Hur stor är effekten av yenens räntehöjning den här gången, och kommer effekten på 8,5 om 24 år att upprepas? Gårdagens uttalande från Bank of Japans guvernör väckte oro på marknaden, och olika marknader har justerat sig, eftersom det som en förmånstagare i carry trades också är den mest likviditetskänsliga kakan att döda flest, och de är oroade över effekterna av Japans räntehöjning som leder till en minskning av carry trades. Faktum är att det har varit många diskussioner sedan den 5 augusti förra året, och olika stora berättelser har också blivit populära. Låt oss prata om den här texten igen: 1. Skillnaden mellan juli och augusti förra året är: 1) Konsensusförväntningen på en björn yen under första halvan av 2024 är mycket stark; när yenens växelkurs är över 150 ackumulerar marknaden ett stort antal korta positioner, och efter att yen-trenden vänder är trycket att passera positionen betydande. I år är den amerikanska dollarn mycket negativ, förväntningarna på fortsatt depreciering av yenen på medellång sikt har vänts, och beteendet att blanka yenen har minskat avsevärt, och den nuvarande korta positionen på yenen är nästan hälften av den korta positionen i yenen i början av juli förra året, enligt CME-data. 2) Förra året höjde yenen räntorna mer än väntat, och sedan föll de amerikanska icke-jordbruksutbetalningarna för juli, som tillkännagavs den 2 augusti 24, kraftigt under förväntningarna, vilket utlöste starka recessioner. Kostnadssidan steg mer än väntat, och inkomstsidan var orolig för att bli komprimerad och medel togs snabbt ut. Den här gången är marknadens förväntningar på att yenen ska höja räntorna faktiskt ganska långa, och räntehöjningen är i princip låst till själviska 25 punkter, och det finns för närvarande inga rädslor för en amerikansk recession. Det amerikanska tillverknings-PMI för november som släpptes i går kväll (S&P-data något sämre än väntat, ISM något lägre än väntat) kan betraktas som stabilt. Marknaden har förväntningar, och det finns naturligtvis tidiga åtgärder, och vissa fonder kommer också att dra sig tillbaka på ett ordnat sätt. 3) Titta på framtida förväntningar I slutet av den 24 juli meddelade Bank of Japan oväntat en räntehöjning och planerade att minska sin balansräkning, vilket var ett sällsynt hökaktigt drag på många år, och det var denna typ av överraskning som marknaden fruktade mest. Därefter började marknaden förvänta sig att Bank of Japan skulle fortsätta höja räntorna och strama åt i framtiden, och kapitalrörelsen accelererade. Den kraftiga ökningen av långfristiga yen-obligationsräntor denna gång beror främst på marknadens fortsatta oro över Japans skuldrisker under den nya storskaliga finanspolitiska expansionspolitiken, vilket gör att yenen fortsätter att falla. Det är nödvändigt att centralbanken agerar för att upprätthålla växelkursstabilitet, och viktigare, var är den övre gränsen för Japans framtida räntehöjningar, sade Naoki Tamura, den mest hökaktiga medlemmen i Bank of Japan, den 24 september 4) Förra året började ebbpunkten för data-carry-trades, och efter effekten av 8,5 på 24 år tyckte jag personligen att carry trade faktiskt hade blivit mycket nedslagen, och volymen var inte så stor. Istället betyder det att yenen har varit utan låga räntor i ett och ett halvt år, och denna gång är det inte början utan en fortsättning. Som nämnts i den tredje punkten ovan hoppas Bank of Japan att räntorna ska återgå till normalisering, inte höga räntor. Istället har den långsiktigt låga räntan på grön lök återgått till ett långsiktigt lågt ränteläge (cirka 1 %) 2. Det löstes i detalj i september förra året 3. Den nuvarande marknaden förväntar sig att centralbanken höjer räntorna i december och januari, med tanke på Goldman Sachs senaste analys är sannolikheten större i januari, och Morgan Stanley anser att sannolikheten är större i december. Det beror också på hur Bank of Japan samarbetar med regeringen. 4. Sammanfattningsvis kommer effekten av vändningen av yen-carry-handeln att påverka marknaden, men omfattningen förväntas vara mycket mindre än den i juli och augusti förra året. Poängen är att titta på vad som diskuterades här i slutet av november Den här artikeln sponsras av Meme Trading Tools | Snabba transaktioner, många funktioner och används för att övervaka on-chain-plånböcker @useXXYYio

Det finns för många stavfel, och den första punkten under erratan är 4) är att återgå från långsiktiga negativa räntor till normalisering, långsiktigt låga räntor.