بالأمس ، غرد تشياو وانغ ، مؤسس AllianceDAO ، أن معظم المتداولين الأذكياء والمستثمرين على المدى الطويل قد تحولوا إلى الاتجاه الهبوطي في فترات زمنية مختلفة ، وأن التخفيض المناسب للمراكز هو خيار عقلاني. ولكن سواء كانت دائرة العملة أو غيرها من الصناعات ، يبدو أن هناك مقولة شائعة: عندما ينظر الجميع في اتجاه واحد ، فإن السوق غالبا لا يسير بالضرورة في هذا الاتجاه. كيف نفهم ذلك؟ إذا نظرنا إليها من وجهة نظر انعكاسية ، فإن أسعار السوق تعكس التوقعات المتوقعة ، وليس الحقائق نفسها. عندما يكون لدى كل شخص توقع معين ، يتم تسعير هذا التوقع بالفعل. لكن لا يمكن فهمه ميكانيكيا على أنه "الجميع هبوطي → سوف ينتعش". لأنه إذا كان سبب الهبوط هو تدهور الأساسيات الحقيقية ، فعندئذ يعلم الجميع أنها ستستمر في الانخفاض. لأن السوق لا يعكس العواطف فحسب ، بل يعكس أيضا قيودا اقتصادية واقعية. لخص GPT الأمر في جملة واحدة: لا يكافئ السوق الأغلبية على "ما هو مؤمن بالفعل" ، ولكن فقط على القلة "ما على وشك أن تصدقه الأغلبية".

أتذكر صديقا سمينا جدا مصابا بمرض الكبد الدهني الحاد ، وبعد ركوب دراجة إلى العمل كل يوم ، اختفى الكبد الدهني الشديد. بحثت GPT في الأمر ، وكان الأمر ممتعا للغاية: يعرف الكبد بأنه العضو الوحيد في جسم الإنسان الذي يمكن أن يتجدد حقا ، وهو تصميم تطوري مبتكر للغاية. تسمى الخلايا الرئيسية للكبد خلايا الكبد. الفرق الأكبر بينهم وبين الخلايا من الأعضاء الأخرى هو أنه يمكنهم العودة إلى دورة الخلية والانقسام. الغالبية العظمى من الخلايا البشرية (مثل خلايا عضلة القلب والخلايا العصبية) "تنسحب من الانقسام" بمجرد نضوجها ولا يمكن الحفاظ عليها إلا عن طريق المخزون. لكن خلايا الكبد مختلفة ، ويبدو أنها "مضبوطة" للاحتفاظ بإذن النسخ المتماثل إلى الأبد. أظهرت التجارب أنه حتى لو تمت إزالة 2/3 من الكبد ، طالما بقي 1/3 فقط ، يمكن لخلايا الكبد أن تنمو مرة أخرى إلى حجمها الأصلي في غضون 2 ~ 3 أسابيع. لماذا يحتاج الكبد إلى هذه القدرة؟ هذا له علاقة ب "طبيعة العمل". الكبد هو "المصنع الكيميائي" و "محطة معالجة مياه الصرف الصحي" في الجسم: فهو يعالج آلاف المستقلبات كل يوم. لذلك فهو يتعرض بطبيعته "لمخاطر السمية" ، وبدون القدرة على التجدد ، ربما يكون البشر قد تم القضاء عليهم بواسطة السموم البيئية في وقت مبكر من عصور ما قبل التاريخ. بمعنى آخر: القدرة التجديدية للكبد هي آلية حماية ذاتية يمنحها له التطور. تم تحديد ما لا يقل عن ثلاثة "أوضاع تجديد" للكبد علميا: التجديد الكلاسيكي أو الاستئصال أو الإصابة الحادة ، حيث تنقسم خلايا الكبد الناضجة مباشرة. تجديد يشبه الخلايا الجذعية. تتمايز الإصابة المزمنة الشديدة أو خلايا القناة الصفراوية أو الخلايا الجذعية إلى خلايا كبدية. تضخم تعويضي ، ضرر خفيف ، زيادة حجم الخلية ، وظيفة معززة. حتى لو كانت طريقة الإصابة مختلفة ، يمكن للكبد دائما أن يجد "طريقا إلى الولادة الجديدة". على الرغم من أن الكبد يمكن أن يتجدد ، إلا أن الفرضية هي: الضرر لا يتجاوز حدا معينا. لا توجد محفزات سامة مستمرة (على سبيل المثال ، استهلاك الكحول على المدى الطويل ، والمخدرات ، والكبد الدهني) ؛ لم يشكل التليف بعد عددا كبيرا من الندوب. بمجرد أن يتقدم إلى مرحلة تليف الكبد ، يكون عدد خلايا الكبد السليمة صغيرا جدا ، وتمتلئ مساحة التجديد بأنسجة ندبية ، وتكون آلية التجديد "غير فعالة". في الواقع ، تتمتع معظم كبد الثدييات بقدرة قوية على التجديد. هذا هو القواسم المشتركة التي تم "الحفاظ عليها" تطوريا. الفئران والأرانب: أجرت "تجربة الاستئصال الجزئي للكبد" الكلاسيكية ، وإزالة 2/3 من الكبد ، وتستعيد أنسجة الكبد المتبقية حجمها في غضون أسابيع قليلة ؛ الأسماك والبرمائيات: يمكن للبعض "تجديد شحمة الكبد بالكامل" ؛ يظهر أن تجديد الكبد هو آلية دفاع شائعة في الثدييات. بسبب هذه الآلية ، يكون معدل الشفاء من أمراض الكبد مرتفعا للغاية عند اكتشافه في المرحلة المبكرة ، وأمراض الكبد دائما ما تكون "قابلة للعكس في المرحلة المبكرة ولا رجعة فيها في المرحلة المتأخرة". مرض الكبد الدهني هو "أكثر أمراض الكبد قابلية للعكس" ويمكن عكسها بنسبة 100٪ تقريبا مع التدخل المبكر. تليف الكبد ، سرطان الكبد ، ≈ نتيجة عدم التدخل المبكر ، الكبد الطبيعي → التهاب الكبد الدهني → → التليف → تليف الكبد ، → السرطان.

قال جيف Hyperliquid شيئا مشابها ، أكبر يقين بشأن الاتجاه المستقبلي للسوق هو عدم اليقين. أفهم أنه في نظام فوضوي ، فإن عدم اليقين في حد ذاته هو اليقين الوحيد. عندما يتنبأ كل مشارك بتنبؤات الآخرين ، فإن الفوضى والانعكاسية تشكل جوهر السوق. الأنظمة الفوضوية هي تلك التي تحركها المعادلات الحتمية ولكنها تتسبب في تباعد النتائج بشكل كبير مع الظروف الأولية الصغيرة. تجعل الانعكاسية السوق نظاما ديناميكيا وغير خطي ومقترنا بقوة ، وفي النظام المالي ، تأتي الفوضى من ردود الفعل متعددة الطبقات بأن "الناس سيرون ما يعتقده الآخرون وكيف يرى الآخرون أنفسهم". نظرا لأن التغذية الراجعة السلوكية لكل مشارك تغير النظام نفسه باستمرار ، فلا يمكن لأي نموذج أن يقوم بتنبؤات مستقرة على المدى الطويل. عندما يكون النظام معقدا بما فيه الكفاية ويتفاعل بسرعة كافية ، فإنه يعكس توقعات الجميع في الوقت الفعلي تقريبا ، واليقين الوحيد المتبقي هو أن المستقبل لا يمكن استنتاجه من الماضي.