Jak duży wpływ ma podwyżka stóp procentowych w Japonii tym razem, czy uderzenie 8.5 w 2024 roku się powtórzy? Wczorajsze oświadczenie prezesa Banku Japonii wywołało niepokój na rynku, wszystkie rynki dostosowały się, a jako aktywa korzystające z carry trade, Bitcoin spadł najbardziej, wszyscy obawiają się, że podwyżka stóp w Japonii spowoduje wielką falę wycofywania się z carry trade. Właściwie takie dyskusje miały miejsce już po 5 sierpnia zeszłego roku, a różne wielkie narracje zaczęły się pojawiać. Porozmawiajmy o tym: 1. Różnice w porównaniu do lipca i sierpnia zeszłego roku: 1) W pierwszej połowie 2024 roku istnieje silne jednolite oczekiwanie na spadek wartości jena, gdy kurs jena przekracza 150, rynek zgromadził dużą ilość krótkich pozycji, a po odwróceniu trendu jena, presja na zamknięcie pozycji jest znaczna. W tym roku natomiast dolar jest szeroko postrzegany jako niedowartościowany, a oczekiwania na długoterminowy spadek wartości jena uległy odwróceniu, a działania związane z krótką sprzedażą jena znacznie się zmniejszyły, obecnie krótkie pozycje na jenie są mniej więcej połową krótkich pozycji z początku lipca zeszłego roku, według danych CME. 2) W zeszłym roku podwyżka stóp jena była większa niż oczekiwano, a ogłoszenie amerykańskich danych o zatrudnieniu w lipcu 2024 roku, które były znacznie poniżej oczekiwań, wywołało silne obawy o recesję. Wzrost kosztów był większy niż oczekiwano, a obawy o spadek dochodów oraz szybkie wycofywanie kapitału. Tym razem rynek miał długoterminowe oczekiwania na podwyżkę stóp jena, a zakres podwyżki jest zasadniczo ustalony na 25 punktów bazowych, a obecnie nie ma obaw o recesję w USA, wczorajsze dane o PMI dla przemysłu w USA za listopad (dane S&P były nieco gorsze od oczekiwań, a ISM nieco poniżej oczekiwań) można uznać za stabilne. Rynek ma oczekiwania, więc naturalnie podejmuje wcześniejsze działania, a część kapitału będzie się wycofywać w sposób uporządkowany. 3) Oczekiwania na przyszłość Na koniec lipca 2024 roku Bank Japonii niespodziewanie ogłosił podwyżkę stóp, a także planuje zmniejszenie bilansu, co jest rzadkim jastrzębim działaniem od wielu lat, a to, czego najbardziej boi się rynek, to takie niespodzianki. Wtedy rynek zaczął oczekiwać dalszych podwyżek stóp i zacieśnienia polityki przez Bank Japonii, a działania kapitałowe przyspieszyły. Tym razem znaczny wzrost rentowności długoterminowych obligacji japońskich wynika z nowej polityki dużej ekspansji fiskalnej, a rynek wciąż obawia się ryzyka zadłużenia Japonii, co prowadzi do dalszego spadku wartości jena. Bank centralny musi interweniować, aby utrzymać stabilność kursu walutowego, a co ważniejsze, gdzie jest górna granica przyszłych podwyżek stóp w Japonii, w rzeczywistości w wrześniu 2024 roku najjaskrawszy członek Banku Japonii, Naoki Tamura, wyraził swoje zdanie. 4) W zeszłym roku zaczęły się spadki w carry trade, po wielkim uderzeniu 8.5 w 2024 roku, osobiście uważam, że carry trade zostało już w dużej mierze zlikwidowane, a jego skala nie jest już tak duża. Oznacza to, że jen wyszedł z niskich stóp procentowych przez półtora roku, tym razem nie jest to początek, a kontynuacja. Jak wspomniano w punkcie trzecim, Bank Japonii ma nadzieję na normalizację stóp procentowych, a nie na wysokie stopy. Chodzi o to, aby długoterminowe niskie stopy wróciły do stanu długoterminowych niskich stóp (około 1%). 2. W zeszłym roku szczegółowo to omówiono. 3. Obecnie rynek oczekuje, że w grudniu i styczniu Bank Japonii również podniesie stopy, według najnowszej analizy Goldman Sachs, prawdopodobieństwo w styczniu jest większe, podczas gdy Morgan Stanley uważa, że prawdopodobieństwo w grudniu jest większe. Tutaj należy również zwrócić uwagę na grę między Bankiem Japonii a rządem. 4. Ogólnie rzecz biorąc, wpływ odwrotu carry trade jena na rynek będzie, ale przewiduje się, że jego skala będzie znacznie mniejsza niż w lipcu i sierpniu zeszłego roku. Kluczowe jest to, co będzie się działo pod koniec listopada, o czym wspomniano powyżej. Artykuł sponsorowany przez narzędzie do handlu meme ｜ Szybka transakcja, wiele funkcji, monitoruj portfele na łańcuchu z użyciem @useXXYYio

Jest zbyt wiele błędów, poprawmy pierwszą część punktu 4), chodzi o powrót z długoterminowych ujemnych stóp procentowych do normalizacji, długoterminowego stanu niskich stóp procentowych.