Vamos falar sobre as características da era dominada pelo fiscal, há um mês escrevi sobre olhar para a indústria, o mercado e as tendências subsequentes da perspectiva da expansão fiscal 2.0 e, recentemente, mais e mais instituições começaram a dizer que entraram na era do domínio fiscal. Então, quais são as características da era liderada pelo fiscal: 1. O mais crítico é não se concentrar mais no corte de gastos, mas dar prioridade a um forte crescimento econômico para reduzir a taxa de déficit, como Bescent disse em junho: "A chave é que a economia cresça mais rápido do que a taxa de crescimento da dívida". Se mudarmos a trajetória de crescimento do país e da economia, podemos estabilizar as finanças e resolver a dívida por meio do crescimento." 2. A transformação do pequeno governo em grande governo e o profundo envolvimento das finanças na economia industrial, como o Big Beauty Act, o AI National Action Plan e o Stablecoin Act recentemente promovido por Trump, construíram uma política fiscal industrial e econômica que integra um corpo e duas asas 3. Estimular o crescimento econômico por meio da política fiscal deve aumentar ainda mais a escala da dívida, e a dívida se tornou a maior restrição na era da expansão fiscal. Sob essa restrição, o grande governo buscará duas coisas: uma é fazer o possível para obter mais receita fiscal e tributária, desse ponto de vista, tarifas, cobrança de impostos de exportação de chips, cartões de ouro de imigração, etc. são todos para obter mais receita fiscal e tributária para reduzir a lacuna do déficit; Em segundo lugar, não poupar esforços para promover taxas de juros mais baixas e taxas de juros mais baixas é propício para reduzir os custos de pagamento de juros e melhorar a competitividade das exportações. 4. Sob restrições de dívida, os guardas de títulos saltam de tempos em tempos para alertar o governo, causando choques e choques no mercado. Claro, o mercado verá se pode realmente impulsionar a economia, se a taxa de crescimento econômico pode superar a taxa de crescimento do déficit, se todos acreditarem nesse conjunto de lógicas, se não, votarão com os pés. 5. Na era do domínio fiscal, o cerne é se a economia pode funcionar e, em seguida, controlar o risco de superaquecimento, para que um equilíbrio relativo possa ser alcançado. Na verdade, eu pessoalmente acho que ainda depende do efeito final, se ele pode alcançar o acima para promover o crescimento econômico, reduzir o déficit e deixar a taxa de crescimento econômico superar a taxa de déficit, estima-se que todos não prestarão muita atenção se o banco central é independente (claro, isso não significa que o banco central esteja completamente configurado como um fantoche, mas um certo grau de cooperação, acredito que todos querem ver) 6. Como mencionado no tweet anterior da expansão fiscal 2.0, a lógica de médio e longo prazo é sólida e haverá choques de risco de pequeno nível no curto prazo. Esses choques de risco de pequeno nível podem vir de tarifas (esse risco deveria ter sido levantado), possível inflação mais alta (está experimentando sinais e precisa ser comprovada como única) e demonstrações de defensores de títulos (a emissão excessiva de títulos para cobrir a liquidez traz riscos potenciais, embora esse choque deva ser muito menor do que no mesmo período de 23).