Обсудим характеристики эпохи финансового доминирования. Месяц назад я писал о том, как смотреть на промышленность, рынок и последующие тенденции с точки зрения финансовой экспансии 2.0. В последнее время все больше учреждений начинают говорить о том, что мы вступаем в эпоху финансового доминирования. Итак, какие характеристики эпохи финансового доминирования: 1. Самое главное — это не сокращение расходов в качестве основного приоритета, а приоритетное использование сильного экономического роста для сокращения дефицита, как сказал Бесент в июне: "Ключевым моментом является то, что темпы экономического роста должны превышать темпы роста долга. Если мы изменим траекторию роста страны и экономики, мы сможем стабилизировать финансы и решить проблему долга за счет роста". 2. Малое правительство превращается в большое правительство, финансы глубоко вмешиваются в промышленную экономику. Последние инициативы Трампа, такие как закон о великой красоте, национальный план по ИИ и закон о стабильных монетах, все это направлено на создание единой и двусторонней финансовой промышленной экономической политики. 3. Стимулируя экономический рост через финансы, это, безусловно, приведет к дальнейшему увеличению долговой нагрузки, и долг станет крупнейшим ограничением эпохи финансовой экспансии. В рамках этого ограничения большое правительство будет стремиться к двум вещам: во-первых, максимально увеличить налоговые поступления. С этой точки зрения, пошлины, налоги на экспорт чипов, иммиграционные золотые карты и т.д. все направлены на получение большего налогового дохода с целью уменьшения дефицита; во-вторых, не жалея сил, способствовать снижению процентных ставок, что выгодно для уменьшения затрат на обслуживание долга и повышения конкурентоспособности экспорта. 4. В условиях долгового ограничения "защитники облигаций" время от времени будут предупреждать правительство, что приведет к потрясениям и колебаниям на рынке. Конечно, рынок будет смотреть, действительно ли это может способствовать росту экономики, сможет ли темп экономического роста опередить темп роста дефицита. Если да, то все поверят в эту логику, если нет, то проголосуют ногами. 5. В эпоху финансового доминирования ключевым моментом является то, сможет ли экономика запуститься, а затем контролировать риски перегрева, чтобы достичь относительного баланса. Независимость центрального банка всегда будет обсуждаемой темой. На самом деле, я считаю, что все зависит от конечного результата: если удастся достичь вышеупомянутого, стимулируя экономический рост и уменьшая дефицит, чтобы темпы экономического роста опередили темпы роста дефицита, то, вероятно, никто не будет слишком беспокоиться о том, независим ли центральный банк (конечно, это не значит, что центральный банк полностью становится марионеткой, просто в определенной степени сотрудничество, которое, я думаю, все хотели бы видеть). 6. Как я уже упоминал в предыдущем посте о финансовой экспансии 2.0, среднесрочная логика прочна, краткосрочные риски могут быть небольшими. Эти небольшие риски могут возникнуть из-за пошлин (этот риск, вероятно, уже снят), возможной высокой инфляции (в данный момент мы наблюдаем признаки, которые нужно подтвердить, является ли это разовым явлением), демонстрации "защитников облигаций" (избыточное заимствование для восстановления ликвидности создает потенциальные риски, хотя это воздействие должно быть значительно меньше, чем в аналогичный период 2023 года).