8. August – 29. August Makro-Ereignisse im Überblick: (Die im Text genannten Zeiten sind nach Beijing-Zeit UTC+8) Fokus auf die Frage, ob der "PCE" ein Hindernis für Zinssenkungen darstellt, die Nvidia-Gewinnberichte als Indikator für die "Künstliche Intelligenz" an den US-Märkten, und die übersehene Korrektur des BIP im zweiten Quartal! Einleitung: Diese Woche sind die makroökonomischen Ereignisse relativ einfach: eine Korrektur des BIP der USA für das zweite Quartal, der Kern-PCE für Juli und dann die Nvidia-Gewinnberichte für das zweite Quartal. Obwohl diese Woche wenige Ereignisse anstehen, haben sie eine erhebliche Auswirkung auf den Markt, und die Nvidia-Gewinnberichte könnten in Kombination mit makroökonomischen Faktoren einen "Verstärkungseffekt" erzeugen, den man beachten sollte! Hauptteil: Am Donnerstag, den 28. August, 04:20: Nvidia-Gewinnberichte für das zweite Quartal 20:30: Korrektur des BIP der USA für das zweite Quartal Am Freitag, den 29. August, 20:30: PCE-Index der USA für Juli Persönliche Interpretation: 1. Die Nvidia-Gewinnberichte für das zweite Quartal stehen im Mittelpunkt. Derzeit sind die Gewinnberichte der Technologieaktien in den USA für das zweite Quartal zwar relativ stabil, aber alle großen Unternehmen zeigen ein Zeichen – sie erhöhen die Investitionen in die Zukunft der Künstlichen Intelligenz. Der Markt sorgt sich jedoch, ob diese Ausgaben gerechtfertigt sind. Die Nvidia-Gewinnberichte für das zweite Quartal sind zu einem "Indikator" für das Vertrauen des Marktes geworden. Über den Erwartungen, mehr Vertrauen in die Ausgaben für Künstliche Intelligenz, stabilisieren sich die US-Märkte. Unter den Erwartungen sinkt das Vertrauen in die Investitionen in Künstliche Intelligenz, was auch die Erwartungen an die erhöhten Investitionen der US-Technologieunternehmen im zweiten Quartal dämpfen könnte, was zu einer Kettenreaktion bei den Technologieaktien führen könnte. Wenn die makroökonomischen Bedingungen ungünstig sind und die Nvidia-Gewinnberichte unter den Erwartungen liegen, könnte dies das Risiko eines größeren Rückgangs an den US-Märkten erhöhen. Natürlich, wenn die Nvidia-Gewinnberichte die Erwartungen übertreffen, könnte dies zumindest die aktuelle Entwicklung der US-Märkte stabilisieren. 2. Die Korrektur des BIP der USA für das zweite Quartal wird derzeit auf 3,1 % geschätzt, was über dem vorherigen Wert liegt und zeigt, dass das Wirtschaftswachstum der USA sich beschleunigt. Allerdings ist die beschleunigte Wachstumsrate nicht der aktuelle Fokus des Marktes. Die Leute sind mehr daran interessiert, wie sich der Konsum, die Preissteigerung und das Lohnwachstum entwickeln, während das BIP wächst. Wenn das BIP wächst, die Preise jedoch zu schnell steigen und der Konsum und das Einkommen nicht mithalten können, dann erscheint diese bessere BIP-Daten als "wertlos". 3. Die PCE-Daten für Juli der USA sind der Schwerpunkt dieser Woche. Letzten Freitag hat Powells taube Rede auf der "Jackson Hole"-Konferenz die Erwartungen an eine Zinssenkung im September angeheizt. Nach einem Wochenende kehrt der Markt jedoch zur Ruhe zurück. Obwohl Powell in seiner tauben Rede eine Zinssenkung in Aussicht stellte, betonte er gleichzeitig, dass das Ziel einer Inflation von 2 % und die Risiken eines möglichen Rückgangs des Arbeitsmarktes weiterhin bestehen. Die Frage ist also, ob die Rückkehr der Inflation weiterhin ein Hauptfaktor sein wird, der eine Zinssenkung im September behindert? Derzeit wird eine PCE-Erwartung von 2,9 % prognostiziert, was über dem vorherigen Wert von 2,8 % liegt. Der aktuelle CEM-Swap-Zinssatz zeigt, dass die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im September von über 90 % am letzten Freitag auf 84,3 % gesunken ist, was bedeutet, dass die PCE-Erwartung die Zinssenkungswahrscheinlichkeit leicht verringert hat, aber keinen großen Einfluss hatte. Darüber hinaus erwarten mehrere Institutionen im Voraus, dass die PCE-Daten von 2,9 % den Markt dazu bringen werden, die Erwartungen an eine Rückkehr der Inflation vorwegzunehmen, was als eine Art Erwartungsmanagement betrachtet werden kann. Wenn die Inflation jedoch bei 2,9 % zurückkehrt, ist das tatsächlich akzeptabel. Obwohl es einen Anstieg gibt, kann man weiterhin beobachten, ob dieser Anstieg anhaltend ist. Wenn dies mit einem Rückgang des Arbeitsmarktes einhergeht, könnte dies die Bedingungen für eine Zinssenkung im September schaffen. Wenn die PCE sinkt, wäre das optimistisch und würde die Erwartungen an eine Zinssenkung unterstützen. Wenn die PCE jedoch über den Erwartungen liegt, würde dies das Vertrauen in eine Zinssenkung im September erheblich untergraben. Dennoch muss man die zukünftigen Arbeitsmarktdaten im Auge behalten. Wenn die Rückkehr der Inflation eine Zinssenkung behindert, aber die Arbeitsmarktdaten deutlich auf einen Rückgang hindeuten, würde dies die Erwartungen an eine Zinssenkung erheblich erhöhen. Schließlich hat Powell in seiner letzten Rede bereits klargemacht, dass die Federal Reserve die Risiken des Arbeitsmarktes erkannt hat. Daher gilt: Solange die PCE-Daten diese Woche nicht über den Erwartungen liegen, ist alles in Ordnung. 4. Es ist jedoch wichtig zu beachten, dass der Faktor, der den Risiko-Märkten von Anfang August bis Mitte August Auftrieb gegeben hat, die erhöhte Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im September war. Der Markt hat dies vollständig eingepreist, und während dieser Zeit hat auch #Bitcoin ein neues Hoch erreicht, was bedeutet, dass die "Zinssenkung im September" nicht mehr der Hauptfaktor sein wird, der den Markt über die Preisgrenze hinaus treibt! 5. In der Folge bleibt die einzige kurzfristige Erwartung, die einen guten Auftrieb bringen kann, die Zinssenkung im September von derzeit 25 BP auf 50 BP, sowie 3-4 Zinssenkungen bis 2025. Welche Faktoren könnten eine Zinssenkung von 50 BP und 3-4 Zinssenkungen bringen? Ein Rückgang der Inflation, eine PCE unter den Erwartungen, sogar unter dem vorherigen Wert, und ein stabiler Arbeitsmarkt. Die Inflation entspricht den Erwartungen, die zukünftigen Arbeitsmarktdaten zeigen jedoch einen deutlichen Rückgang, und es gibt kurzfristig kein Risiko einer wirtschaftlichen Rezession. Allerdings benötigt man einen Ausgleichspunkt für die Arbeitsmarktdaten, der die Merkmale eines fortgesetzten Rückgangs aufweist und kein Risiko einer wirtschaftlichen Rezession auslöst. Das ist jedoch schwierig, denn wenn die Arbeitsmarktdaten zu schnell sinken und ein Abwärtsrisiko auslösen, wird dies zwangsläufig die Erwartungen an eine Rezession der US-Wirtschaft erhöhen. Unter den Erwartungen einer Rezession könnten kontinuierliche Zinssenkungen und 50 BP als "Nachsorge"-Zinssenkungen interpretiert werden, und solche Zinssenkungen sind nicht positiv, sondern giftig, da sie die negativen Emotionen der Menschen gegenüber der Wirtschaft verstärken und zu einem Rückgang der Risikoanlagen führen würden. Schlussfolgerung: Daher bleibt diese Woche die Hauptnarrative der Makroökonomie "Zinsanpassungen". Die Nvidia-Gewinnberichte müssen mit der makroökonomischen Stabilität übereinstimmen, um den US-Markt durch die Phase der Gewinnberichte im zweiten Quartal zu helfen. Gleichzeitig werden in dieser Woche einige Institutionen Analysen und Erwartungen zur Zinspolitik und zu wirtschaftlichen Fragen abgeben, die möglicherweise kurzfristig zu leichten Marktschwankungen führen, aber der Markt wird eine klare Richtung erst nach den PCE-Daten finden. Obwohl es derzeit so aussieht, als ob bereits eine Erwartungshandelsphase stattfindet!