Hôm qua, người sáng lập AllianceDAO Qiao Wang đã tweet rằng, hiện tại hầu hết các nhà giao dịch thông minh và nhà đầu tư dài hạn đều chuyển sang thái độ tiêu cực ở các chu kỳ thời gian khác nhau, việc giảm tỷ lệ nắm giữ là một lựa chọn hợp lý. Nhưng dù là trong lĩnh vực tiền điện tử hay các ngành khác, dường như có một câu nói rất phổ biến: Khi tất cả mọi người đều nhìn về một hướng, thị trường thường không đi theo hướng đó. Vậy phải hiểu điều này như thế nào? Nếu nhìn từ góc độ phản thân, giá thị trường phản ánh kỳ vọng của kỳ vọng, chứ không phải là sự thật. Khi tất cả mọi người đều có một kỳ vọng nào đó, kỳ vọng này đã được định giá. Nhưng cũng không thể hiểu một cách máy móc rằng "tất cả mọi người đều tiêu cực → chắc chắn sẽ phục hồi". Bởi vì nếu lý do tiêu cực là do tình hình cơ bản thực sự xấu đi, thì dù mọi người đều biết, thị trường vẫn sẽ tiếp tục giảm. Bởi vì thị trường không chỉ phản ánh cảm xúc, mà còn phải phản ánh các ràng buộc kinh tế thực tế. GPT đã tóm tắt một câu: Thị trường sẽ không thưởng cho đa số những gì "đã được tin tưởng", mà chỉ thưởng cho thiểu số những gì "sắp được đa số tin tưởng".

Nhớ trước đây có một người bạn rất béo, bị gan nhiễm mỡ nặng, mỗi ngày đi làm bằng xe đạp, vậy mà gan nhiễm mỡ nặng cũng biến mất. GPT đã nghiên cứu một chút, thấy cũng thú vị: Gan được gọi là cơ quan duy nhất trong cơ thể con người có khả năng tái sinh thực sự, là một thiết kế cực kỳ tinh vi trong tiến hóa. Các tế bào chính của gan gọi là tế bào gan (hepatocytes). Chúng khác với các tế bào của các cơ quan khác ở chỗ có thể quay lại chu kỳ phân chia tế bào. Hầu hết các tế bào trong cơ thể (như tế bào cơ tim, nơ-ron) một khi đã trưởng thành thì sẽ "rút lui khỏi phân chia", chỉ có thể duy trì bằng lượng tồn kho. Nhưng tế bào gan thì không giống vậy, chúng như thể được "cài đặt" để luôn giữ quyền sao chép. Các thí nghiệm cho thấy, ngay cả khi cắt bỏ 2/3 gan, chỉ cần còn lại 1/3, tế bào gan có thể trong 2-3 tuần phục hồi lại kích thước ban đầu. Tại sao gan cần có khả năng này? Điều này liên quan đến "tính chất công việc" của nó. Gan là "nhà máy hóa chất" và "nhà máy xử lý nước thải" của cơ thể: mỗi ngày xử lý hàng ngàn loại sản phẩm chuyển hóa; do đó nó tự nhiên bị phơi bày trước "rủi ro độc tố", nếu không có khả năng tái sinh, con người có thể đã bị loại bỏ bởi độc tố môi trường từ thời tiền sử. Nói cách khác: khả năng tái sinh của gan là cơ chế tự bảo vệ mà tiến hóa đã ban tặng cho nó. Khoa học đã phát hiện ra rằng gan ít nhất có ba "mô hình tái sinh": tái sinh cổ điển, cắt bỏ hoặc tổn thương cấp tính, tế bào gan trưởng thành phân chia trực tiếp. Tái sinh giống như tế bào gốc. Tổn thương mãn tính nghiêm trọng, tế bào ống mật hoặc tế bào gốc phân hóa thành tế bào gan. Tăng bù trừ, tổn thương nhẹ, thể tích tế bào tăng lên, chức năng được cải thiện. Dù cách bị thương khác nhau, gan luôn tìm thấy một "con đường tái sinh". Mặc dù gan có thể tái sinh, nhưng điều kiện tiên quyết là: tổn thương không vượt quá một giới hạn nào đó; không có kích thích độc tố kéo dài (như uống rượu lâu dài, thuốc, gan nhiễm mỡ); xơ hóa chưa hình thành nhiều sẹo. Một khi phát triển đến giai đoạn xơ gan, số lượng tế bào gan khỏe mạnh quá ít, không gian tái sinh bị tổn thương sẹo chiếm hết, cơ chế tái sinh cũng "mất hiệu lực". Thực ra, hầu hết gan của động vật có vú đều có khả năng tái sinh mạnh mẽ. Đây là một đặc điểm chung được "giữ lại" trong tiến hóa. Chuột, thỏ, chó, khỉ: đã thực hiện thí nghiệm "cắt bỏ một phần gan" cổ điển, cắt bỏ 2/3 gan, mô gan còn lại phục hồi kích thước trong vài tuần; cá và động vật lưỡng cư: một số thậm chí có thể "tái sinh hoàn toàn" thùy gan; cho thấy tái sinh gan là cơ chế phòng vệ phổ biến ở động vật có vú, Nhờ cơ chế này, tỷ lệ chữa trị bệnh gan phát hiện sớm rất cao, bệnh gan hầu như đều "có thể đảo ngược ở giai đoạn đầu, không thể đảo ngược ở giai đoạn muộn". Gan nhiễm mỡ là "bệnh gan có thể đảo ngược nhất", can thiệp sớm gần như 100% có thể phục hồi. Xơ gan, ung thư gan ≈ kết quả của việc không can thiệp sớm, gan bình thường → gan nhiễm mỡ → viêm → xơ hóa → xơ gan → biến đổi thành ung thư.

Hyperliquid Jeff đã nói những điều tương tự, về xu hướng tương lai của thị trường, sự chắc chắn lớn nhất chính là sự không chắc chắn của nó. Tôi hiểu rằng, trong hệ thống hỗn loạn, chính sự không chắc chắn là sự chắc chắn duy nhất. Khi mỗi người tham gia đều đang dự đoán dự đoán của người khác, hỗn loạn và tính phản thân tạo thành bản chất của thị trường. Hệ thống hỗn loạn được định nghĩa là: được điều khiển bởi các phương trình xác định, nhưng sự khác biệt nhỏ trong điều kiện ban đầu có thể dẫn đến sự phân kỳ kết quả theo cấp số nhân. Tính phản thân khiến thị trường trở thành một hệ thống động, phi tuyến tính và có sự liên kết mạnh mẽ, trong hệ thống tài chính, hỗn loạn đến từ phản hồi đa tầng của "con người sẽ nhìn người khác nghĩ gì về họ". Do hành vi phản hồi của mỗi người tham gia liên tục thay đổi chính hệ thống, dẫn đến bất kỳ mô hình nào cũng không thể dự đoán ổn định trong thời gian dài. Khi một hệ thống đủ phức tạp, phản ứng đủ nhanh, nó gần như phản ánh ngay lập tức tất cả kỳ vọng của mọi người, vì vậy sự chắc chắn duy nhất còn lại là: tương lai không thể được suy luận từ quá khứ.