Rubner da Citadel: O mercado de ações dos EUA recuperou significativamente após um período dominado por dinâmicas técnicas não fundamentais. Com 18 dias de negociação restantes em 2025, nossa posição continua construtiva. O desajuste entre oferta e demanda virou decisivamente a favor do lado comprador, e se os índices alcançarem novas máximas, o comportamento de perseguição impulsionado pelo FOMO pode acelerar. Os investidores de varejo – os principais formadores de preço deste ano – continuam a ter a mão mais quente e permanecem totalmente engajados. Passei esta semana reunindo-me com clientes em duas cidades, e o feedback foi surpreendentemente consistente: Qual é o plano para 2026? Tudo claro até o final do ano? Estamos entrando no novo ano com uma mistura incomumente potente de catalisadores fiscais, tecnológicos e políticos – um pano de fundo construtivo para as ações globais. Meu quadro está ancorado nos Três P’s: Lucros, Política e Posicionamento. Lucros: A difusão da IA está ampliando os lucros, a força corporativa permanece intacta, a contínua difusão da IA pode elevar a produtividade dos EUA, o crescimento real e, em última análise, as margens de lucro. Política: Os EUA estão operando com mais de $2 trilhões em gastos deficitários anuais, complementados por iniciativas de estímulo no Japão, Alemanha e novos programas dos EUA, o Aperto Quantitativo terminou oficialmente em 1º de dezembro, com um caminho potencial para uma expansão do balanço do Fed em 2026, momentum de desregulamentação, incerteza política reduzida, força do balanço patrimonial das famílias, os investidores de varejo permanecem tematicamente engajados, o próximo presidente do Fed será um catalisador definidor para o próximo regime de política monetária. Posicionamento: O posicionamento permanece leve, instituições subexpostas, recompra de ações apoiando, estratégias sistemáticas re-alavancando, Efeito de Janeiro à frente. A volatilidade de novembro foi impulsionada principalmente por forças técnicas em vez de fundamentais. Essa pressão agora está se desfazendo, e o tape está se estabilizando. Indicadores de volatilidade e fluxo recuaram de seus extremos estilo abril, e a estrutura do mercado se CUROU.