محضر حدث الماكرو من 25 أغسطس إلى 29 أغسطس: (الوقت في المقالة هو بشكل أساسي بتوقيت بكين UTC + 8) مع التركيز على ما إذا كان "نفقات الاستهلاك الشخصي" قد أصبح عاملا يعيق خفض أسعار الفائدة ، يقود تقرير أرباح Nvidia مقياس "الذكاء الاصطناعي" للأسهم الأمريكية ، وقيمة مراجعة الناتج المحلي الإجمالي التي تم التغاضي عنها للربع الثاني! ترجمة: الأحداث الكلية لهذا الأسبوع بسيطة نسبيا ، مراجعة الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي للربع الثاني ، ونفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية لشهر يوليو ، ثم تقرير أرباح الربع الثاني لسهم الأسهم الأمريكية. على الرغم من وجود عدد قليل من الأحداث هذا الأسبوع ، إلا أن التأثير على السوق كبير ، وقد يشكل تقرير Nvidia المالي والعوامل الكلية تأثيرا "مضخما" ، لذلك عليك الانتباه! جسم: الخميس 28 أغسطس ، 04:20: تقرير أرباح الربع الثاني من Nvidia 20:30: مراجعة الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي للربع الثاني الجمعة 29 أغسطس ، 20:30 : مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأمريكي لشهر يوليو الترجمة الشخصية: 1. تقرير أرباح الربع الثاني من Nvidia مناسب ، على الرغم من أن التقرير المالي الحالي لأسهم التكنولوجيا في الربع الثاني من سوق الأسهم الأمريكية هو هبوط سلس ، لكن الشركات الكبرى أظهرت علامة - زيادة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي في المستقبل ، لكن السوق قلق أيضا ، هل هذا الإنفاق معقول؟ أصبح تقرير أرباح الربع الثاني من Nvidia "مقياسا" لثقة السوق ، أعلى من المتوقع ، والمزيد من الثقة في الإنفاق على الذكاء الاصطناعي ، واستقرار الأسهم الأمريكية. أقل من المتوقع ، قد يؤدي انخفاض الثقة في الاستثمار في الذكاء الاصطناعي ، إلى جانب انخفاض التوقعات بزيادة الاستثمار من قبل شركات التكنولوجيا الأمريكية في الربع الثاني ، إلى سلسلة من ردود الفعل في أسهم التكنولوجيا في هذا الوقت ، إذا كانت البيئة الكلية غير مواتية وكان تقرير أرباح Nvidia أقل من المتوقع ، فقد يشكل ذلك خطرا أكبر لانخفاض الأسهم الأمريكية. بالطبع ، إذا تجاوز تقرير أرباح Nvidia التوقعات ، فسوف يعمل على الأقل على استقرار الاتجاه الحالي للأسهم الأمريكية. 2. القيمة المعدلة للناتج المحلي الإجمالي في الربع الثاني من الولايات المتحدة ، تبلغ القيمة المعدلة لتوقعات السوق الحالية 3.1٪ ، وهي أعلى من القيمة السابقة ، مما يدل على أن معدل النمو الاقتصادي الأمريكي يتسارع بعد مراجعة البيانات ومع ذلك ، فإن تسارع النمو ليس محور تركيز السوق الحالي ، والجميع أكثر قلقا بشأن كيفية الاستهلاك في ظل فرضية تسريع نمو الناتج المحلي الإجمالي؟ ماذا عن تضخم الأسعار ، ماذا عن نمو الأجور ، إذا كان نمو الناتج المحلي الإجمالي ونمو الأسعار سريعين جدا ، ولا يمكن للاستهلاك مواكبة الدخل ولا يمكن للدخل مواكبة ذلك ، فستكون بيانات الناتج المحلي الإجمالي الأفضل هذه "لا طعم لها" 3. بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي الأمريكية لشهر يوليو هي محور هذا الأسبوع. أدت تصريحات باول المتشائمة في اجتماع جاكسون هول يوم الجمعة إلى ارتفاع توقعات السوق لتخفيف أسعار الفائدة في سبتمبر. ومع ذلك ، بعد عطلة نهاية الأسبوع ، عاد السوق إلى الهدوء ، على الرغم من أن خطاب باول المتشائم عبر عن فكرة تخفيف أسعار الفائدة ، لكنه اقترح أيضا الاستمرار في الالتزام بهدف التضخم البالغ 2٪ وخطر حدوث انكماش محتمل في سوق العمل لذا فإن السؤال هو، هل سيظل انتعاش التضخم هو العامل الرئيسي الذي يعيق خفض سعر الفائدة في سبتمبر؟ تبلغ توقعات نفقات الاستهلاك الشخصي الحالية 2.9٪ ، أعلى من القيمة السابقة البالغة 2.8٪ ، ويظهر معدل مقايضة CEM الحالي أن احتمال خفض سعر الفائدة في سبتمبر قد انخفض مرة أخرى إلى 84.3٪ من أكثر من 90٪ يوم الجمعة الماضي ، مما يعني أن توقعات نفقات الاستهلاك الشخصي الحالية قد أضعفت قليلا احتمالية خفض سعر الفائدة ، لكن لم يكن لها تأثير كبير. علاوة على ذلك ، تتوقع العديد من المؤسسات بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي بنسبة 2.9٪ مقدما ، مما سيسمح للسوق باستعاب توقعات انتعاش التضخم مسبقا ، والتي يمكن اعتبارها إدارة توقعات مسبقا ومع ذلك ، إذا كان انتعاشا للتضخم بنسبة 2.9٪ ، فهو مقبول بالفعل ، على الرغم من أنه ينتعش ، ولكن يمكن الاستمرار في ملاحظة ما إذا كان لديه الالتصاق ، وفي الوقت نفسه ، إذا تعاونت مع انخفاض سوق العمل ، فهي شرط يسمح بخفض سعر الفائدة في سبتمبر. إذا انخفض نفقات الاستهلاك الشخصي ، وهو متفائل وأكثر انسجاما مع توقعات خفض أسعار الفائدة ، وإذا تجاوز نفقات الاستهلاك الشخصي التوقعات ، فسوف يقمع حتما الثقة في خفض سعر الفائدة في سبتمبر ومع ذلك ، لا يزال من الضروري الانتباه إلى بيانات متابعة التوظيف ، إذا كان انتعاش التضخم يعيق تخفيضات أسعار الفائدة ، لكن بيانات التوظيف تظهر بوضوح مخاطر هبوطية ، فإن توقع خفض أسعار الفائدة سيتم ارتفاعه بشكل كبير ، بعد كل شيء ، في خطاب باول الأسبوع الماضي ، تم توضيح أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد أدرك المخاطر التي يشكلها سوق العمل لذلك ، فإن بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي لهذا الأسبوع ، طالما أنها لا تتجاوز التوقعات ، فمن السهل قول كل شيء. 4. ومع ذلك ، لا يزال من الجدير بالذكر أن العوامل التي وفرت زخما تصاعديا لسوق المخاطر من أوائل أغسطس إلى منتصف إلى أواخر أغسطس هي زيادة احتمالية خفض أسعار الفائدة في سبتمبر ، ويتم تداول السوق بالكامل ، وتم الوصول إلى قمة جديدة #Bitcoin也 خلال هذه الفترة ، مما يعني أن "خفض سعر الفائدة لسبتمبر" لن يكون العامل الرئيسي للسوق لاختراق مقاومة الأسعار! 5. بعد ذلك ، التوقع الوحيد بأن أسعار الفائدة يمكن أن تجلب زخما تصاعديا جيدا على المدى القصير هو خفض أسعار الفائدة في سبتمبر من 25 نقطة أساس الحالية إلى 50 نقطة أساس ، وخفض أسعار الفائدة 3-4 مرات في عام 2025 ما هي العوامل التي يمكن أن تؤدي إلى توقع خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس وحجم تخفيضات أسعار الفائدة بمقدار 3-4؟ انخفض التضخم ، وكان نفقات الاستهلاك الشخصي أقل من المتوقع ، حتى أقل من القيمة السابقة ، وظل سوق العمل مستقرا يتماشى التضخم مع التوقعات ، وبيانات التوظيف اللاحقة منخفضة بشكل كبير ، ولن يكون هناك خطر حدوث ركود على المدى القصير. ومع ذلك ، فإن بيانات التوظيف تحتاج إلى نقطة توازن ، أي أنها تتماشى مع خصائص استمرار الانخفاض ولن تسبب خطر الركود الاقتصادي ، وهو أمر أكثر صعوبة ، لأنه بمجرد أن تنخفض بيانات التوظيف بسرعة كبيرة ، مما يتسبب في مخاطر هبوطية ، فإنها ستجعل السوق حتما يتوقع ركودا في الاقتصاد الأمريكي. في ظل توقع الركود ، قد يفهم التخفيضات المستمرة في أسعار الفائدة و 50BP على أنها "تعويض عن الموتى" تخفيضات أسعار الفائدة ، ومثل هذه التخفيضات في أسعار الفائدة ليست جيدة ، ولكنها سامة ، مما سيؤدي إلى تضخيم المشاعر السلبية لدى الناس تجاه الاقتصاد والتسبب في انخفاض الأصول الخطرة. انتهاء: لذلك ، لا يزال السرد الرئيسي الكلي هذا الأسبوع هو "تعديل سعر الفائدة" ، ويحتاج تقرير أرباح Nvidia إلى التعاون مع الاستقرار الكلي لمساعدة الأسهم الأمريكية على اجتياز مرحلة تقرير أرباح الربع الثاني. في الوقت نفسه ، هذا الأسبوع ، ستكون هناك مؤسسات تابعة لعمل بعض التحليلات والتوقعات حول طرق أسعار الفائدة والقضايا الاقتصادية ، والتي قد تؤثر على السوق على المدى القصير ، لكن السوق خرج من الاتجاه الواضح قصير المدى ، ولا يزال ينتظر نفقات الاستهلاك الشخصي ، على الرغم من أنه في الوقت الحالي ، هو بالفعل في الصفقة المتوقعة!