Wenn wir in unsere nächste Wachstumsphase eintreten, ist eine zentrale Frage, warum Vorzugsaktien ein mächtigeres Instrument sind als die Ausgabe von Stammaktien. Die Antwort liegt darin, wie wir weiterhin Bitcoin pro Aktie erhöhen können, ohne von der Eigenkapitalausgabe abhängig zu sein. Wenn ein Unternehmen Stammkapital aufnimmt, erhöht es seine Bitcoin-Bestände, aber auch die Anzahl der Aktien. Diese Verwässerung kann das Wachstum von Bitcoin pro Aktie verlangsamen. Vorzugsaktien ermöglichen es uns, Kapital zu einem festen Dividendenzinssatz zu beschaffen, ohne die Anzahl der Stammaktien zu erhöhen. Um die Auswirkungen zu verstehen, betrachten wir mNAV, das zeigt, wie der Markt den Unternehmenswert im Verhältnis zu seinen Bitcoin-Beständen bewertet. Unser Ziel ist es, Bitcoin pro Aktie zu erhöhen, während wir Kapital effizient nutzen. Wenn Bitcoin schneller steigt als die Kapitalkosten, kumuliert dieser Unterschied in einem größeren Bitcoin pro Aktie und der Vorteil kommt den Stammaktionären zugute. Hier ist die einfache Mathematik dahinter: Wert von Bitcoin = (1 + Bitcoin-Jahreswachstum)¹⁰ Bevorzugte Verpflichtung = (1 + Dividendenrate)¹⁰ Äquivalentes mNAV = (1 + Bitcoin-Jahreswachstum)¹⁰ ÷ (1 + Dividendenrate)¹⁰ Wenn Bitcoin mit 30 % pro Jahr kumuliert und die bevorzugte Dividende 6 % beträgt, dann (1.30¹⁰) ÷ (1.06¹⁰) = 8.6-fach. Das bedeutet, dass die Ausgabe von 6 % Vorzugsaktien den gleichen langfristigen Effekt hätte wie die Ausgabe neuer Eigenmittel heute auf einem mNAV-Niveau von 8.6x. Einfach ausgedrückt, ermöglichen Vorzugsaktien die Erweiterung der Bitcoin-Bestände ohne Verwässerung und das Wachstum von Bitcoin pro Aktie unabhängig von mNAV. Metaplanet hat heute eine der stärksten Bilanzen in Japan mit praktisch keinen Schulden und wachsenden Bitcoin-Reserven. Unsere langfristige Vision ist es, Japans Kreditmärkte zu transformieren, indem wir Ertragsinstrumente einführen, die durch Bitcoin abgesichert sind.

Eine der häufigsten Fragen, die wir erhalten, wenn wir in die nächste Wachstumsphase eintreten, ist: "Warum sind Vorzugsaktien ein stärkeres Instrument als Stammaktien?" Die Antwort darauf liegt in der Möglichkeit, die Bitcoin-Bestände pro Aktie weiter zu erhöhen, ohne auf die Ausgabe von Aktien angewiesen zu sein. Wenn ein Unternehmen Stammaktien ausgibt, um Kapital zu beschaffen, steigen zwar die Bitcoin-Bestände, aber gleichzeitig erhöht sich auch die Anzahl der ausgegebenen Aktien, was zu einer Verwässerung führen kann, die das Wachstum pro Aktie verlangsamt. Im Gegensatz dazu können Vorzugsaktien Kapital zu einem festen Dividendenzins beschaffen und das Eigenkapital stärken, ohne die Anzahl der ausgegebenen Stammaktien zu erhöhen. Ein wichtiger Aspekt, um diese Wirkung zu verstehen, ist der mNAV. Der mNAV ist ein Indikator dafür, wie der Markt den Unternehmenswert im Verhältnis zu den Bitcoin-Beständen bewertet. Unser Ziel ist es, das Kapital effizient zu nutzen und gleichzeitig die Bitcoin-Bestände pro Aktie weiter zu erhöhen. Wenn die Wachstumsrate von Bitcoin die Kapitalkosten übersteigt, wirkt sich dieser Unterschied zinseszinseffektiv aus, was zu einem Anstieg der Bitcoin-Bestände pro Aktie führt und letztendlich den Stammaktionären zugutekommt. Hier ist eine einfache Formel, die diesen Mechanismus veranschaulicht. Wert von Bitcoin = (1 + jährliche Wachstumsrate)¹⁰ Verpflichtung zur Zahlung von Vorzugsaktien = (1 + Dividendenrate)¹⁰ Äquivalenter mNAV = (1 + jährliche Wachstumsrate)¹⁰ ÷ (1 + Dividendenrate)¹⁰ Angenommen, Bitcoin wächst jährlich um 30 % und die Dividendenrate der Vorzugsaktien beträgt 6 %, dann ergibt sich: (1.30¹⁰) ÷ (1.06¹⁰) = 8.6-fach. Das bedeutet, dass die Ausgabe von Vorzugsaktien mit 6 % die gleiche langfristige Wirkung hat, als würde man zu einem Zeitpunkt, an dem der mNAV bei 8.6 liegt, neue Aktien ausgeben. Einfach ausgedrückt ermöglichen Vorzugsaktien die Erweiterung der Bitcoin-Bestände ohne Verwässerung und erhöhen die Bitcoin-Bestände pro Aktie, unabhängig vom mNAV. Derzeit ist Metaplanet praktisch schuldenfrei und erweitert weiterhin seine Bitcoin-Reserven und gehört zu den finanziell solidesten Unternehmen in Japan. Unsere langfristige Vision ist es, renditestarke Produkte auf Basis von Bitcoin einzuführen und eine neue Transformation auf dem japanischen Kreditmarkt zu bewirken.

Wir treten in unsere nächste Phase stärker als je zuvor ein, fokussiert, ausgerichtet und mit Klarheit des Zwecks voranschreitend. Jeden Tag kommen wir unserem Ziel näher, unsere Vision für Metaplanet und die Zukunft der Bitcoin-Kapitalmärkte zu verwirklichen. Unser Fokus ist langfristig, und unser Überzeugung ist absolut.