När vi nu går in i vår nästa tillväxtfas är en nyckelfråga varför preferensaktier är ett mer kraftfullt verktyg än att emittera stamaktier. Svaret ligger i hur vi kan fortsätta att öka Bitcoin per aktie utan att vara beroende av emissioner av eget kapital. När ett företag samlar in eget kapital ökar det sitt Bitcoin-innehav men också antalet aktier. Den utspädningen kan bromsa tillväxten av Bitcoin per aktie. Preferensaktier gör det möjligt för oss att anskaffa kapital till en fast utdelningsnivå utan att öka antalet stamaktier. För att förstå effekten tittar vi på mNAV, som visar hur marknaden värderar företagets företagsvärde i förhållande till dess Bitcoin-innehav. Vårt mål är att öka Bitcoin per aktie samtidigt som vi använder kapitalet effektivt. När Bitcoin ökar i värde snabbare än kapitalkostnaden ökar den skillnaden till större Bitcoin per aktie och fördelen tillfaller de gemensamma aktieägarna. Här är den enkla matematiken bakom det: Värdet av Bitcoin = (1 + årlig tillväxt för Bitcoin)¹⁰ Prioriterad förpliktelse = (1 + Utdelningsränta)¹⁰ Ekvivalent mNAV = (1 + Bitcoin årlig tillväxt)¹⁰ ÷ (1 + Utdelningsränta)¹⁰ Om Bitcoin ökar med 30 % per år och den föredragna utdelningen är 6 %, då (1,30¹⁰) ÷ (1,06¹⁰) = 8,6 gånger. Det innebär att en emission av 6% preferensaktier skulle skapa samma långsiktiga effekt som att emittera nytt eget kapital idag på en mNAV-nivå på 8,6x. Förenklat kan man säga att preferensaktier gör det möjligt att utöka Bitcoin-innehavet utan utspädning, och få bitcoin att växa per aktie oavsett mNAV. Metaplanet har idag en av de starkaste balansräkningarna i Japan med praktiskt taget inga skulder och växande Bitcoin-reserver. Vår långsiktiga vision är att förändra Japans kreditmarknader genom att introducera avkastningsinstrument som backas upp av Bitcoin.

När vi går vidare till nästa tillväxtfas är en av de vanligaste frågorna vi får: "Varför är preferensaktier ett kraftfullare verktyg än vanliga aktier?" Svaret ligger i hur du kan fortsätta att öka ditt Bitcoin-innehav per aktie utan att förlita dig på aktieutgivning. När företag samlar in pengar genom att emittera stamaktier ökar deras Bitcoin-innehav, men samtidigt antalet utestående aktier, vilket kan bromsa tillväxten per aktie på grund av utspädning. Preferensaktier, å andra sidan, kan finansieras till en fast utdelningsnivå och kan stärka kapitalet utan att öka antalet emitterade stamaktier. En av de viktigaste aspekterna för att förstå dess effekter är mNAV. mNAV är ett mått som visar hur marknaden värderar vårt företagsvärde i förhållande till våra Bitcoin-innehav. Vårt mål är att fortsätta växa vårt Bitcoin-innehav per aktie samtidigt som vi använder kapitalet effektivt. Om Bitcoins uppskattningsgrad överstiger kapitalkostnaden kommer skillnaden att förvärras, vilket ökar Bitcoin per aktie, vilket i slutändan leder till vinster för vanliga aktieägare. Här är en enkel formel för att visa hur det fungerar. Bitcoin-värde = (1 + årlig tillväxttakt)¹⁰ Betalningsskyldighet för preferensaktier = (1 + Direktavkastning)¹⁰ Ekvivalent mNAV = (1 + årlig tillväxttakt)¹⁰ ÷ (1 + direktavkastning)¹⁰ Om Bitcoin ökar med 30 % per år och avkastningen på utbetalning av preferensaktier är 6 %, (1,30¹⁰) ÷ (1,06¹⁰) = 8,6 gånger. Detta innebär att utgivande av 6 procent av preferensaktier kommer att ha samma långsiktiga effekt som att ge ut nya aktier på nuvarande nivå om 8,6 mNAV. Enkelt uttryckt utökar preferensaktier ditt Bitcoin-innehav utan utspädning, vilket gör att du kan öka dina Bitcoin per aktie utan att påverkas av mNAV. För närvarande är Metaplanet praktiskt taget skuldfritt och fortsätter att utöka sina Bitcoin-reserver, vilket gör det till ett av de ledande företagen med en sund ekonomisk grund i Japan. Vår långsiktiga vision är att introducera Bitcoin-stödda avkastningsprodukter och införa nya förändringar på Japans kreditmarknad.

Vi går in i vår nästa fas starkare än någonsin, fokuserade, anpassade och går framåt med ett tydligt syfte. Varje dag kommer vi närmare att förverkliga vår vision för Metaplanet och framtiden för Bitcoins kapitalmarknader. Vårt fokus är långsiktigt, och vår övertygelse är absolut.