25 серпня-29 серпня хвилини макроподії: (Час у статті переважно за пекінським часом UTC+8) Зосереджуючись на тому, чи став «PCE» фактором, що перешкоджає зниженню процентних ставок, звіт про прибутки Nvidia очолює барометр «штучного інтелекту» американських акцій і недооцінене значення перегляду ВВП за другий квартал! Передмова: Макроекономічні події цього тижня відносно прості: перегляд ВВП США за другий квартал, базовий PCE за липень, а потім звіт про прибутки акцій США за другий квартал. Хоча подій цього тижня буде небагато, вплив на ринок значний, а фінансовий звіт Nvidia та макрофактори можуть сформувати «посилений» ефект, тому потрібно звернути увагу! Тіло: Четвер, 28 серпня, 04:20: Звіт про прибутки Nvidia за другий квартал 20:30: Перегляд ВВП США за другий квартал П'ятниця, 29 серпня, 20:30: Індекс PCE США за липень Особисте тлумачення: 1. Звіт про прибутки Nvidia за другий квартал є доречним, хоча поточний фінансовий звіт про акції технологічних компаній у другому кварталі фондового ринку США є гладкою посадкою, але великі компанії показали знак - збільшення інвестицій у штучний інтелект у майбутньому, але ринок також стурбований, чи розумні ці витрати? Звіт про прибутки Nvidia за другий квартал став «барометром» ринкової впевненості, вищої, ніж очікувалося, більшої впевненості у витратах на штучний інтелект і стабільних акцій США. Нижчий, ніж очікувалося, спад впевненості в інвестиціях у штучний інтелект разом із зниженням очікувань щодо збільшення інвестицій американськими технологічними компаніями у другому кварталі може призвести до ланцюгової реакції акцій технологічних компаній Наразі, якщо макросередовище буде несприятливим, а звіт про прибутки Nvidia буде нижчим, ніж очікувалося, це може сформувати більший ризик падіння акцій США. Звичайно, якщо звіт про прибутки Nvidia перевершить очікування, це як мінімум стабілізує поточну тенденцію акцій США. 2. Переглянуте значення ВВП у другому кварталі США, поточне переглянуте значення ринкових очікувань становить 3,1%, що вище попереднього значення, що свідчить про те, що темпи економічного зростання США прискорюються після перегляду даних Однак прискорення зростання не є фокусом нинішнього ринку, і всіх більше турбує те, як відбувається споживання під передумовою прискорення зростання ВВП? Що з інфляцією цін, як щодо зростання заробітних плат, Якщо зростання ВВП і зростання цін будуть занадто швидкими, а споживання не встигатиме за ними, а доходи не встигатимуть, то ці кращі дані ВВП будуть «несмачними» 3. Липневі дані PCE у США – у центрі уваги цього тижня. Голубині зауваження Пауелла на засіданні в Джексон-Хоулі в п'ятницю підштовхнули вгору очікування ринку щодо пом'якшення процентних ставок у вересні. Однак після вихідних ринок повернувся до затишшя, хоча в голубиній промові Пауелл висловив ідею пом'якшення відсоткових ставок, але також запропонував продовжувати дотримуватися цільового показника інфляції в 2% і ризик можливого спаду на ринку праці Тож питання в тому, чи продовжить відскок інфляції бути основним чинником, що стримує зниження ставки у вересні? Поточне очікування PCE становить 2,9%, що вище за попереднє значення в 2,8%, а поточна ставка свопу CEM показує, що ймовірність зниження ставки у вересні знову впала до 84,3% з більш ніж 90% минулої п'ятниці, що означає, що поточне очікування PCE дещо послабило ймовірність зниження ставки, але це не мало значного впливу. Більше того, багато установ заздалегідь очікують дані PCE на 2,9%, що дозволить ринку заздалегідь переварити очікування відновлення інфляції, що можна розцінювати як управління очікуваннями наперед Однак, якщо це відскок інфляції на 2,9%, це насправді прийнятно, хоча і відскакує, але чи є у нього липкість, можна продовжувати спостерігати, і в той же час, якщо він співпрацює зі зниженням на ринку праці, це умова, яка дозволяє знизити ставку у вересні. Якщо PCE знизиться, оптимістично і в більшій мірі відповідатиме очікуванням зниження процентних ставок, і якщо PCE перевершить очікування, це неминуче серйозно пригнічить впевненість у зниженні ставки у вересні Однак все одно необхідно звертати увагу на подальші дані про зайнятість, якщо відскок інфляції перешкоджає зниженню процентних ставок, але дані про зайнятість чітко показують ризики зниження, то очікування зниження процентних ставок буде значно підвищено, адже у виступі Пауелла минулого тижня було ясно зазначено, що ФРС відчула ризики, пов'язані з ринком праці Тому дані PCE цього тижня, якщо вони не перевищують очікування, все легко сказати. 4. Однак все ж таки слід зазначити, що факторами, які колись надавали висхідний імпульс ринку ризику з початку серпня до середини-кінця серпня, є збільшення можливості зниження процентних ставок у вересні, ринок повністю торгується, а #Bitcoin也 за цей період досягнуто нового максимуму, а це означає, що «вересневе зниження процентної ставки» вже не буде основним фактором для прориву ринку цінового опору! 5. Далі єдине очікування того, що відсоткові ставки можуть принести хороший імпульс для зростання в короткостроковій перспективі, - це зниження відсоткових ставок у вересні з поточних 25 базисних пунктів до 50 базисних пунктів, а також зниження процентних ставок у 3-4 рази у 2025 році Які фактори можуть зумовити очікування зниження процентної ставки на 50 базисних пунктів та масштаби 3-4 зниження ставок? Інфляція впала, PCE виявився нижчим, ніж очікувалося, навіть нижчим за попереднє значення, а ринок праці залишався стабільним Інфляція відповідає очікуванням, подальші дані щодо зайнятості значно знижуються, а ризику рецесії в короткостроковій перспективі не буде. Однак дані про зайнятість потребують точки балансу, тобто вони відповідають характеристикам продовження спаду і не викличуть ризику економічної рецесії, що складніше, тому що як тільки дані про зайнятість падають занадто швидко, викликаючи ризики зниження, це неминуче призведе до того, що ринок очікує рецесію в економіці США. В очікуванні рецесії безперервне зниження процентних ставок і зниження процентних ставок на 50 базисних пунктів можна розуміти як «компенсацію мертвих» знижень процентних ставок, і таке зниження процентних ставок не є добром, а отрутою, яка посилить негативні настрої людей щодо економіки та призведе до падіння ризикових активів. Кінець: Тому цього тижня основним наративом макроекономічної економіки, як і раніше, залишається «коригування процентних ставок», і звіт про прибутки Nvidia має співпрацювати з макростабільністю, щоб допомогти американським акціям пройти етап звіту про прибутки за другий квартал. У той же час, цього тижня будуть установи, які слідували за тим, щоб зробити певний аналіз та очікування щодо маршрутів відсоткових ставок та економічних питань, які можуть вплинути на ринок у короткостроковій перспективі, але ринок вийшов з короткострокового чіткого напрямку, і він все ще чекає на PCE, хоча наразі він вже в очікуваній угоді!