Рубнер из Citadel: Рынок акций США значительно восстановился после периода, доминируемого нефундаментальными техническими динамиками. С 18 торговыми днями, оставшимися до 2025 года, наша позиция остается конструктивной. Несоответствие между предложением и спросом решительно изменилось в пользу покупателей, и если индексы поднимутся до новых максимумов, поведение, вызванное FOMO, может ускориться. Розничные инвесторы – главные установщики цен в этом году – продолжают держать самую горячую руку и остаются полностью вовлеченными. На этой неделе я провел встречи с клиентами в двух городах, и отзывы были удивительно последовательными: Каков план на 2026 год? Все ясно до конца года? Мы входим в новый год с необычно мощной смесью фискальных, технологических и политических катализаторов – конструктивный фон для глобальных акций. Моя структура основана на трех «П»: Прибыль, Политика и Позиционирование. Прибыль: Диффузия ИИ расширяет доходы, Корпоративная сила остается неизменной, Продолжение диффузии ИИ может повысить производительность в США, реальный рост и, в конечном итоге, маржи прибыли. Политика: США имеют более 2 трлн долларов ежегодного дефицита, дополненного инициативами стимулирования в Японии, Германии и новыми программами США, Количественное ужесточение официально завершилось 1 декабря, с потенциальным путем к расширению баланса ФРС в 2026 году, Дерегуляторный импульс, Снижение политической неопределенности, Сила баланса домохозяйств, Розничные инвесторы остаются тематически вовлеченными, Следующий председатель ФРС станет определяющим катализатором для следующего режима денежно-кредитной политики. Позиционирование: Позиционирование остается легким, Институты недоэкспонированы, Обратные выкупы поддерживают, Системные стратегии снова используют кредитное плечо, Эффект января впереди. Волатильность ноября была в основном вызвана техническими, а не фундаментальными силами. Это давление сейчас ослабевает, и рынок стабилизируется. Индикаторы волатильности и потока отошли от своих экстремумов апреля, и рыночная структура ВЫЗДОРОВЕЛА.