A Meta está a construir um grande centro de dados de IA chamado Hyperion em Holly Ridge, Louisiana, EUA. O financiamento é liderado pela Blue Owl Capital (gigante do crédito privado). O montante total do financiamento chega a 27 mil milhões de dólares (27 billion), sendo a maior transação de financiamento de dívida privada da história. A Meta detém 20% do capital, enquanto a Blue Owl possui 80%. Os títulos emitidos receberam uma classificação de A+ da S&P (devido ao suporte de crédito da Meta), mas a rentabilidade chega a 6,58%, próximo ao nível de dívida de alto rendimento. A PIMCO comprou cerca de 18 mil milhões de dólares, sendo o maior investidor. A BlackRock adquiriu cerca de 3 mil milhões de dólares, dos quais parte foi para o seu ETF (incluindo ETF de alto rendimento ativo, Total Return ETF, Loan ETF). Este financiamento tem uma estrutura "off-balance-sheet" (financiamento fora do balanço), com a Meta a concluir a construção e o financiamento através de uma entidade conjunta, mantendo o balanço patrimonial "leve". Comentário: A Meta, através da estrutura da Blue Owl, desvia os enormes custos de construção do centro de dados do balanço patrimonial da empresa-mãe, enquanto mantém o controle e o direito de uso. Isso significa que o financiamento da infraestrutura de IA está a tornar-se "infraestrutural", semelhante aos investimentos em infraestrutura do passado, como usinas elétricas e autoestradas, financiados através de contratos de longo prazo e ativos de rendimento fixo. Além disso, este financiamento indica ainda que a revolução da IA ainda está na "fase inicial do ciclo de investimento em infraestrutura", com investidores como a PIMCO e a BlackRock a escolherem concentrar-se em infraestrutura de hardware e energia, o que demonstra que os mercados de capitais ainda consideram os centros de dados de IA como ativos de longo prazo seguros, replicáveis e hipotecáveis; o mercado está disposto a aceitar uma taxa de retorno de 6,58% (abaixo do prêmio de risco tradicional), o que indica que acreditam que os centros de dados de IA terão um fluxo de caixa estável. A estrutura de arrendamento adotada pela Meta é extremamente semelhante ao contrato Take-or-Pay da CoreWeave, utilizando o fluxo de caixa de clientes de longo prazo para suportar o financiamento, a única diferença é que aqui é formada uma corrente de fluxo de caixa estável através de um acordo de uso de longo prazo assinado entre a empresa conjunta (SPV) e a empresa-mãe Meta. E o contrato take-or-pay da meta e da crwv é um contrato de arrendamento de longo prazo entre a crwv e a meta.