Meta正在美國路易斯安那州（Holly Ridge）建設一個名為 Hyperion 的大型AI數據中心。由 Blue Owl Capital（私募信貸巨頭）主導融資。總融資規模高達 270億美元（$27 billion），是史上最大規模的私募債務（private-debt）融資交易。Meta持有20%股權，Blue Owl持有80%。發行的債券獲得 S&P A+評級（由於Meta信用支撐），但收益率高達6.58%，接近高收益債水平。PIMCO 買入約 180億美元，是最大投資方。BlackRock 買入約 30億美元，其中部分進入旗下ETF（包括主動高收益ETF、Total Return ETF、Loan ETF）。這筆融資為 “off-balance-sheet”結構（表外融資），Meta通過合資實體完成建設和融資，保持資產負債表“輕裝”狀態。 點評：Meta通過Blue Owl這種結構，將數據中心的鉅額建設成本從母公司資產負債表中剝離，同時保留控制權與使用權。這意味著AI基礎設施融資正走向“基礎設施化”，類似於過去的基建投資比如電廠、高速公路，以長期合同和固定收益資產的方式融資。此外這筆融資進一步表明，AI革命仍處在“基礎設施投資週期的早期階段，PIMCO、BlackRock等投資人選擇重倉硬件與電力側的基礎設施，說明資本市場仍然認為AI數據中心是安全、可複製、可抵押的長期資產；市場願意接受6.58%的回報率（低於傳統風險溢價），說明他們相信AI數據中心將有穩定現金流。 Meta採用的租賃結構與 CoreWeave的Take-or-Pay合同 極為相似，用長期客戶現金流來支撐融資 ，唯一不同的是這裡通過合資公司（SPV）與母公司Meta之間簽署的長期使用協議來形成穩定現金流。而meta和crwv的tak-or pay 合同是crwv和meta的長期租賃合同。