Meta is bezig met de bouw van een groot AI-datacenter genaamd Hyperion in Holly Ridge, Louisiana, VS. De financiering wordt geleid door Blue Owl Capital (een grote speler in private credit). De totale financieringsomvang bedraagt maar liefst 27 miljard dollar ($27 billion), wat de grootste private-debt financieringstransactie in de geschiedenis is. Meta bezit 20% van de aandelen, terwijl Blue Owl 80% bezit. De uitgegeven obligaties hebben een S&P A+ rating (door de kredietondersteuning van Meta), maar de opbrengst bedraagt 6,58%, wat dicht bij het niveau van high-yield obligaties ligt. PIMCO heeft ongeveer 18 miljard dollar gekocht, wat hen de grootste investeerder maakt. BlackRock heeft ongeveer 3 miljard dollar gekocht, waarvan een deel in hun ETF's is gestoken (inclusief actieve high-yield ETF's, Total Return ETF's, Loan ETF's). Deze financiering heeft een "off-balance-sheet" structuur (off-balance financiering), waarbij Meta de bouw en financiering via een joint venture entiteit heeft voltooid, waardoor de balans "licht" blijft. Commentaar: Meta heeft door middel van deze structuur met Blue Owl de enorme bouwkosten van het datacenter van de balans van het moederbedrijf afgehaald, terwijl het de controle en het gebruik behoudt. Dit betekent dat de financiering van AI-infrastructuur zich ontwikkelt naar "infrastructuurfinanciering", vergelijkbaar met eerdere infrastructuurinvesteringen zoals elektriciteitscentrales en snelwegen, waarbij financiering plaatsvindt via langlopende contracten en vaste opbrengstactiva. Bovendien geeft deze financiering verder aan dat de AI-revolutie zich nog in de "vroege fase van de infrastructuurinvesteringscyclus" bevindt; investeerders zoals PIMCO en BlackRock kiezen ervoor om zwaar in hardware en energie-infrastructuur te investeren, wat aangeeft dat de kapitaalmarkten AI-datacenters nog steeds beschouwen als veilige, reproduceerbare en verhandelbare langetermijnactiva; de markt is bereid om een rendement van 6,58% te accepteren (lager dan de traditionele risicopremie), wat aangeeft dat zij geloven dat AI-datacenters een stabiele cashflow zullen genereren. De lease-structuur die Meta gebruikt, is zeer vergelijkbaar met de Take-or-Pay-contracten van CoreWeave, waarbij de cashflow van langdurige klanten de financiering ondersteunt; het enige verschil is dat hier een langlopende gebruiksovereenkomst tussen de joint venture (SPV) en het moederbedrijf Meta wordt ondertekend om een stabiele cashflow te creëren. En de take-or-pay contracten van Meta en CRWV zijn de langlopende leasecontracten tussen CRWV en Meta.