Al avanzar a la siguiente etapa de crecimiento, una de las preguntas más frecuentes es "¿por qué las acciones preferentes son un medio más poderoso que las acciones ordinarias?" La respuesta radica en la forma de seguir aumentando la cantidad de Bitcoin por acción sin depender de la emisión de acciones. Cuando una empresa emite acciones ordinarias para recaudar fondos, la cantidad de Bitcoin que posee aumenta, pero al mismo tiempo, el número de acciones emitidas también aumenta, lo que puede ralentizar el crecimiento por acción debido a la dilución. Por otro lado, las acciones preferentes permiten recaudar fondos a una tasa de dividendo fija, fortaleciendo el capital sin aumentar el número de acciones ordinarias emitidas. Un aspecto a tener en cuenta para entender este efecto es el mNAV. El mNAV es un indicador que muestra cómo el mercado evalúa el valor de nuestra empresa en relación con la cantidad de Bitcoin que poseemos. Nuestro objetivo es seguir aumentando la cantidad de Bitcoin por acción mientras utilizamos el capital de manera eficiente. Cuando la tasa de crecimiento de Bitcoin supera el costo del capital, esa diferencia actúa de manera compuesta, aumentando la cantidad de Bitcoin por acción y, en última instancia, beneficiando a los accionistas ordinarios. Esta es una fórmula simple que ilustra cómo funciona. Valor de Bitcoin = (1 + tasa de crecimiento anual)¹⁰ Obligación de pago de acciones preferentes = (1 + tasa de dividendo)¹⁰ mNAV equivalente = (1 + tasa de crecimiento anual)¹⁰ ÷ (1 + tasa de dividendo)¹⁰ Si asumimos que Bitcoin crece a una tasa compuesta del 30% anual y la tasa de dividendo de las acciones preferentes es del 6%, entonces (1.30¹⁰) ÷ (1.06¹⁰) = 8.6 veces. Es decir, emitir acciones preferentes al 6% tiene el mismo efecto a largo plazo que emitir nuevas acciones en el momento actual con un mNAV de 8.6. En resumen, las acciones preferentes permiten expandir la cantidad de Bitcoin sin dilución y aumentar la cantidad de Bitcoin por acción sin depender del mNAV. Actualmente, Metaplanet está prácticamente libre de deudas y sigue ampliando sus reservas de Bitcoin, siendo una de las empresas con una de las bases financieras más sólidas en Japón. Nuestra visión a largo plazo es introducir productos de rendimiento respaldados por Bitcoin y traer una nueva transformación al mercado de crédito japonés.