Nos fins de semana, um cavalo e meio + uma hora de luta de ferro, todos vivos

Em um mercado dominado por fundamentos como as ações dos EUA, quando é a grande tenda? Muitas vezes vemos a visão na Figura 1 de que "já é muita gente, e a lógica formada no topo" parece muito razoável à primeira vista, mas na verdade é muito enganosa. Aqui ignoramos as diferenças entre o mercado liderado pelos fundamentos e o mercado dominado pelo capital liderado pela emoção: 1. Em um mercado dominado pelos fundamentos, a grande tenda só aparecerá em duas situações: 1) A narrativa industrial como a linha principal do mercado entrou em colapso e quebrou, e desde 2000, a primeira apareceu uma vez é o grande crash da bolha de ações de tecnologia de 00 anos que todos costumam mencionar, e muitas pessoas também comparam agora com aquela época, mas ignorando o quão sólidos são os fundamentos das grandes empresas de tecnologia de hoje, dezenas de bilhões de dólares em receita a cada trimestre, dezenas de bilhões de dólares em lucros e taxas de preço-lucro não podem alcançar o nível de avaliação. 2) Houve enormes crises macro, como a guerra comercial sino-americana de outubro a 18 de dezembro e o fim do último ciclo de aumento das taxas de juros; o super pânico provocado pelo cisne negro que se espalhou pelo mundo em 20 de março; A explosão da inflação de 22 anos trouxe o ritmo mais rápido de aumentos das taxas de juros em quase 40 anos; e o impacto da guerra comercial global lançada por Trump em fevereiro e abril deste ano. Desde que escrevi o Twitter, deduzi duas vezes em um nível grande: 22 de janeiro No final de 25 de janeiro Desde 2000, houve vários ajustes de grande porte nas ações dos EUA, um foi causado pela ruptura dos fundamentos e os outros cinco foram causados pelo impacto da crise macro. Portanto, se você não vê uma crise macro, ou se há um grande problema nos fundamentos da indústria, não pode dizer que é uma grande tenda. 2. Em um mercado dominado por fundamentos, devemos prestar muita atenção ao progresso da indústria e ao aumento do desempenho, não de outros. Aqui no ano passado Do ponto de vista da negociação, você pode olhar para a análise técnica para ver a entrada e saída de fundos; Mas, do ponto de vista do investimento, se o ciclo for mais longo, você terá que olhar para os fundamentos do mercado de ações dos EUA. Antes desta temporada de ganhos, vi muitas pessoas dizendo que o ímpeto da grande tecnologia desapareceu e não pode subir, apenas olhando para o lado técnico e a linha K é de fato o caso, mas ignorar os fundamentos desempenhou um papel de liderança absoluto, e o impulso ascendente do relatório financeiro voltou a superar as expectativas. Só para citar alguns: 1) O mercado ficou chocado com a expectativa de US$ 500 bilhões em receita nos próximos cinco trimestres 2) O Google saltou de uma ação danificada por IA no primeiro semestre do ano para uma ação beneficiária de IA. 3) A Amazon, a gigante de tecnologia mais silenciosa deste ano, entregou seu melhor relatório de ganhos nos últimos trimestres Como mencionado anteriormente, o maior significado da temporada de resultados é permitir que o mercado determine se a tendência anterior subiu muito ou não o suficiente. Obviamente, desta vez o mercado reconheceu que não subiu o suficiente. Pelo menos do ponto de vista dessas grandes ciências, a avaliação dada a elas pelo mercado não ultrapassou a taxa de crescimento, o que na verdade é bastante razoável. 3. Quando diremos que haverá um ajuste acima do nível médio no mercado de ações dos EUA? Como mencionado anteriormente, houve seis ajustes em grande escala nos últimos 25 anos deste ano, um dos quais foi que o preço das ações excedeu em muito os fundamentos e os outros cinco foram choques macro. Este ainda é o caso no futuro, e o futuro ajuste em grande escala dos estoques dos EUA deve ocorrer em duas circunstâncias: 1) Há um problema com os fundamentos da indústria e o desempenho está longe de acompanhar as expectativas do mercado. Se metade dos relatórios de ganhos das grandes empresas de tecnologia ficar aquém das expectativas do mercado em um relatório financeiro, isso significa que os fundamentos do desempenho não podem mais suportar as expectativas do mercado que estão muito avançadas. É provável que leve a uma onda de ajustes 2) Impacto macro Como mencionado anteriormente, o ajuste das ações dos EUA no passado foi em grande parte impulsionado por crises macroeconômicas. O mundo atual é um mundo de economia política, política e financeira de alto nível impulsionando o desenvolvimento econômico e os mercados financeiros, a tendência da direita política está se tornando cada vez mais óbvia, o homem forte no poder, a intensificação dos jogos geopolíticos e o crescente grau de investidores de varejo podem causar um grande impacto. O grande ajuste do mercado de fevereiro a abril deste ano foi um grande impacto provocado por uma política típica de homem forte. Esta situação não será menor no futuro Claro, também é necessário distinguir o nível de risco 4. A era da alta volatilidade Claro, também devemos admitir que esta é uma era de alta volatilidade, aqui no início do ano O futuro deve ser amplificado pela volatilidade, e a amplificação das flutuações vem de: 1) A ascensão da IA e o colapso da classe média, e o jogo para o salto é mais forte; 2) Quanto mais a produtividade se desenvolve, menos a maioria das pessoas não precisa fazer nada e pode dedicar muito tempo à negociação. A tendência de investimento no varejo está ficando cada vez mais pesada 3) Na era da antiglobalização, o domínio do homem forte e os choques geopolíticos também amplificarão as flutuações. O blogueiro original está escondido na Figura 1 e não quer liderar a guerra, apenas discutir.

O futuro IPO da OpenAI é o culminar desta rodada de IA? Esta semana, a OpenAI concluiu sua reestruturação, de uma organização sem fins lucrativos fundada em 2015 para uma nova estrutura após várias reestruturações: uma organização sem fins lucrativos chamada OpenAI Foundation, que administra uma empresa de benefício público chamada OpenAI Group. A reestruturação converteu os investimentos dos primeiros investidores em ações ordinárias e removeu o limite dos retornos financeiros dos acionistas, eliminando as barreiras institucionais para potenciais IPOs. Em 30 de outubro, de acordo com a Reuters, citando pessoas familiarizadas com o assunto, a OpenAI está considerando abrir o capital com uma avaliação de até US$ 1 trilhão e deve enviar um pedido de listagem aos reguladores de valores mobiliários já no segundo semestre de 2026, com o objetivo de listar oficialmente em 2027. Sam Altman também mencionou na transmissão ao vivo pública: "Considerando nossas necessidades de capital, um IPO é uma opção possível." Parece que um cronograma para o plano de IPO foi definido A questão é: o IPO da OpenAI na segunda metade de 26 ou no início de 27 será o momento de "pico" dessa rodada de mania de IA?