Jak velký je dopad zvýšení úrokových sazeb v jenu tentokrát a bude se dopad 8,5 za 24 let opakovat? Včerejší prohlášení guvernéra Bank of Japan vyvolalo na trhu obavy a různé trhy se přizpůsobily, protože jako příjemce carry obchodů je to také nejvíce citlivý likviditní koláč, který je třeba nejvíce zabít, a obávají se dopadu japonského zvýšení úrokových sazeb, které povede k útlumu carry obchodů. Ve skutečnosti se od 5. srpna loňského roku vedlo mnoho diskuzí a různé velké příběhy se staly populárními. Pojďme si o tom znovu promluvit: 1. Rozdíl mezi červencem a srpnem loňského roku je: 1) Konsenzuální očekávání medvědího jenu v první polovině roku 2024 je velmi silné, když je směnný kurz jenu nad 150, trh akumuluje velké množství krátkých pozic a po obratu trendu v jenu je tlak na přechod pozice značný. Letos je americký dolar výrazně medvědí, očekávání pokračujícího oslabování jenu ve střednědobém horizontu bylo obráceno a chování shortování jenu výrazně pokleslo, přičemž současná krátká pozice na jenu je téměř poloviční oproti short pozici na jenu z počátku července loňského roku, podle údajů CME. 2) Loni jen zvýšil úrokové sazby více, než se očekávalo, a poté byly 2. srpna 24 známy americké nezemědělské mzdy za červenec, které byly výrazně nižší než očekávání, což vyvolalo silné obavy z recese. Nákladová strana vzrostla více, než se očekávalo, a příjmová strana se obávala stlačení, takže prostředky byly rychle staženy z trhu. Tentokrát jsou očekávání trhu, že jen zvýší úrokové sazby, ve skutečnosti poměrně dlouhá a zvýšení sazeb je v podstatě uzamčeno na sobeckých 25 bazických bodech a momentálně nejsou žádné obavy z recese v USA. Americký výrobní PMI za listopad, zveřejněný včera večer (data S&P o něco horší než očekávané, ISM mírně nižší, než se očekávalo) lze považovat za stabilní. Trh má očekávání, přirozeně dochází k brzkým krokům a některé fondy také pravidelně vybíhají. 3) Zaměřte se na budoucí očekávání Na konci 24. července Bank of Japan nečekaně oznámila zvýšení sazeb a plánovala snížit svou rozvahu, což byl za mnoho let vzácný jestřábí krok, a právě tohoto druhu překvapení se trh nejvíce obával. Poté trh začal očekávat, že Bank of Japan bude nadále zvyšovat úrokové sazby a zpřísňovat sazby v budoucnu, a kapitálové akce se zrychlily. Prudký nárůst výnosů dlouhodobých jenových dluhopisů je tentokrát způsoben především pokračujícími obavami trhu z japonských dluhových rizik v rámci nové politiky rozsáhlé fiskální expanze, což způsobuje pokračující pokles jenu. Je nutné, aby centrální banka vystoupila a udržela stabilitu směnného kurzu, a co je důležitější, kde je horní hranice budoucího zvyšování úrokových sazeb Japonska, uvedl Naoki Tamura, nejtvrdší člen Bank of Japan, 24. září 4) Loni začal útlum datových carry obchodů a po dopadu 8,5 za 24 let jsem osobně myslel, že carry obchod byl ve skutečnosti hodně zničen a objem nebyl tak velký. Místo toho to znamená, že jen už rok a půl nebyl z nízkých úrokových sazeb, a tentokrát to není začátek, ale pokračování. Jak bylo zmíněno ve třetím bodě výše, Bank of Japan doufá, že úrokové sazby se vrátí k normalizaci, nikoli k vysokým sazbám. Místo toho se dlouhodobá nízká úroková sazba zelené cibulky vrátila na dlouhodobý stav nízké úrokové sazby (přibližně 1 %). 2. Bylo to podrobně vyřešeno v září loňského roku 3. Současný trh očekává, že centrální banka zvýší úrokové sazby v prosinci a lednu, podle nejnovější analýzy Goldman Sachs je pravděpodobnost vyšší v lednu a Morgan Stanley věří, že pravděpodobnost je větší v prosinci. Záleží také na tom, jak Bank of Japan jedná s vládou. 4. Celkově bude mít dopad obratu obchodu s yen carry dopad na trh, ale očekává se, že jeho velikost bude mnohem menší než v červenci a srpnu loňského roku. Jde o to, abychom se podívali na to, co se zde diskutovalo koncem listopadu Tento článek je sponzorován Meme Trading Tools | Rychlé transace, mnoho funkcí a využití pro sledování on-chain peněženek @useXXYYio

Je tam příliš mnoho překlepů a prvním bodem v erratě je 4) návrat z dlouhodobých záporných úrokových sazeb k normalizaci, tedy dlouhodobým nízkým úrokovým sazbám.