روبنر من سيتادل: تعافى سوق الأسهم الأمريكي بشكل ملحوظ بعد فترة هيمنت عليها الديناميكيات التقنية غير الأساسية. مع تبقي 18 يوما تداولا في عام 2025، يبقى موقفنا بناء. لقد تحول تفاوت العرض والطلب بشكل حاسم لصالح جانب المشتري، وإذا ارتفعت المؤشرات إلى مستويات جديدة، فقد يتسارع سلوك المطاردة المدفوع بفوات الفرصة. المستثمرون الأفراد – الذين يحدد الأسعار الرئيسي لهذا العام – يواصلون السيطرة على الأيدي الأقوى ويبقون منخرطين بشكل كامل. قضيت هذا الأسبوع في لقاء عملاء في مدينتين، وكانت التعليقات متسقة بشكل لافت: ما هو دليل الخطة لعام 2026؟ هل كل شيء واضح حتى نهاية العام؟ نحن ندخل العام الجديد بمزيج قوي غير معتاد من المحفزات المالية والتكنولوجية والسياسية – خلفية بناءة للأسهم العالمية. إطاري يرتكز على الثلاثة P: الأرباح، السياسات، والتموضع. الأرباح: انتشار الذكاء الاصطناعي يوسع الأرباح، وتبقى قوة الشركة كما هي، ويمكن لاستمرار انتشار الذكاء الاصطناعي أن يرفع الإنتاجية الأمريكية، والنمو الحقيقي، وفي النهاية هوامش الربح. السياسة: الولايات المتحدة تدير أكثر من 2 تريلر دولار في الإنفاق السنوي بالعجز، مدعوما بمبادرات تحفيزية في اليابان وألمانيا وبرامج أمريكية جديدة، وانتهى التشديد الكمي رسميا في 1 ديسمبر، مع احتمال وجود مسار لتوسع ميزانية الاحتياطي الفيدرالي في 2026، زخم تحرير التنظيمات، تقليل عدم اليقين السياسي، قوة الميزانية العمومية للأسر، لا يزال المستثمرون الأفراد منخرطين في الموضوع. سيكون رئيس الاحتياطي الفيدرالي القادم محفزا حافزا لنظام السياسة النقدية القادم. التمركز: لا يزال التمركز ضعيفا، المؤسسات غير معرضة للخطر، إعادة الشراء تدعم، استراتيجيات منهجية تعيد الاستثمار، تأثير يناير قادم. كان تقلبات نوفمبر مدفوعة بشكل أساسي بقوى تقنية أكثر من كونها أساسية. هذا الضغط بدأ ينفك الآن، والشريط بدأ يستقر. تراجعت مؤشرات التقلب والتدفق عن تطرفها على طريقة أبريل، وتعافى هيكل السوق.