För en månad sedan skrev jag om att titta på branschen, marknaden och efterföljande trender ur perspektivet av finanspolitisk expansion 2.0, och nyligen har fler och fler institutioner börjat säga att de har gått in i en era av finanspolitisk dominans. Så vad kännetecknar den finanspolitiska eran: 1. Det mest kritiska är att inte längre fokusera på att minska utgifterna, utan att prioritera att förlita sig på stark ekonomisk tillväxt för att minska underskottet, som Bescent sa i juni, "Nyckeln är att ekonomin växer snabbare än skuldtillväxten." Om vi ändrar tillväxtbanan för landet och ekonomin kan vi stabilisera finanserna och lösa skulderna genom tillväxt." 2. Omvandlingen av en liten stat till en stor stat och finanssektorns djupa inblandning i den industriella ekonomin, såsom Big Beauty Act, AI National Action Plan och Stablecoin Act som nyligen främjades av Trump, har byggt upp en finanspolitisk industriell och ekonomisk politik som integrerar ett organ och två vingar 3. Att stimulera ekonomisk tillväxt genom finanspolitik kommer med nödvändighet att ytterligare driva upp skuldsättningen, och skuldsättningen har blivit det största hindret i den finanspolitiska expansionens tidevarv. Under denna begränsning kommer den stora regeringen att sträva efter två saker: den ena är att göra sitt bästa för att få mer skatteintäkter, ur denna synvinkel är tullar, skatteuppbörd för chipexport, guldkort för invandring etc. alla för att få mer skatte- och skatteintäkter för att minska underskottsgapet; För det andra bidrar det till att minska räntekostnaderna och förbättra exportkonkurrenskraften genom att inte spara på ansträngningarna för att främja lägre räntor och lägre räntor. 4. Under skuldbegränsningar kommer obligationsvakter att hoppa ut då och då för att varna regeringen, vilket orsakar marknadschocker och chocker. Naturligtvis kommer marknaden att se om den verkligen kan driva ekonomin högre, om den ekonomiska tillväxttakten kan springa ifrån underskottstillväxten, om alla kommer att tro på denna logik, om inte, kommer de att rösta med fötterna. 5. I en tid av finanspolitisk dominans är kärnan huruvida ekonomin kan löpa och sedan kontrollera risken för överhettning så att en relativ balans kan uppnås. Faktum är att jag personligen tror att det fortfarande beror på den slutliga effekten, om den kan uppnå ovanstående för att främja ekonomisk tillväxt, minska underskottet och låta den ekonomiska tillväxttakten överträffa underskottet, det uppskattas att alla inte kommer att ägna alltför mycket uppmärksamhet åt om centralbanken är oberoende (det betyder naturligtvis inte att centralbanken är helt inrättad som en marionett, men en viss grad av samarbete, jag tror att alla vill se den) 6. Som nämndes i den tidigare tweeten om finanspolitisk expansion 2.0 är logiken på medellång och lång sikt solid, och det kommer att bli riskchocker på liten nivå på kort sikt. Dessa riskchocker på låg nivå kan komma från tullar (denna risk borde ha hävts), eventuell högre inflation (den upplever tecken och måste bevisas vara en engångsföreteelse) och demonstrationer av obligationsförsvarare (överutgivning av obligationer för att täcka likviditet medför potentiella risker, även om denna chock bör vara mycket mindre än samma period 2023).