Hãy nói về những đặc điểm của thời đại tài chính dẫn dắt. Một tháng trước, tôi đã viết về việc nhìn nhận ngành công nghiệp, thị trường và xu hướng tiếp theo từ góc độ mở rộng tài chính 2.0. Gần đây, ngày càng nhiều tổ chức bắt đầu nói về việc bước vào thời đại tài chính dẫn dắt. Vậy đặc điểm của thời đại tài chính dẫn dắt là gì: 1. Điều quan trọng nhất là không còn tập trung vào việc cắt giảm chi tiêu, mà ưu tiên dựa vào tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ để giảm tỷ lệ thâm hụt, giống như Bessen đã nói vào tháng 6 rằng "Điều quan trọng là tốc độ tăng trưởng kinh tế phải nhanh hơn tốc độ tăng nợ. Nếu chúng ta thay đổi quỹ đạo tăng trưởng của quốc gia và nền kinh tế, chúng ta có thể ổn định tài chính và giải quyết nợ thông qua tăng trưởng". 2. Chính phủ nhỏ chuyển sang chính phủ lớn, tài chính can thiệp sâu vào nền kinh tế ngành. Các dự luật như Đạo luật Vẻ đẹp Lớn mà Trump gần đây thúc đẩy, Kế hoạch Hành động Quốc gia về AI, và Đạo luật Stablecoin đều như vậy, từ đó xây dựng chính sách kinh tế tài chính một thể hai cánh. 3. Thông qua kích thích tài chính để tăng trưởng kinh tế, chắc chắn sẽ đẩy cao quy mô nợ, nợ trở thành rào cản lớn nhất của thời đại mở rộng tài chính. Dưới rào cản này, chính phủ lớn sẽ theo đuổi hai điều: một là nỗ lực tối đa để thu được nhiều thuế và phí hơn, từ góc độ này, thuế quan, thuế xuất khẩu chip, thẻ vàng cho người nhập cư, v.v. đều nhằm thu được nhiều thuế và phí hơn để giảm bớt thâm hụt; hai là, không tiếc sức để thúc đẩy lãi suất giảm, lãi suất giảm có lợi cho việc giảm chi phí thanh toán lãi suất và nâng cao khả năng cạnh tranh xuất khẩu. 4. Dưới rào cản nợ, các "người bảo vệ trái phiếu" thỉnh thoảng sẽ nhảy ra cảnh báo chính phủ, gây ra sự chấn động và dao động trên thị trường. Tất nhiên, thị trường sẽ xem liệu có thực sự có thể thúc đẩy kinh tế tăng trưởng hay không, tốc độ tăng trưởng kinh tế có thể chạy nhanh hơn tốc độ tăng thâm hụt hay không. Nếu có, mọi người sẽ tin vào logic này, nếu không, họ sẽ bỏ phiếu bằng chân. 5. Thời đại tài chính dẫn dắt, cốt lõi là liệu kinh tế có thể hoạt động hay không, sau đó kiểm soát rủi ro quá nóng, từ đó đạt được sự cân bằng tương đối. Và độc lập của ngân hàng trung ương luôn là một chủ đề được bàn luận, thực ra cá nhân tôi nghĩ vẫn phải xem hiệu quả cuối cùng. Nếu có thể đạt được những điều đã nói ở trên, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, giảm thâm hụt để tốc độ tăng trưởng kinh tế vượt qua tỷ lệ thâm hụt, thì có lẽ mọi người sẽ không quá chú ý đến việc ngân hàng trung ương có độc lập hay không (tất nhiên cũng không có nghĩa là ngân hàng trung ương hoàn toàn trở thành bù nhìn, chỉ là một mức độ phối hợp mà mọi người hy vọng thấy). 6. Như đã đề cập trong bài viết trước về mở rộng tài chính 2.0, logic trung và dài hạn vững chắc, ngắn hạn sẽ có những cú sốc rủi ro nhỏ. Những cú sốc rủi ro nhỏ này có thể đến từ thuế quan (rủi ro này có lẽ đã được giải tỏa), có thể là lạm phát gia tăng (hiện tại đang trải qua có dấu hiệu, cần chứng minh có phải là một lần duy nhất hay không), và sự biểu tình của các "người bảo vệ trái phiếu" (phát hành trái phiếu quá mức để bù đắp thanh khoản mang lại rủi ro tiềm ẩn, tất nhiên cú sốc này sẽ nhỏ hơn nhiều so với cùng kỳ năm 23).