8 tháng 8 - 29 tháng 8 - Tóm tắt các sự kiện vĩ mô: (Thời gian trong văn bản theo giờ Bắc Kinh UTC+8) Tập trung vào việc "PCE" có trở thành yếu tố cản trở việc giảm lãi suất hay không, báo cáo tài chính của Nvidia dẫn dắt chỉ số "trí tuệ nhân tạo" của thị trường chứng khoán Mỹ, và giá trị điều chỉnh GDP quý 2 bị mọi người bỏ qua! Lời mở đầu: Sự kiện vĩ mô trong tuần này tương đối đơn giản, một giá trị điều chỉnh GDP quý 2 của Mỹ, một PCE cốt lõi tháng 7, và sau đó là báo cáo tài chính quý 2 của Nvidia trên thị trường chứng khoán Mỹ. Mặc dù sự kiện trong tuần này ít, nhưng ảnh hưởng đến thị trường là rất lớn, và báo cáo tài chính của Nvidia cùng với các yếu tố vĩ mô có thể tạo ra hiệu ứng "khuếch đại", cần phải chú ý! Nội dung chính: Ngày 28 tháng 8, thứ Năm, 04:20: Báo cáo tài chính quý 2 của Nvidia 20:30: Giá trị điều chỉnh GDP quý 2 của Mỹ Ngày 29 tháng 8, thứ Sáu, 20:30: Chỉ số PCE tháng 7 của Mỹ Giải thích cá nhân: 1. Báo cáo tài chính quý 2 của Nvidia đang ở vị trí trung tâm, hiện tại báo cáo tài chính của các cổ phiếu công nghệ quý 2 trên thị trường chứng khoán Mỹ mặc dù đã ổn định, nhưng các công ty lớn đều thể hiện một dấu hiệu - gia tăng đầu tư vào trí tuệ nhân tạo trong tương lai, nhưng thị trường cũng đang lo ngại rằng, liệu những khoản chi này có hợp lý hay không? Báo cáo tài chính quý 2 của Nvidia trở thành "thước đo" cho niềm tin của thị trường, nếu cao hơn dự kiến, niềm tin vào đầu tư vào trí tuệ nhân tạo sẽ tăng lên, thị trường chứng khoán Mỹ sẽ ổn định, Nếu thấp hơn dự kiến, niềm tin vào đầu tư vào trí tuệ nhân tạo sẽ giảm, kéo theo dự đoán về việc các công ty công nghệ Mỹ gia tăng đầu tư trong quý 2 cũng sẽ giảm, có thể dẫn đến phản ứng dây chuyền trong các cổ phiếu công nghệ. Lúc này, nếu môi trường vĩ mô không thuận lợi, cộng với báo cáo tài chính của Nvidia thấp hơn dự kiến, có thể tạo ra rủi ro giảm điểm lớn hơn cho thị trường chứng khoán Mỹ. Tất nhiên, nếu báo cáo tài chính của Nvidia vượt quá dự kiến, ít nhất có thể giữ vững xu hướng hiện tại của thị trường chứng khoán Mỹ. 2. Giá trị điều chỉnh GDP quý 2 của Mỹ, hiện tại thị trường dự kiến giá trị điều chỉnh là 3.1%, cao hơn giá trị trước đó, cho thấy tốc độ tăng trưởng kinh tế Mỹ đã tăng lên sau khi điều chỉnh dữ liệu. Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng không phải là điểm mà thị trường hiện tại quan tâm, mọi người đang quan tâm nhiều hơn đến việc, trong bối cảnh tốc độ tăng trưởng GDP tăng lên, tiêu dùng như thế nào? Lạm phát giá cả ra sao, tăng trưởng lương như thế nào, Nếu GDP tăng, giá cả tăng quá nhanh, trong khi tiêu dùng không theo kịp, thu nhập không theo kịp, thì dữ liệu GDP tốt hơn này sẽ trở nên "vô nghĩa". 3. Dữ liệu PCE tháng 7 của Mỹ là điểm chú ý chính trong tuần này. Vào thứ Sáu tuần trước, phát biểu ôn hòa của Powell tại hội nghị "Jackson Hole" đã đẩy cao kỳ vọng của thị trường về việc nới lỏng lãi suất vào tháng 9. Tuy nhiên, sau một cuối tuần, thị trường đã trở lại bình tĩnh, mặc dù trong phát biểu ôn hòa của Powell có thể hiện ý tưởng nới lỏng lãi suất, nhưng đồng thời cũng đề cập đến việc tiếp tục duy trì mục tiêu lạm phát 2% và rủi ro có thể giảm của thị trường lao động. Vậy vấn đề đặt ra là, liệu sự phục hồi của lạm phát có tiếp tục trở thành yếu tố cản trở việc giảm lãi suất vào tháng 9 hay không? Hiện tại, dự kiến PCE là 2.9%, cao hơn giá trị trước đó là 2.8%, tỷ lệ lãi suất hoán đổi CEM hiện tại cho thấy xác suất giảm lãi suất vào tháng 9 đã giảm từ hơn 90% vào thứ Sáu tuần trước xuống còn 84.3%, điều này có nghĩa là dự kiến PCE hiện tại đã làm giảm nhẹ xác suất giảm lãi suất, nhưng không gây ra ảnh hưởng quá lớn. Hơn nữa, nhiều tổ chức đã dự đoán trước dữ liệu PCE 2.9%, sẽ khiến thị trường tiêu hóa kỳ vọng phục hồi lạm phát trước, được coi là quản lý kỳ vọng trước. Tuy nhiên, nếu là sự phục hồi lạm phát 2.9%, thực tế là có thể chấp nhận, mặc dù có sự phục hồi, nhưng liệu có tính bám dính để tiếp tục quan sát, đồng thời, nếu kết hợp với sự suy giảm của thị trường lao động, có thể cho phép điều kiện giảm lãi suất vào tháng 9. Nếu PCE giảm, lạc quan, càng phù hợp với kỳ vọng giảm lãi suất, nếu PCE vượt quá dự kiến, thì chắc chắn sẽ nghiêm trọng đè nén niềm tin vào việc giảm lãi suất vào tháng 9. Tuy nhiên, vẫn cần chú ý đến dữ liệu việc làm tiếp theo, nếu sự phục hồi lạm phát cản trở việc giảm lãi suất, nhưng dữ liệu việc làm rõ ràng xuất hiện rủi ro giảm, thì sẽ tăng mạnh kỳ vọng giảm lãi suất, vì cuối cùng trong phát biểu của Powell tuần trước, đã rõ ràng rằng Cục Dự trữ Liên bang đã nhận thức được rủi ro từ thị trường lao động. Vì vậy, dữ liệu PCE trong tuần này, chỉ cần không vượt quá dự kiến, mọi thứ đều có thể nói. 4. Tuy nhiên, vẫn cần lưu ý một điểm, trước đây từ đầu tháng 8 đến giữa tháng 8, yếu tố cung cấp động lực tăng cho thị trường rủi ro là khả năng giảm lãi suất vào tháng 9, thị trường đã giao dịch đầy đủ, và trong thời gian đó #Bitcoin cũng đã đạt mức cao mới, điều này có nghĩa là, "giảm lãi suất vào tháng 9" không còn là yếu tố chính để thị trường vượt qua ngưỡng giá! 5. Tiếp theo, kỳ vọng có thể mang lại động lực tăng tốt trong ngắn hạn chỉ còn lại mức giảm lãi suất từ 25BP đến 50BP vào tháng 9, và giảm lãi suất 3-4 lần vào năm 2025. Yếu tố nào có thể mang lại kỳ vọng giảm lãi suất 50BP và mức giảm lãi suất 3-4 lần? Lạm phát giảm, PCE thấp hơn dự kiến, thậm chí thấp hơn giá trị trước đó, và thị trường lao động giữ ổn định. Lạm phát phù hợp với dự kiến, dữ liệu việc làm tiếp theo rõ ràng giảm, và trong ngắn hạn sẽ không gây ra rủi ro suy thoái kinh tế, Nhưng dữ liệu việc làm cần một điểm cân bằng, đó là phù hợp với đặc điểm tiếp tục giảm và không gây ra rủi ro suy thoái kinh tế, điều này khá khó khăn, vì một khi dữ liệu việc làm giảm quá nhanh, gây ra rủi ro giảm, thì chắc chắn sẽ gây ra kỳ vọng suy thoái kinh tế của Mỹ. Và dưới kỳ vọng suy thoái, việc giảm lãi suất liên tục và 50BP có thể được hiểu là "chữa cháy" kiểu giảm lãi suất, và loại giảm lãi suất này không phải là tin tốt, mà là độc dược, sẽ phóng đại cảm xúc tiêu cực của mọi người đối với nền kinh tế, gây ra sự giảm giá của tài sản rủi ro. Kết luận: Vì vậy, trong tuần này, câu chuyện chính về vĩ mô vẫn là "điều chỉnh lãi suất", báo cáo tài chính của Nvidia cần kết hợp với sự ổn định vĩ mô để có thể giúp thị trường chứng khoán Mỹ vượt qua giai đoạn báo cáo tài chính quý 2 này. Đồng thời, trong tuần này sẽ có các tổ chức theo dõi đưa ra một số phân tích dự đoán về lộ trình lãi suất và vấn đề kinh tế, có thể sẽ ảnh hưởng đến sự biến động nhỏ của thị trường trong ngắn hạn, nhưng thị trường sẽ cần phải chờ đợi PCE để có một hướng đi rõ ràng trong ngắn hạn, mặc dù hiện tại, đã có giao dịch kỳ vọng!