我昨天重读了霍华德·马克斯最近的备忘录《价值的微积分》和《泡沫观察》。 我不太明白为什么人们总是喜欢关注短期影响，比如像他、沃伦和查理这样的投资者，已经给我们提供了完美的纪律投资者的操作手册。 布拉德·格斯特纳提到过一个关于你所承担的“虚拟风险单位”的概念。 霍华德·马克斯有一个类似的想法，他称之为INVESTCONs： 6. 停止购买 5. 减少激进持仓，增加防御性持仓 4. 卖掉剩余的激进持仓 3. 削减防御性持仓 2. 清除所有持仓 1. 做空 他提到他目前处于INVESTCON 5，并且他从未使用过3、2或1级。 他在《泡沫观察》中也有类似的图表，但我找到了另一个包含更多数据的图表，提供了更广泛的过去结果范围。这里有很多细微差别，但总体来说，这是一个很好的指导，主要是问自己：我对这里的风险有多喜欢？ 许多人总是想跳到最后：我的代币下个月会涨吗？但在此之前，你应该问自己。你对这样的结果感觉如何？ 我可能有些早，但我开始削减激进持仓（我之前基本上是100%激进），并基本上在去年年底开始实施INVESTCON5。 时间线想要看到一切都是黑白分明的，但世界并不是这样的。这个部分的投资组合在短期内可能会表现不佳。 你会高兴看到十年后的SP500在提议的水平上吗？