25 août - 29 août - Résumé des événements macroéconomiques : (Les heures mentionnées dans le texte sont basées sur l'heure de Pékin UTC+8) Concentration sur la question de savoir si le "PCE" devient un obstacle à la baisse des taux d'intérêt, les résultats financiers d'NVIDIA comme baromètre de l'"intelligence artificielle" sur le marché américain, et la révision du PIB du deuxième trimestre qui a été négligée ! Introduction : Cette semaine, les événements macroéconomiques sont relativement simples, avec une révision du PIB américain du deuxième trimestre et le PCE de juillet, suivis des résultats financiers du deuxième trimestre d'NVIDIA. Bien que cette semaine soit moins chargée en événements, leur impact sur le marché est significatif, et les résultats d'NVIDIA pourraient avoir un effet "amplificateur" avec les facteurs macroéconomiques, ce qui nécessite une attention particulière ! Corps : Jeudi 28 août, 04:20 : Résultats financiers d'NVIDIA pour le deuxième trimestre 20:30 : Révision du PIB américain du deuxième trimestre Vendredi 29 août, 20:30 : Indice PCE américain de juillet Interprétation personnelle : 1. Les résultats financiers d'NVIDIA pour le deuxième trimestre sont particulièrement attendus. Actuellement, bien que les résultats des actions technologiques du deuxième trimestre sur le marché américain soient relativement stables, toutes les grandes entreprises montrent un signe - une augmentation des investissements dans l'intelligence artificielle pour l'avenir, mais le marché s'inquiète également de la rationalité de ces dépenses. Les résultats financiers d'NVIDIA pour le deuxième trimestre deviennent le "baromètre" de la confiance du marché. S'ils sont supérieurs aux attentes, cela renforcera la confiance dans les investissements en intelligence artificielle et stabilisera le marché américain. S'ils sont inférieurs aux attentes, la confiance dans les investissements en intelligence artificielle pourrait diminuer, entraînant une baisse des prévisions d'investissement des entreprises technologiques américaines pour le deuxième trimestre, ce qui pourrait provoquer une réaction en chaîne sur les actions technologiques. À ce moment-là, si l'environnement macroéconomique est défavorable et que les résultats d'NVIDIA sont inférieurs aux attentes, cela pourrait entraîner un risque de baisse plus important pour le marché américain. Bien sûr, si les résultats d'NVIDIA dépassent les attentes, cela pourrait au moins stabiliser la tendance actuelle du marché américain. 2. La révision du PIB américain du deuxième trimestre, actuellement, le marché prévoit une révision à 3,1 %, supérieure à la valeur précédente, ce qui montre une accélération de la croissance économique américaine après la révision des données. Cependant, l'accélération de la croissance n'est pas le point d'attention actuel du marché. Les gens s'interrogent davantage sur la consommation, l'inflation des prix et la croissance des salaires dans le contexte d'une accélération de la croissance du PIB. Si la croissance du PIB et l'augmentation des prix sont trop rapides, mais que la consommation et les revenus ne suivent pas, alors ces meilleures données du PIB sembleront "superflues". 3. Les données PCE de juillet aux États-Unis sont le point focal de cette semaine. Vendredi dernier, le discours accommodant de Powell lors de la réunion de "Jackson Hole" a renforcé les attentes du marché concernant un assouplissement des taux en septembre. Cependant, après un week-end, le marché est revenu à la raison. Bien que Powell ait exprimé des idées favorables à un assouplissement des taux, il a également souligné la nécessité de maintenir un objectif d'inflation de 2 % et les risques potentiels de baisse du marché de l'emploi. Alors, la question se pose : le rebond de l'inflation continuera-t-il à être le principal obstacle à une baisse des taux en septembre ? Actuellement, les prévisions pour le PCE sont de 2,9 %, supérieures à la valeur précédente de 2,8 %. Le taux swap CEM actuel montre que la probabilité d'une baisse des taux en septembre est tombée de plus de 90 % vendredi dernier à 84,3 %, ce qui signifie que les prévisions du PCE ont légèrement affaibli la probabilité d'une baisse des taux, mais n'ont pas eu un impact majeur. De plus, plusieurs institutions anticipent à l'avance des données PCE de 2,9 %, ce qui permettra au marché de digérer à l'avance les attentes d'un rebond de l'inflation, ce qui peut être considéré comme une gestion anticipée des attentes. Cependant, un rebond de l'inflation à 2,9 % est en réalité acceptable. Bien qu'il y ait un rebond, il reste à observer s'il présente une certaine rigidité. De plus, si cela coïncide avec un déclin du marché de l'emploi, cela pourrait constituer une condition permettant une baisse des taux en septembre. Si le PCE diminue, cela serait optimiste et correspondrait mieux aux attentes de baisse des taux. Si le PCE dépasse les attentes, cela nuira inévitablement à la confiance dans une baisse des taux en septembre. Cependant, il est toujours nécessaire de surveiller les données sur l'emploi par la suite. Si le rebond de l'inflation entrave la baisse des taux, mais que les données sur l'emploi montrent clairement un risque de baisse, cela augmentera considérablement les attentes de baisse des taux. Après tout, dans le discours de Powell la semaine dernière, il a déjà clairement indiqué que la Réserve fédérale avait perçu les risques liés au marché de l'emploi. Ainsi, pour cette semaine, tant que les données PCE ne dépassent pas les attentes, tout ira bien. 4. Cependant, il est toujours nécessaire de noter un point : ce qui a fourni une dynamique à la hausse pour les marchés à risque entre début août et la mi-août, c'est l'augmentation de la probabilité d'une baisse des taux en septembre. Le marché a pleinement intégré cela, et pendant ce temps, #Bitcoin a également atteint un nouveau sommet, ce qui signifie que "la baisse des taux en septembre" ne sera plus le principal facteur de rupture des résistances de prix sur le marché ! 5. Ensuite, la seule attente qui pourrait apporter une bonne dynamique à la hausse à court terme en matière de taux d'intérêt est la réduction de la baisse des taux de 25 points de base à 50 points de base en septembre, et 3 à 4 baisses de taux en 2025. Quels facteurs pourraient entraîner des attentes de baisse des taux de 50 points de base et 3 à 4 baisses de taux ? Une baisse de l'inflation, un PCE inférieur aux attentes, voire inférieur à la valeur précédente, et un marché de l'emploi stable. Une inflation conforme aux attentes, des données sur l'emploi qui montrent clairement une baisse, et aucun risque de récession économique à court terme. Cependant, les données sur l'emploi doivent atteindre un point d'équilibre, c'est-à-dire qu'elles doivent continuer à montrer des caractéristiques de baisse sans entraîner de risque de récession économique, ce qui est assez difficile, car si les données sur l'emploi baissent trop rapidement et entraînent un risque de baisse, cela suscitera inévitablement des attentes de récession pour l'économie américaine. Et dans un contexte d'attentes de récession, des baisses continues des taux et une baisse de 50 points de base pourraient être interprétées comme une baisse de taux de type "trop peu, trop tard", et ce type de baisse de taux ne serait pas bénéfique, mais plutôt toxique, amplifiant les émotions négatives des gens envers l'économie et entraînant une baisse des actifs à risque. Conclusion : Ainsi, cette semaine, le fil conducteur macroéconomique reste "l'ajustement des taux d'intérêt", et les résultats d'NVIDIA doivent s'accompagner d'une stabilité macroéconomique pour aider le marché américain à traverser cette phase des résultats financiers du deuxième trimestre. En même temps, cette semaine, certaines institutions fourniront des analyses et des prévisions sur la trajectoire des taux d'intérêt et les problèmes économiques, ce qui pourrait influencer à court terme les fluctuations mineures du marché, mais pour que le marché prenne une direction claire à court terme, il faudra encore attendre le PCE, bien que, pour l'instant, il semble déjà en cours de négociation des attentes !