Вчора Цяо Ван, засновник AllianceDAO, написав у Твіттері, що більшість розумних трейдерів і довгострокових інвесторів ставали ведмежими в різні періоди часу, і відповідне скорочення позицій є раціональним вибором. Але будь то валютне коло або інші галузі, здається, є популярна приказка: коли всі дивляться в одному напрямку, ринок часто не обов'язково йде в цьому напрямку. Як це розуміти? Якщо ми подивимося на це з рефлексивної точки зору, то ринкові ціни відображають очікувані очікування, а не самі факти. Коли у кожного є певні очікування, це очікування вже закладено в ціні. Але це не можна механічно розуміти як «всі ведмежі → відскочать». Тому що якщо причина ведмежого тренду – погіршення реальних фундаментальних показників, то всі знають, що він продовжить падати. Тому що ринок не тільки відображає емоції, а й відображає реалістичні економічні обмеження. GPT підсумував це одним реченням: Ринок винагороджує більшість не за те, «що вже вірить», а лише за небагато «те, у що ось-ось повірить більшість».

Я пам'ятаю дуже товстого друга з важкою жировою хворобою печінки, і після того, як я щодня їздив на роботу на велосипеді, важка жирова дистрофія печінки зникла. GPT дослідив це, і це було досить цікаво: Печінка відома як єдиний орган в організмі людини, який може по-справжньому регенерувати, і це надзвичайно геніальна еволюційна конструкція. Основні клітини печінки називаються гепатоцитами. Найбільша відмінність між ними та клітинами інших органів полягає в тому, що вони можуть знову входити в клітинний цикл і ділитися. Переважна більшість клітин людини (наприклад, кардіоміоцити і нейрони) «відходять від поділу» після дозрівання і можуть підтримуватися тільки за рахунок запасу. Але гепатоцити бувають різні, вони як би «налаштовані» на те, щоб назавжди зберегти дозвіл на реплікацію. Експерименти показали, що навіть якщо видалити 2/3 печінки, якщо залишається лише 1/3, клітини печінки можуть вирости до свого початкового розміру протягом 2~3 тижнів. Навіщо печінці ця здатність? Це пов'язано з його «робочим характером». Печінка є «хімічною фабрикою» організму і «очисною спорудою»: вона щодня переробляє тисячі метаболітів; Таким чином, він за своєю суттю схильний до «ризику токсичності», і без здатності до регенерації люди могли бути виведені токсинами з навколишнього середовища ще в передісторію. Іншими словами: регенеративна здатність печінки - це механізм самозахисту, даний їй еволюцією. Науково визначено принаймні три «режими регенерації» печінки: класична регенерація, ексцизія або гостре ушкодження, при якому зрілі клітини печінки діляться безпосередньо. Регенерація, подібна до стовбурових клітин. При тяжкому хронічному ураженні клітини жовчних проток або стовбурові клітини диференціюються в гепатоцити. Компенсаторна гіпертрофія, легке ушкодження, збільшення обсягу клітин, посилення функції. Навіть якщо метод травми відрізняється, печінка завжди може знайти «дорогу до переродження». Хоча печінка може регенеруватися, передумовою є: пошкодження не перевищує певної межі; Відсутність стійких токсичних подразників (наприклад, тривале вживання алкоголю, наркотиків, ожиріння печінки); Фіброз ще не утворив великої кількості рубців. Як тільки він прогресує до стадії цирозу, кількість здорових клітин печінки занадто мала, простір регенерації заповнюється рубцевою тканиною, а механізм регенерації «неефективний». Насправді більшість печінки ссавців мають сильну регенеративну здатність. Це спільність, яка «збереглася» еволюційно. Миші, кролики, собаки, мавпи: провели класичний «експеримент з частковою резекцією печінки», видаливши 2/3 печінки, а залишкова тканина печінки відновлює свій обсяг протягом декількох тижнів; Риби і земноводні: деякі навіть можуть «повністю регенерувати» частку печінки; Він показує, що регенерація печінки є поширеним захисним механізмом у ссавців. Завдяки цьому механізму швидкість одужання захворювання печінки надзвичайно висока при виявленні на ранній стадії, а захворювання печінки майже завжди є «оборотним на ранній стадії і незворотнім на пізній стадії». Жирова хвороба печінки є «найбільш оборотним захворюванням печінки» і майже на 100% оборотна при ранньому втручанні. Цироз печінки, рак печінки, ≈ результат ранньої відсутності втручання, нормальна печінка → жирова дистрофія печінки → запалення→ фіброз→ цироз печінки → рак.

Щось подібне говорив і Гіперліквід Джефф, найбільша впевненість у майбутньому напрямку ринку – це його невизначеність. Я розумію, що в хаотичній системі єдиною визначеністю є сама невизначеність. Коли кожен учасник передбачає прогнози інших, хаос і рефлексивність складають суть ринку. Хаотичні системи - це системи, які керуються детермінованими рівняннями, але призводять до експоненціального розбіжності результатів з малими початковими умовами. Рефлексивність робить ринок динамічною, нелінійною та сильно пов'язаною системою, а у фінансовій системі хаос походить від багатошарового зворотного зв'язку, що «люди побачать, що думають інші, і як інші бачать себе». Оскільки поведінковий зворотний зв'язок кожного учасника постійно змінює саму систему, жодна модель не може робити стабільні прогнози в довгостроковій перспективі. Коли система досить складна і реагує досить швидко, вона відображає очікування всіх майже в режимі реального часу, і залишається єдина впевненість, що майбутнє не можна вивести з минулого.