Давайте поговоримо про характеристики епохи фіскального домінування, місяць тому я писав про погляд на галузь, ринок і подальші тенденції з позиції фіскальної експансії 2.0, а останнім часом все більше установ почали говорити, що вони вступили в епоху фіскального домінування. Отже, які характеристики епохи фіскального керівництва: 1. Найважливіше – більше не зосереджуватися на скороченні витрат, а віддавати пріоритет опорі на сильне економічне зростання для зниження рівня дефіциту, як сказав Бесент у червні: «Ключовим є те, що економіка зростає швидше, ніж темпи зростання боргу». Якщо ми змінимо траєкторію зростання країни та економіки, ми зможемо стабілізувати фінанси та вирішити проблему заборгованості за рахунок зростання». 2. Трансформація маленького уряду у великий уряд і глибоке залучення фінансів у промислову економіку, таких як Закон про велику красу, Національний план дій щодо штучного інтелекту та Закон про стейблкоїни, нещодавно пропагований Трампом, побудували фіскальну промислову та економічну політику, яка об'єднує одне тіло та два крила 3. Стимулювання економічного зростання за допомогою фіскальної політики неодмінно призведе до подальшого зростання масштабів боргу, а борг став найбільшим стримуючим фактором в епоху фіскальної експансії. В умовах цього обмеження великий уряд буде переслідувати дві речі: одна - зробити все можливе, щоб отримати більше фіскальних і податкових надходжень, з цієї точки зору, тарифи, збір податку на експорт чіпів, імміграційні золоті картки і т.д. - все це для отримання більшої кількості фіскальних і податкових надходжень, щоб скоротити дефіцитний розрив; По-друге, докладання зусиль для сприяння зниженню відсоткових ставок та нижчим відсотковим ставкам сприяє зниженню витрат на сплату відсотків та підвищенню експортної конкурентоспроможності. 4. В умовах боргових обмежень охоронці облігацій час від часу вискакуватимуть, щоб попередити уряд, викликаючи ринкові потрясіння та потрясіння. Звичайно, ринок подивиться, чи дійсно він зможе підняти економіку вище, чи зможуть темпи економічного зростання випередити темпи зростання дефіциту, якщо всі повірять у цей набір логіки, якщо ні, то голосуватимуть ногами. 5. В епоху фіскального домінування ключовим моментом є те, чи зможе економіка працювати, а потім контролювати ризик перегріву, щоб можна було досягти відносного балансу. Насправді, я особисто вважаю, що це все ще залежить від кінцевого ефекту, якщо він зможе досягти вищезазначеного, щоб сприяти економічному зростанню, зменшити дефіцит і дозволити темпам економічного зростання перевершити рівень дефіциту, за оцінками, всі не будуть приділяти занадто багато уваги тому, чи є центральний банк незалежним (звичайно, це не означає, що центральний банк повністю налаштований як маріонетка, але певний ступінь співпраці, я думаю, всі хочуть це бачити) 6. Як згадувалося в попередньому твіті про фіскальну експансію 2.0, середньострокова та довгострокова логіка є твердою, і в короткостроковій перспективі будуть невеликі ризикові шоки. Ці шоки невеликого ризику можуть бути пов'язані з тарифами (цей ризик слід було скасувати), можливою вищою інфляцією (вона зазнає ознак і потребує доведення одноразовості) та демонстраціями захисників облігацій (надмірний випуск облігацій для покриття ліквідності створює потенційні ризики, хоча цей шок має бути набагато меншим, ніж за аналогічний період у 23-му році).