Meta đang xây dựng một trung tâm dữ liệu AI lớn mang tên Hyperion tại Holly Ridge, Louisiana, Hoa Kỳ. Dự án được tài trợ chủ yếu bởi Blue Owl Capital (gã khổng lồ tín dụng tư nhân). Tổng quy mô tài trợ lên tới 27 tỷ USD (270 triệu đô la), là giao dịch tài trợ nợ tư nhân lớn nhất trong lịch sử. Meta nắm giữ 20% cổ phần, Blue Owl nắm giữ 80%. Các trái phiếu phát hành được xếp hạng A+ bởi S&P (do sự hỗ trợ tín dụng của Meta), nhưng lợi suất lên tới 6,58%, gần mức trái phiếu cao cấp. PIMCO đã mua khoảng 18 tỷ USD, là nhà đầu tư lớn nhất. BlackRock đã mua khoảng 3 tỷ USD, trong đó một phần được đưa vào quỹ ETF của họ (bao gồm ETF thu nhập cao chủ động, ETF tổng lợi nhuận, ETF cho vay). Giao dịch tài trợ này có cấu trúc "off-balance-sheet" (tài trợ ngoài bảng cân đối kế toán), Meta hoàn thành việc xây dựng và tài trợ thông qua một thực thể liên doanh, giữ cho bảng cân đối kế toán ở trạng thái "nhẹ nhàng". Nhận xét: Meta thông qua cấu trúc của Blue Owl, đã tách biệt chi phí xây dựng khổng lồ của trung tâm dữ liệu khỏi bảng cân đối kế toán của công ty mẹ, đồng thời giữ quyền kiểm soát và quyền sử dụng. Điều này có nghĩa là tài trợ cơ sở hạ tầng AI đang hướng tới "cơ sở hạ tầng hóa", tương tự như các khoản đầu tư cơ sở hạ tầng trong quá khứ như nhà máy điện, đường cao tốc, với cách tài trợ thông qua hợp đồng dài hạn và tài sản thu nhập cố định. Hơn nữa, giao dịch tài trợ này còn cho thấy, cuộc cách mạng AI vẫn đang ở "giai đoạn đầu của chu kỳ đầu tư cơ sở hạ tầng", các nhà đầu tư như PIMCO, BlackRock chọn đầu tư mạnh vào cơ sở hạ tầng phần cứng và điện lực, cho thấy thị trường vốn vẫn coi trung tâm dữ liệu AI là tài sản dài hạn an toàn, có thể sao chép và thế chấp; thị trường sẵn sàng chấp nhận tỷ suất lợi nhuận 6,58% (thấp hơn mức chênh lệch rủi ro truyền thống), cho thấy họ tin rằng trung tâm dữ liệu AI sẽ có dòng tiền ổn định. Cấu trúc cho thuê mà Meta áp dụng rất giống với hợp đồng Take-or-Pay của CoreWeave, sử dụng dòng tiền từ khách hàng lâu dài để hỗ trợ tài trợ, điểm khác biệt duy nhất là ở đây thông qua công ty liên doanh (SPV) ký kết hợp đồng sử dụng lâu dài với công ty mẹ Meta để tạo ra dòng tiền ổn định. Trong khi hợp đồng take-or-pay giữa meta và crwv là hợp đồng cho thuê dài hạn giữa crwv và meta.