我昨天重讀了霍華德·馬克斯最近的備忘錄《價值的微積分》和《泡沫觀察》。 我不太明白為什麼人們總是喜歡關注短期影響，比如像他、沃倫和查理這樣的投資者，已經給我們提供了完美的紀律投資者的操作手冊。 布拉德·格斯特納提到過一個關於你所承擔的“虛擬風險單位”的概念。 霍華德·馬克斯有一個類似的想法，他稱之為INVESTCONs： 6. 停止購買 5. 減少激進持倉，增加防禦性持倉 4. 賣掉剩餘的激進持倉 3. 削減防禦性持倉 2. 清除所有持倉 1. 做空 他提到他目前處於INVESTCON 5，並且他從未使用過3、2或1級。 他在《泡沫觀察》中也有類似的圖表，但我找到了另一個包含更多數據的圖表，提供了更廣泛的過去結果範圍。這裡有很多細微差別，但總體來說，這是一個很好的指導，主要是問自己：我對這裡的風險有多喜歡？ 許多人總是想跳到最後：我的代幣下個月會漲嗎？但在此之前，你應該問自己。你對這樣的結果感覺如何？ 我可能有些早，但我開始削減激進持倉（我之前基本上是100%激進），並基本上在去年年底開始實施INVESTCON5。 時間線想要看到一切都是黑白分明的，但世界並不是這樣的。這個部分的投資組合在短期內可能會表現不佳。 你會高興看到十年後的SP500在提議的水平上嗎？