al doilea trimestru al acțiunilor americane. Deși există puține evenimente săptămâna aceasta, impactul asupra pieței este semnificativ, iar raportul financiar al Nvidia și factorii macro pot forma un efect "amplificat", așa că trebuie să fii atent! Corp: Joi, 28 august, 04:20: Raportul de câștiguri al Nvidia pentru al doilea trimestru 20:30: Revizuirea PIB-ului SUA pentru al doilea trimestru Vineri, 29 august, 20:30: Indicele PCE din SUA pentru iulie Interpretare personală: 1. Raportul privind câștigurile din al doilea trimestru al Nvidia este adecvat, deși raportul financiar actual al acțiunilor tehnologice din al doilea trimestru al pieței bursiere din SUA este o aterizare lină, dar marile companii au arătat un semn - creșterea investițiilor în inteligența artificială în viitor, dar piața este, de asemenea, îngrijorată, este această cheltuială rezonabilă? Raportul Nvidia privind câștigurile din al doilea trimestru a devenit un "barometru" al încrederii pieței, mai mare decât se aștepta, mai multă încredere în cheltuielile cu inteligența artificială și acțiuni stabile din SUA. Mai mic decât se aștepta, scăderea încrederii în investițiile în inteligența artificială, împreună cu scăderea așteptărilor pentru creșterea investițiilor companiilor de tehnologie din SUA în al doilea trimestru, ar putea duce la o reacție în lanț a acțiunilor tehnologice În acest moment, dacă mediul macro este nefavorabil și raportul privind câștigurile Nvidia este mai mic decât se aștepta, acesta poate constitui un risc mai mare de scădere a acțiunilor americane. Desigur, dacă raportul de câștiguri al Nvidia depășește așteptările, va stabiliza cel puțin tendința actuală a acțiunilor americane. 2. Valoarea revizuită a PIB-ului în al doilea trimestru al Statelor Unite, valoarea revizuită a așteptărilor actuale ale pieței este de 3,1%, care este mai mare decât valoarea anterioară, ceea ce arată că rata de creștere economică a SUA se accelerează după revizuirea datelor Cu toate acestea, accelerarea creșterii nu este punctul central al pieței actuale și toată lumea este mai preocupată de modul în care consumul se află sub premisa accelerării creșterii PIB-ului? Cum rămâne cu inflația prețurilor, cum rămâne cu creșterea salariilor, Dacă creșterea PIB-ului și creșterea prețurilor sunt prea rapide, iar consumul nu poate ține pasul și veniturile nu pot ține pasul, atunci aceste date mai bune privind PIB vor fi "de prost gust" 3. Datele PCE din iulie din SUA sunt în centrul acestei săptămâni. Remarcile dovish ale lui Powell la întâlnirea de vineri de la Jackson Hole au ridicat așteptările pieței pentru relaxarea ratei dobânzilor în septembrie. Cu toate acestea, după un weekend, piața a revenit la calm, deși discursul dovish al lui Powell a exprimat ideea de a relaxa ratele dobânzilor, dar a propus și să se continue să adere la ținta de inflație de 2% și riscul unei posibile scăderi a pieței muncii Așadar, întrebarea este: revenirea inflației va continua să fie principalul factor care împiedică o reducere a ratei în septembrie? Așteptarea actuală a PCE este de 2,9%, mai mare decât valoarea anterioară de 2,8%, iar actuala rată swap CEM arată că probabilitatea unei reduceri a ratei în septembrie a scăzut din nou la 84,3% de la peste 90% vinerea trecută, ceea ce înseamnă că așteptarea actuală a PCE a slăbit ușor probabilitatea unei reduceri a dobânzii, dar nu a avut un impact prea mare. Mai mult, multe instituții se așteaptă la date PCE de 2,9% în avans, ceea ce va permite pieței să digere în avans așteptările unei reveniri a inflației, ceea ce poate fi considerat ca un management al așteptărilor în avans Cu toate acestea, dacă este o revenire a inflației de 2,9%, este de fapt acceptabilă, deși revine, dar dacă are aderență poate fi observată în continuare și, în același timp, dacă cooperează cu scăderea pieței muncii, este o condiție care permite o reducere a ratei în septembrie. Dacă PCE scade, optimist și mai în conformitate cu așteptările de reducere a ratei dobânzii, și dacă PCE depășește așteptările, va suprima inevitabil serios încrederea într-o reducere a ratei dobânzii în septembrie Cu toate acestea, este încă necesar să acordăm atenție datelor ulterioare privind ocuparea forței de muncă, dacă revenirea inflației împiedică reducerile ratelor dobânzilor, dar datele privind ocuparea forței de muncă arată în mod clar riscuri de scădere, atunci așteptările de reduceri ale ratelor dobânzilor vor fi foarte ridicate, la urma urmei, în discursul lui Powell de săptămâna trecută, s-a clarificat că Fed a perceput riscurile prezentate de piața muncii Prin urmare, datele PCE din această săptămână, atâta timp cât nu depășesc așteptările, totul este ușor de spus. 4. Cu toate acestea, trebuie remarcat faptul că factorii care au dat odată un impuls ascendent pieței de risc de la începutul lunii august până la mijlocul până la sfârșitul lunii august sunt creșterea posibilității de reducere a ratei dobânzii în septembrie, piața este tranzacționată integral și a fost atins un nou maxim #Bitcoin也 în această perioadă, ceea ce înseamnă că "reducerea ratei dobânzii din septembrie" nu va mai fi principalul factor pentru ca piața să depășească rezistența la prețuri! 5. În continuare, singura așteptare că ratele dobânzilor pot aduce un impuls ascendent bun pe termen scurt este reducerea ratelor dobânzilor în septembrie de la actualul 25BP la 50BP și reducerea ratelor dobânzilor de 3-4 ori în 2025 Ce factori pot determina așteptarea unor reduceri ale ratei dobânzii de 50 de puncte de bază și magnitudinea reducerilor de 3-4 rate? Inflația a scăzut, PCE a fost mai mic decât se aștepta, chiar mai mic decât valoarea anterioară, iar piața muncii a rămas stabilă Inflația este în conformitate cu așteptările, datele ulterioare privind ocuparea forței de muncă sunt semnificativ în scădere și nu va exista niciun risc de recesiune pe termen scurt. Cu toate acestea, datele privind ocuparea forței de muncă au nevoie de un punct de echilibru, adică sunt în conformitate cu caracteristicile de a continua scăderea și nu vor cauza riscul de recesiune economică, ceea ce este mai dificil, deoarece odată ce datele privind ocuparea forței de muncă scad prea repede, provocând riscuri de scădere, va determina inevitabil piața să se aștepte la o recesiune în economia SUA. În așteptarea recesiunii, reducerile continue ale ratelor dobânzilor și 50BP pot fi înțelese ca "compensarea celor morți", iar astfel de reduceri ale ratelor dobânzilor nu sunt bune, ci otravă, ceea ce va amplifica sentimentul negativ al oamenilor față de economie și va provoca scăderea activelor de risc. Capăt: Prin urmare, săptămâna aceasta, principala narațiune macro este încă "ajustarea ratei dobânzii", iar raportul de câștiguri al Nvidia trebuie să coopereze cu stabilitatea macro pentru a ajuta acțiunile americane să treacă de etapa raportului privind câștigurile din al doilea trimestru. Totodată, săptămâna aceasta, vor fi instituții care au urmat să facă anumite analize și așteptări cu privire la rutele ratelor dobânzilor și problemele economice, care pot afecta piața pe termen scurt, dar piața a ieșit din direcția clară pe termen scurt și încă așteaptă PCE, deși în prezent, este deja în tranzacția așteptată!