Ontem, Qiao Wang, fundador da AllianceDAO, twittou que a maioria dos traders inteligentes e investidores de longo prazo se tornaram pessimistas em diferentes períodos de tempo, e a redução apropriada de posições é uma escolha racional. Mas seja o círculo monetário ou outras indústrias, parece haver um ditado popular: quando todos olham em uma direção, o mercado muitas vezes não vai necessariamente nessa direção. Como entendê-lo? Se olharmos de um ponto de vista reflexivo, os preços de mercado refletem as expectativas esperadas, não os fatos em si. Quando todos têm uma certa expectativa, essa expectativa já está precificada. Mas não pode ser mecanicamente entendido como "todo mundo está pessimista → vai se recuperar". Porque se o motivo da baixa é a deterioração dos fundamentos reais, então todos sabem que ele continuará caindo. Porque o mercado não reflete apenas emoções, mas também reflete restrições econômicas realistas. GPT resumiu em uma frase: O mercado não recompensa a maioria pelo "que já se acredita", mas apenas pelos poucos "o que está prestes a ser acreditado pela maioria".

Lembro-me de um amigo muito gordo com doença hepática gordurosa grave e, depois de andar de bicicleta para o trabalho todos os dias, o fígado gorduroso grave desapareceu. O GPT pesquisou e foi bastante interessante: O fígado é conhecido como o único órgão do corpo humano que pode realmente se regenerar, e é um projeto evolutivo extremamente engenhoso. As principais células do fígado são chamadas de hepatócitos. A maior diferença entre eles e as células de outros órgãos é que eles podem entrar novamente no ciclo celular e se dividir. A grande maioria das células humanas (como cardiomiócitos e neurônios) "se retira da divisão" quando amadurecem e só podem ser mantidas pelo estoque. Mas os hepatócitos são diferentes, eles parecem estar "configurados" para manter a permissão de replicação para sempre. Experimentos mostraram que, mesmo que 2/3 do fígado seja removido, desde que apenas 1/3 permaneça, as células do fígado podem voltar ao seu tamanho original em 2 ~ 3 semanas. Por que o fígado precisa dessa habilidade? Isso tem a ver com sua "natureza de trabalho". O fígado é a "fábrica química" e a "estação de tratamento de esgoto" do corpo: processa milhares de metabólitos todos os dias; É, portanto, inerentemente exposto a "riscos de toxicidade" e, sem a capacidade de se regenerar, os humanos podem ter sido eliminados por toxinas ambientais já na pré-história. Em outras palavras: a capacidade regenerativa do fígado é um mecanismo de autoproteção dado a ele pela evolução. Pelo menos três "modos de regeneração" do fígado foram identificados cientificamente: regeneração clássica, excisão ou lesão aguda, na qual as células hepáticas maduras se dividem diretamente. Regeneração semelhante a células-tronco. Lesão crônica grave, as células do ducto biliar ou células-tronco se diferenciam em hepatócitos. Hipertrofia compensatória, dano leve, aumento do volume celular, função aprimorada. Mesmo que o método de lesão seja diferente, o fígado sempre pode encontrar um "caminho para o renascimento". Embora o fígado possa se regenerar, a premissa é: o dano não ultrapassa um certo limite; Sem estímulos tóxicos persistentes (por exemplo, consumo prolongado de álcool, drogas, fígado gorduroso); A fibrose ainda não formou um grande número de cicatrizes. Uma vez que progride para o estágio de cirrose, o número de células hepáticas saudáveis é muito pequeno, o espaço de regeneração é preenchido por tecido cicatricial e o mecanismo de regeneração é "ineficaz". Na verdade, a maioria dos fígados de mamíferos tem uma forte capacidade regenerativa. Esta é uma semelhança que foi "preservada" evolutivamente. Camundongos, coelhos, cães, macacos: fizeram o clássico "experimento de ressecção parcial do fígado", removendo 2/3 do fígado, e o tecido hepático restante restaura seu volume em poucas semanas; Peixes e anfíbios: alguns podem até "regenerar completamente" o lobo do fígado; Isso mostra que a regeneração hepática é um mecanismo de defesa comum em mamíferos. Devido a esse mecanismo, a taxa de cura da doença hepática é extremamente alta quando detectada no estágio inicial, e a doença hepática é quase sempre "reversível no estágio inicial e irreversível no estágio tardio". A doença hepática gordurosa é a "doença hepática mais reversível" e é quase 100% reversível com intervenção precoce. Cirrose, câncer de fígado ≈ o resultado de nenhuma intervenção precoce, fígado → fígado gorduroso normais → inflamação→ fibrose→ cirrose → câncer.

Jeff hiperlíquido disse algo semelhante, a maior certeza sobre a direção futura do mercado é sua incerteza. Eu entendo que em um sistema caótico, a própria incerteza é a única certeza. Quando cada participante está prevendo as previsões dos outros, o caos e a reflexividade constituem a essência do mercado. Sistemas caóticos são aqueles que são impulsionados por equações determinísticas, mas fazem com que os resultados diverjam exponencialmente com pequenas condições iniciais. A reflexividade torna o mercado um sistema dinâmico, não linear e fortemente acoplado e, no sistema financeiro, o caos vem do feedback em várias camadas de que "as pessoas verão o que os outros pensam e como os outros se veem". Como o feedback comportamental de cada participante muda constantemente o próprio sistema, nenhum modelo pode fazer previsões estáveis a longo prazo. Quando um sistema é complexo o suficiente e reage com rapidez suficiente, ele reflete as expectativas de todos quase em tempo real, e a única certeza que resta é que o futuro não pode ser deduzido do passado.