Khi tiến đến giai đoạn tăng trưởng tiếp theo, một trong những câu hỏi thường gặp là "Tại sao cổ phiếu ưu đãi lại là một công cụ mạnh mẽ hơn so với cổ phiếu thường?" Câu trả lời nằm ở cách mà chúng ta có thể tiếp tục tăng lượng Bitcoin nắm giữ trên mỗi cổ phiếu mà không phụ thuộc vào việc phát hành cổ phiếu. Khi một công ty phát hành cổ phiếu thường để huy động vốn, lượng Bitcoin nắm giữ sẽ tăng lên, nhưng đồng thời số lượng cổ phiếu phát hành cũng tăng, do đó có thể làm giảm tốc độ tăng trưởng trên mỗi cổ phiếu do sự pha loãng. Ngược lại, cổ phiếu ưu đãi có thể huy động vốn với tỷ lệ cổ tức cố định, giúp củng cố vốn mà không làm tăng số lượng cổ phiếu thường phát hành. Một chỉ số quan trọng để hiểu hiệu ứng này là mNAV. mNAV là chỉ số cho thấy thị trường đánh giá giá trị doanh nghiệp của chúng tôi so với lượng Bitcoin nắm giữ. Mục tiêu của chúng tôi là tiếp tục tăng lượng Bitcoin nắm giữ trên mỗi cổ phiếu trong khi sử dụng vốn một cách hiệu quả. Khi tỷ lệ tăng trưởng của Bitcoin vượt qua chi phí vốn, sự chênh lệch đó sẽ tác động theo cách lãi kép, làm tăng lượng Bitcoin trên mỗi cổ phiếu và cuối cùng mang lại lợi ích cho cổ đông thường. Đây là một công thức đơn giản để minh họa cơ chế này. Giá trị Bitcoin = (1 + Tỷ lệ tăng trưởng hàng năm)¹⁰ Nghĩa vụ thanh toán cổ phiếu ưu đãi = (1 + Tỷ lệ cổ tức)¹⁰ mNAV tương đương = (1 + Tỷ lệ tăng trưởng hàng năm)¹⁰ ÷ (1 + Tỷ lệ cổ tức)¹⁰ Giả sử Bitcoin tăng trưởng lãi kép 30% hàng năm và tỷ lệ cổ tức của cổ phiếu ưu đãi là 6%, thì (1.30¹⁰) ÷ (1.06¹⁰) = 8.6 lần. Điều này có nghĩa là việc phát hành cổ phiếu ưu đãi 6% sẽ mang lại hiệu ứng dài hạn tương đương với việc phát hành cổ phiếu mới ở mức mNAV 8.6 tại thời điểm hiện tại. Nói một cách đơn giản, cổ phiếu ưu đãi cho phép mở rộng lượng Bitcoin nắm giữ mà không bị pha loãng, và tăng lượng Bitcoin trên mỗi cổ phiếu mà không bị ảnh hưởng bởi mNAV. Hiện tại, Metaplanet gần như không có nợ và tiếp tục mở rộng dự trữ Bitcoin, là một trong những công ty có nền tảng tài chính vững mạnh nhất tại Nhật Bản. Tầm nhìn dài hạn của chúng tôi là giới thiệu các sản phẩm có lợi suất được hỗ trợ bởi Bitcoin và mang lại sự chuyển mình mới cho thị trường tín dụng Nhật Bản.