25 de agosto - 29 de agosto Resumen de eventos macroeconómicos: (La hora en el texto se basa en la hora de Beijing UTC+8) Enfoque en si el "PCE" se convierte en un obstáculo para la reducción de tasas, los resultados de Nvidia lideran el "termómetro" de la inteligencia artificial en el mercado estadounidense, ¡el valor revisado del PIB del segundo trimestre que ha sido ignorado por muchos! Introducción: Los eventos macroeconómicos de esta semana son relativamente simples, un valor revisado del PIB del segundo trimestre de EE. UU., un PCE subyacente de julio, y luego los resultados del segundo trimestre de Nvidia en el mercado estadounidense. Aunque hay pocos eventos esta semana, su impacto en el mercado es significativo, y los resultados de Nvidia junto con los factores macroeconómicos pueden tener un efecto "amplificador", ¡hay que tener cuidado! Cuerpo: Jueves 28 de agosto, 04:20: Resultados del segundo trimestre de Nvidia 20:30: Valor revisado del PIB del segundo trimestre de EE. UU. Viernes 29 de agosto, 20:30: Índice PCE de julio de EE. UU. Interpretación personal: 1. Los resultados del segundo trimestre de Nvidia son cruciales, actualmente los resultados de las acciones tecnológicas del segundo trimestre en EE. UU. han sido relativamente estables, pero las grandes empresas muestran una tendencia: aumentar la inversión en inteligencia artificial en el futuro, aunque el mercado también se preocupa por si este gasto es razonable. Los resultados del segundo trimestre de Nvidia se han convertido en el "termómetro" de la confianza del mercado; si son mejores de lo esperado, la confianza en la inversión en inteligencia artificial aumenta, estabilizando el mercado estadounidense. Si son peores de lo esperado, la confianza en la inversión en inteligencia artificial disminuirá, lo que a su vez reducirá las expectativas de inversión de las empresas tecnológicas estadounidenses en el segundo trimestre, lo que podría provocar una reacción en cadena en las acciones tecnológicas. En este momento, si el entorno macroeconómico es desfavorable y los resultados de Nvidia son peores de lo esperado, podría haber un mayor riesgo de caída en el mercado estadounidense. Por supuesto, si los resultados de Nvidia superan las expectativas, al menos se podrá mantener la tendencia actual del mercado estadounidense. 2. El valor revisado del PIB del segundo trimestre de EE. UU. actualmente tiene una expectativa de revisión del 3.1%, superior al valor anterior, lo que indica que la economía estadounidense está acelerando su crecimiento tras la revisión de datos. Sin embargo, el aumento de la velocidad no es el punto de atención actual del mercado; lo que más preocupa es cómo se comporta el consumo, la inflación de precios y el crecimiento salarial bajo el aumento del PIB. Si el PIB crece y los precios aumentan demasiado rápido, pero el consumo no se mantiene al día y los ingresos no aumentan, entonces estos mejores datos del PIB se vuelven "inútiles". 3. Los datos del PCE de julio de EE. UU. son el foco de atención de esta semana. La semana pasada, el discurso dovish de Powell en la reunión de "Jackson Hole" elevó las expectativas del mercado sobre un alivio de tasas en septiembre. Sin embargo, después de un fin de semana, el mercado ha vuelto a la calma; aunque Powell expresó ideas favorables a un alivio de tasas, también planteó la necesidad de mantener el objetivo de inflación del 2% y los riesgos de una posible desaceleración en el mercado laboral. Entonces, surge la pregunta: ¿seguirá siendo el rebote de la inflación un obstáculo principal para la reducción de tasas en septiembre? Actualmente, la expectativa del PCE es del 2.9%, superior al valor anterior del 2.8%, y la tasa swap del CEM muestra que la probabilidad de una reducción de tasas en septiembre ha disminuido del 90% de la semana pasada al 84.3%, lo que significa que la expectativa del PCE ha debilitado ligeramente la probabilidad de reducción de tasas, pero no ha tenido un gran impacto. Además, varias instituciones anticipan que el dato del PCE del 2.9% permitirá al mercado digerir anticipadamente las expectativas de un rebote de la inflación, lo que se considera una gestión anticipada de expectativas. Sin embargo, si el rebote de la inflación es del 2.9%, en realidad es aceptable; aunque hay un rebote, se puede seguir observando si tiene persistencia, y si se acompaña de una desaceleración en el mercado laboral, podría ser una condición que permita la reducción de tasas en septiembre. Si el PCE disminuye, sería optimista y se alinearía más con las expectativas de reducción de tasas; si el PCE supera las expectativas, sin duda afectará gravemente la confianza en la reducción de tasas en septiembre. Sin embargo, aún se debe prestar atención a los datos laborales posteriores; si el rebote de la inflación obstaculiza la reducción de tasas, pero los datos laborales muestran un riesgo de desaceleración, entonces las expectativas de reducción de tasas aumentarán significativamente, ya que Powell ya ha indicado que la Reserva Federal ha percibido los riesgos que presenta el mercado laboral. Por lo tanto, esta semana, los datos del PCE, mientras no superen las expectativas, todo estará bien. 4. Sin embargo, aún se debe tener en cuenta un punto: lo que anteriormente proporcionó impulso al mercado de riesgos entre principios de agosto y mediados de agosto fue el aumento de la posibilidad de una reducción de tasas en septiembre, el mercado lo ha negociado completamente, y durante ese tiempo #Bitcoin también alcanzó un nuevo máximo, lo que significa que "la reducción de tasas en septiembre" ya no será el principal factor que rompa la resistencia de precios en el mercado. 5. A continuación, la única expectativa que puede proporcionar un buen impulso de aumento a corto plazo en las tasas es la reducción de tasas en septiembre de 25 a 50 puntos básicos, y 3-4 reducciones de tasas en 2025. ¿Qué factores podrían llevar a una expectativa de reducción de tasas de 50 puntos básicos y 3-4 reducciones de tasas? La disminución de la inflación, un PCE por debajo de las expectativas, e incluso por debajo del valor anterior, y un mercado laboral estable. La inflación cumple con las expectativas, los datos laborales posteriores muestran una clara desaceleración, y no se prevé un riesgo de recesión económica a corto plazo. Sin embargo, los datos laborales necesitan un punto de equilibrio, que cumpla con las características de continuar disminuyendo y no desencadene un riesgo de recesión económica, lo cual es bastante difícil, porque una vez que los datos laborales disminuyen demasiado rápido y se desencadena un riesgo de desaceleración, sin duda generará expectativas de recesión en la economía estadounidense. Y bajo las expectativas de recesión, la reducción continua de tasas y de 50 puntos básicos podría interpretarse como una reducción de tasas "tardía", y este tipo de reducción de tasas no es positiva, sino un veneno, que amplificará las emociones negativas de las personas hacia la economía, provocando caídas en los activos de riesgo. Conclusión: Por lo tanto, esta semana, la narrativa macroeconómica principal sigue siendo "ajuste de tasas", los resultados de Nvidia necesitan acompañar la estabilidad macroeconómica para ayudar al mercado estadounidense a superar esta fase de resultados del segundo trimestre. Al mismo tiempo, esta semana habrá instituciones que realizarán ciertos análisis y expectativas sobre la ruta de tasas y los problemas económicos, lo que podría afectar brevemente las fluctuaciones del mercado, pero el mercado aún necesita esperar a que el PCE defina una dirección clara a corto plazo, aunque actualmente ya se están realizando transacciones anticipadas.