Eine der häufigsten Fragen, die wir erhalten, wenn wir in die nächste Wachstumsphase eintreten, ist: "Warum sind Vorzugsaktien ein stärkeres Instrument als Stammaktien?" Die Antwort darauf liegt in der Möglichkeit, die Bitcoin-Bestände pro Aktie weiter zu erhöhen, ohne auf die Ausgabe von Aktien angewiesen zu sein. Wenn ein Unternehmen Stammaktien ausgibt, um Kapital zu beschaffen, steigen zwar die Bitcoin-Bestände, aber gleichzeitig erhöht sich auch die Anzahl der ausgegebenen Aktien, was zu einer Verwässerung führen kann, die das Wachstum pro Aktie verlangsamt. Im Gegensatz dazu können Vorzugsaktien Kapital zu einem festen Dividendenzins beschaffen und das Eigenkapital stärken, ohne die Anzahl der ausgegebenen Stammaktien zu erhöhen. Ein wichtiger Aspekt, um diese Wirkung zu verstehen, ist der mNAV. Der mNAV ist ein Indikator dafür, wie der Markt den Unternehmenswert im Verhältnis zu den Bitcoin-Beständen bewertet. Unser Ziel ist es, das Kapital effizient zu nutzen und gleichzeitig die Bitcoin-Bestände pro Aktie weiter zu erhöhen. Wenn die Wachstumsrate von Bitcoin die Kapitalkosten übersteigt, wirkt sich dieser Unterschied zinseszinseffektiv aus, was zu einem Anstieg der Bitcoin-Bestände pro Aktie führt und letztendlich den Stammaktionären zugutekommt. Hier ist eine einfache Formel, die diesen Mechanismus veranschaulicht. Wert von Bitcoin = (1 + jährliche Wachstumsrate)¹⁰ Verpflichtung zur Zahlung von Vorzugsaktien = (1 + Dividendenrate)¹⁰ Äquivalenter mNAV = (1 + jährliche Wachstumsrate)¹⁰ ÷ (1 + Dividendenrate)¹⁰ Angenommen, Bitcoin wächst jährlich um 30 % und die Dividendenrate der Vorzugsaktien beträgt 6 %, dann ergibt sich: (1.30¹⁰) ÷ (1.06¹⁰) = 8.6-fach. Das bedeutet, dass die Ausgabe von Vorzugsaktien mit 6 % die gleiche langfristige Wirkung hat, als würde man zu einem Zeitpunkt, an dem der mNAV bei 8.6 liegt, neue Aktien ausgeben. Einfach ausgedrückt ermöglichen Vorzugsaktien die Erweiterung der Bitcoin-Bestände ohne Verwässerung und erhöhen die Bitcoin-Bestände pro Aktie, unabhängig vom mNAV. Derzeit ist Metaplanet praktisch schuldenfrei und erweitert weiterhin seine Bitcoin-Reserven und gehört zu den finanziell solidesten Unternehmen in Japan. Unsere langfristige Vision ist es, renditestarke Produkte auf Basis von Bitcoin einzuführen und eine neue Transformation auf dem japanischen Kreditmarkt zu bewirken.